
灰度:比特币价格将继续上扬
美联储可能继续降息,支持比特币价格上涨。比特币将在4月20日减半,每天发行量减少一半,可能导致价格下跌。加密货币市场对以太坊持乐观态度,但面临来自其他平台的竞争。美国经济强劲,央行可能降息,供需技术面支持比特币价格。但以太坊ETF批准可能性低,仍存在风险。以太坊生态系统需要发展和吸引用户,保持领先地位。
原文标题:Market Byte: Glass Half Full: Favorable Bitcoin Backdrop Continues
原文作者:Zach Pandl
原文来源:GRAYSCALE
编译:Lynn,火星财经
-
尽管有证据表明经济强劲,但美联储今年可能会坚持降息计划,因为短期利率远高于政策制定者对“中性”的估计。
-
Grayscale Research 认为,这种宏观背景以及减半带来的有利的供需技术面可能与今年比特币价格的进一步上涨相一致。
-
加密货币市场上关于以太坊的讨论越来越多,以太坊面临着来自其他智能合约平台区块链的竞争,而且美国市场关于现货 ETF 批准的决定也悬而未决。
自 3 月 13 日达到历史高点以来,比特币的价格一直在相对狭窄的区间内盘整(图表 1)。尽管某些宏观风险有所增加,但灰度研究仍乐观地认为,今年价格可能进一步上涨。
图表 1:比特币价格在达到历史新高后盘整
自 3 月 13 日比特币触及高点以来,传统资产估值的变化看起来与全球经济增长更加积极的前景以及更高的通胀风险一致。在风险调整的基础上(即考虑到每种资产的波动性),实物商品、西欧和新兴市场的股票市场以及与美国消费者价格通胀相关的资产引领了收益(图表2)。长期国债表现明显落后,这或许反映出中期通胀风险上升。某些以技术为导向的细分市场(例如纳斯达克 100 指数、生物科技股票和最近的 IPO)持平或下跌。自今年年初以来,比特币,尤其是以太币的表现优于大多数其他资产,但在绝对值和风险调整后的基础上,比特币的表现均不佳。
图表 2:自 3 月中旬以来大宗商品和通胀指标主导市场
我们认为,美联储降息的可能性较低可能是比特币近期回调的原因之一。 2024年3月中旬以来,美国经济指标持续惊喜上行。例如,2024 年 4 月 5 日星期五发布的 3 月份就业报告显示,每月就业人数增加约 30 万,劳动力参与率上升,平均每周工作时间更高。[1]强劲的经济和适度较高的通胀数据导致美联储降息的预期降低。 2024 年 1 月的某个时刻,市场已预计今年将有多达 7 次降息 25 个基点。截至 2024 年 4 月 8 日星期一,降息幅度已削减至近 3 次 25 个基点(图表 3)。在其他条件相同的情况下,短期利率上升将倾向于支撑美元的价值并打压比特币的价值(有关背景信息,请参阅我们之前的报告《加密货币和美联储紧缩政策的结束》)。
图表 3:市场已消化美联储降息幅度的减少
尽管如此,主要前景仍然是短期利率下降——无论是在美国还是除日本之外的所有其他主要市场。就在 3 月 19 日至 20 日的会议上,大多数美联储官员都预计今年将降息三次,尽管他们预测 GDP 增长将更加强劲,核心通胀也会更高。[2]
此外,即使近期数据继续显示强劲的名义增长,美联储的框架也可能继续引导政策走向较低的利率。根据他们的最新预测,美联储官员似乎认为长期来看短期利率将在2.5-3.0%,这可以解释为他们对“中性”政策利率的估计。[3]由于目前5.25-5.50%的政策利率远高于其“中性”的预期,央行认为,在通胀放缓的情况下,货币政策已变得不必要的紧缩。尽管政策界对中性利率水平存在争议,但美联储的思路很可能会继续考虑降息。我们认为,在经济强劲增长和通胀高于目标的背景下,美联储降息应被视为对比特币有利。
此外,由于即将到来的减半事件,比特币的供需技术面可能会收紧(比特币减半将发生在区块号 840,000;按照目前的区块生产速度,这可能会发生在 4 月 20 日凌晨) ,美国东部时间)。减半时,新比特币的发行量将下降一半,从每天约 900 个比特币减少到每天约 450 个比特币,或者按比特币平均价格 7 万美元计算,减少 3150 万美元。尽管自 2024 年 2 月和 3 月以来,美国上市现货比特币 ETF 的净流入有所放缓,但过去两周平均每个日历日的资金流入仍约为 8000 万美元。[4]综上所述,我们认为,强劲的经济、央行可能降息以及有利的供需技术面应该会支撑比特币的价格。比特币价格经过一段时间的盘整后,活跃交易者头寸的衡量标准(例如资金费率)现在显得更加平衡[5],这也可能表明短期内市场前景良好。
加密货币市场对市值第二大区块链网络以太坊前景的讨论越来越多。自 3 月中旬加密市场高点以来,以太坊网络的以太币 (ETH) 的表现比比特币 (BTC) 低约 6 个百分点(图表 4)。
图表 4:以太币表现逊于比特币
与主导 货币加密领域的比特币不同,ETH 在智能合约平台加密领域面临着有意义的竞争。尽管今年 ETH 生态系统的活跃用户显着增加,但该网络的模块化架构意味着这并没有转化为费用收入的相应增长,因为新的活动主要发生在第 2 层链和侧链上(图表 5)。 ETH 也可能因现货 ETF 获得批准的可能性较低而受到抑制。根据去中心化预测平台Polymarket 的数据,对现货 ETH ETF 批准的普遍预期已从 1 月份的 80% 左右下降了约 20%。预计 SEC 将于 2024 年 5 月下旬做出批准或拒绝的决定。
图表 5:以太坊生态系统活动并未转化为主网费用收入
从更大的角度来看,灰度研究仍然对以太坊的前景持乐观态度。代币价值的累积最终源自可持续(即非投机)用例的网络采用。与其他智能合约平台区块链相比,以太坊继续拥有最多的用户、开发者和应用程序。因此,随着时间的推移,以太坊应该处于有利地位来争夺用户。话虽如此,与以太坊 ETF 现货批准相关的 ETH 估值短期仍存在风险,并且与智能合约平台加密货币行业的竞争可能仍然激烈。为了保持其领先地位,以太坊的生态系统需要随着时间的推移继续成为部署和采用去中心化应用程序的领先目的地。
[1]资料来源:劳工统计局。
[2]核心通胀指标通常不包括波动较大的食品和能源价格。
[3] “中性”利率是政策既不支持也不抑制经济增长的利率。
[4]资料来源:根据截至 2024 年 4 月 8 日的彭博社数据进行灰度计算。
[5]资料来源:CoinGlass,截至 2024 年 4 月 8 日。
比推快讯
更多 >>- 美参议院将于本周三就建立数字资产监管框架举行听证会
- 香港证监会召开第二次数字资产谘询小组会议
- SunGenX 启动夏日冰爽节,推出 5000 美元空投活动
- 或受链上销毁消息影响,GT 上涨 2.44%
- 消息人士:支付公司 Stripe 或正计划推出 L1 区块链
- Pump.fun 昨日协议费用收入较历史峰值降超 86%
- 欧盟:与美国的贸易谈判取得良好进展
- Binance:新 TGE 项目 Palio 未能成功完成流动性存入,正积极解决
- BTFS 协议 v4.0 主网正式上线
- 香港投资推广署署长:目前有准稳定币营运商洽谈落户香港
- 美股盘前部分加密货币概念股冲高,SharpLink Gaming 涨近 6%
- 疑似 Arthapala 地址向 CEX 充值累计 57119 枚 ETH,约合 1.47 亿美元
- 英国 FCA 打击加密货币欺诈,两名犯罪分子获刑超 12 年
- TRON 生态启动星际热浪 7 月活动,六大板块联动助推 Meme 热潮
- 英国上市公司 Coinsilium Group 宣布增持 14.9 枚比特币,总持仓达到 88.63 枚
- 贝莱德在中国银行(03988.HK)的持股比例于 7 月 1 日从 5.99%升至 6.46%
- CoinShares:上周数字资产投资产品净流入 10.3 亿美元,连续 12 周流入
- MCNEX 与 PlayFirst 共同投资 500 万美元建立 Web3 金融与游戏聚合平台
- 机构:“大而美”法案对美国经济的实际拉动作用有限
- 国金证券:公司旗下国金证券有限公司正筹备申请虚拟资产相关交易牌照
- 某巨鲸/机构再次从 Binance 提出 700 万枚 FORM,约 1900 万美元
- 西班牙银行 BBVA 面向散户推出加密货币交易与托管服务
- 分析师:韩国正经历稳定币泡沫,$CRCL 成为韩资最热外股
- Backpack:此前仓位错乱时获利的用户可以自行处置资产,损失的用户全额赔付
- 美股上市瑞典公司 Hilbert Group 获得 2100 万美元融资,以支持加密货币储备策略
- 摩根士丹利分析关税政策 3 大剧本:关税政策仍是市场关键变量,7 月 9 日值得关注
- 泡泡玛特首位投资人麦刚:对比特币情有独钟,关键在于对本质问题的追寻
- FTX 债权人代表:预计允许索赔总额 110 亿美元,司法受限索赔总额 4.7 亿美元
- 野村证券:贸易关税进一步明确可能帮助市场最终走高
- 数据:某巨鲸链上分两笔买入 4862.95 枚 ETH ,总价值 1249 万美元
- Bitunix 分析师:宏观乐观情绪蔓延,ETH 震荡上行,关注 2525 与 2275 支撑区域
- Xterio 开启 PAL 质押活动,当前 XTER 池预期年化收益率为 5281.71%
- Ave.ai 支持 xStocks 协议,上线链上美股交易功能
- Matrixport:市场缺乏新的推动因素,散户交易活跃度持续疲软
- 去中心化 AI 训练平台 FLock.io 代币质押量突破 6000 万枚,占流通量 31%
- 某 Coinbase 黑客花费 1250 万枚 DAI 买入 4863 枚 ETH
- Binance:Alpha 用户参与 PAL TGE 积分门槛为 202 分
- 模块化自动化协议平台 Questflow.ai 正式接入 Circle Alliance Program
- 机构:市场并未对特朗普关税感到恐慌
- Virtuals:Genesis 空投将不再自动发放,用户需手动申领
- 英国上市公司 Tao Alpha 拟任命 UTXO Management BTCfi 负责人为非执行董事
- 数据:澳大利亚 Monochrome 现货比特币 ETF 的 BTC 持仓升至 937 枚
- 观点:若本轮牛市与此前两轮类似,则还有半年到达市场顶部
- 欧洲上市公司 The Blockchain Group 增持 116 枚比特币,总持仓达 1904 枚
- 土耳其本月已关闭 46 个加密货币平台的访问权限
- The Smarter Web Company 增持 226.42 枚比特币
- 数据:过去 7 天 BNB Chain 跨链桥净流入资金达 10.08 亿美元,以太坊净流出 9.86 亿美元
- 德勤调查:英国企业对投资美国失去兴趣
- MYX 短时上涨触及 0.14 USDT,24H 涨幅 96.22%
- CZ:币安在成立首年便实现了约 10 亿美元的利润
比推专栏
更多 >>观点
比推热门文章
- SunGenX 启动夏日冰爽节,推出 5000 美元空投活动
- 或受链上销毁消息影响,GT 上涨 2.44%
- 消息人士:支付公司 Stripe 或正计划推出 L1 区块链
- Pump.fun 昨日协议费用收入较历史峰值降超 86%
- 欧盟:与美国的贸易谈判取得良好进展
- 聚焦香港数字资产新政:Web3 Labs 携手 Plume 共同启动 RWA Bridge 计划
- Binance:新 TGE 项目 Palio 未能成功完成流动性存入,正积极解决
- BTFS 协议 v4.0 主网正式上线
- 香港投资推广署署长:目前有准稳定币营运商洽谈落户香港
- 美股盘前部分加密货币概念股冲高,SharpLink Gaming 涨近 6%