
惊人数据:比特币和黄金,半毛钱关系都没有!
来源:The DeFi Report
原标题:Does Bitcoin Follow Gold?
编译及整理:BitpushNews
今年迄今(YTD),黄金上涨了 39%,而比特币只上涨了 19%。上一次黄金在牛市中跑赢比特币是在 2020 年。在那年上半年,黄金上涨了 17%,而比特币上涨了 27%。
那么 2020 年下半年呢?比特币飙升了 214%,而黄金只涨了 7%。
这不禁让人发问:今天我们是否正处在一个类似的阶段,比特币即将迎来一轮惊人的跑赢?
本报告将深入剖析比特币与黄金之间的关系,为你揭示你需要知道的一切。
免责声明:文中观点为作者个人观点,不应被视为投资建议。
我们开始吧。
相关性分析
什么驱动黄金价格?
黄金与 10 年期实际利率 数据来源:The DeFi Report
上图告诉我们,黄金价格与实际利率(基于月度回报变化与 10 年期实际利率变化)之间存在负相关关系。
简单来说:
-
当实际利率下降(名义收益率减去通胀率后缩小)时,黄金往往表现出色。
-
当实际利率上升(收益率相对于通胀率走高)时,黄金往往会陷入困境(因为黄金本身不产生收益)。
尽管如此,这种关系最近有所脱钩,黄金与实际利率一同上涨——这一举动可能是在 2022 年 2 月美国将俄罗斯踢出 SWIFT 系统后引发的。
当前,R² 值为 0.156,这意味着在这一时期内,黄金价格走势中有 15.6% 可以通过实际利率的变化来得到统计学上的解释。
重要性:
我们正进入一个实际利率可能下降的时期——这在历史上对黄金来说是一个有利的设置。对于投资者而言,这表明随着通胀预期稳定在 2% 以上而名义收益率下降,黄金的上涨势头可能会持续。
黄金与美元指数 数据来源:The DeFi Report, FRED
与实际利率的关系类似,黄金在历史上也与美元指数保持着负相关。
-
当美元下跌时,黄金往往上涨(当前的情况)。
-
当美元走强时,黄金通常面临压力。
R² 值为 0.106,表明在此期间内,黄金价格走势中约 10.6% 可以通过美元的波动来得到统计学上的解释。
比特币与 10 年期实际利率
数据来源:The DeFi Report, FRED
与黄金不同,比特币与 10 年期实际利率之间没有显着的关系。
有时,比特币会随着实际利率的下降而上涨。另一些时候,情况则恰恰相反。这种不一致性表明,比特币的价格走势并不受影响黄金的相同宏观经济因素驱动。
R² 值为 0.002 证实了这一点——实际利率几乎无法解释比特币的回报。
比特币与美元指数
数据来源:The DeFi Report, FRED
比特币的价格走势与美元指数之间也没有一致的关系。
有时,比特币会与美元呈负相关(在美元走弱时上涨),而另一些时候,它会与美元一同上涨。这种不一致性突出表明,比特币不受影响黄金的相同货币动态驱动。
R² 值为 0.011 再次强化了这一观点——美元只能解释比特币回报的 1%。
重要性:
与黄金不同(黄金通常从美元强弱的角度来衡量),比特币的驱动因素不同:采用周期、流动性流向、链上反身性,以及其他特殊因素/叙事。
它与美元之间缺乏相关性,进一步印证了比特币正在成为一个独特的资产类别,而不仅仅是“数字版黄金”。
比特币与纳斯达克指数
数据来源:The DeFi Report
与宏观驱动因素(如实际利率或美元)相比,比特币与纳斯达克指数呈现出更强的正相关性。
自 2017 年以来,这种关系一直保持一致,R² 为 0.089,这意味着比特币价格走势中约 8.9% 可以通过纳斯达克指数的波动来得到统计学上的解释。
作为对比,同期黄金与纳斯达克指数的 R² 仅为 0.006——黄金的回报中只有不到 1% 与科技股表现相关。
比特币与黄金的相关性
2017 年周期 数据来源:The DeFi Report
在 2017 年的牛市周期中,比特币与黄金呈现出微弱的相关性。
该时期的 R² 仅为 0.033,意味着从 2017 年到 2018 年,黄金只能解释比特币价格走势的约 3.3%。
2021 年周期
数据来源:The DeFi Report
基于 30 天滚动相关性,比特币与黄金显示出略强的关系,特别是在 2020 年,两种资产一同上涨。
2025 年周期
数据来源:The DeFi Report
本轮周期中,二者相关性有所减弱。
该时期的 R² 为 0.015——这意味着黄金在本轮周期中只能解释比特币价格走势的 1.5%。
贝塔系数分析
如上所述,比特币与黄金之间的相关性非常弱。
那么贝塔系数呢?比特币是否像一个“杠杆化的黄金赌注”?
数据来源:The DeFi Report(月度)
答案是复杂的。它在 2017 年、2019 年、2020 年和 2023 年确实扮演了这样的角色。
然而,在 2015 年(比特币下跌年)、2018 年(又一个下跌年)和 2021 年(比特币显著上涨年),比特币的价格走势与黄金的方向截然相反。
比特币 vs 黄金回报率
“黄金迷”们正欣喜若狂,因为今年迄今该资产的表现跑赢了比特币(39% vs 19%)。自 2023 年 1 月 1 日以来,黄金已上涨 102%,而黄金矿业板块表现甚至更好(VanEck 的 Junior Gold Miner ETF,GDXJ,今年迄今上涨 122%)。
我们甚至看到一些加密货币投资者开始将黄金加入他们的投资组合。
但是,如果你拥有比特币,真的还需要在投资组合中配置黄金吗?
本报告的这一部分旨在回答这个问题。
数据来源:The DeFi Report
数据来源:The DeFi Report
与黄金相比,比特币在历史上一直拥有更优越的回报率(和波动性)。
但是,当我们根据风险进行调整后,它与黄金的回报率相比如何呢?
风险调整后回报
-
夏普比率(Sharpe Ratio): 衡量每单位风险(以波动性衡量,包括上涨和下跌)所能获得的回报。
-
索提诺比率(Sortino Ratio): 衡量每单位下行风险所能获得的回报。与夏普比率不同,它只计算“坏”的波动性(即下跌的波动性)。
数据来源:The DeFi Report
我们可以看到,比特币在牛市年份(2017 年、2020 年、2023 年)往往会产生出色的风险调整后回报。但在熊市年份(2014 年、2018 年、2022 年),由于其高波动性,其夏普比率也深陷负值。
话虽如此,夏普比率并不是衡量比特币的最佳指标,因为它惩罚所有波动(包括上涨的波动)。
这就是为什么我们更倾向于使用索提诺比率来衡量比特币(它只惩罚下行波动性)。
我们可以看到,比特币产生了出色的索提诺比率,这表明其波动性是一个特点,而不是一个缺陷。
作为参考,索提诺比率超过 2.0 被认为是卓越的。
5% 配置的影响
数据来源:The DeFi Report
自 2018 年 1 月 1 日以来的总回报率(5% 配置):
-
100% 标普 500 指数:149%
-
95% 标普 500 + 5% 黄金:152%
-
95% 标普 500 + 5% 比特币:199%
如果比特币和黄金的配置为 10%:
自 2018 年 1 月 1 日以来的总回报率(10% 配置):
-
100% 标普 500 指数:149%
-
90% 标普 500 + 10% 黄金:155%
-
90% 标普 500 + 10% 比特币:253%
如果你主要是一名加密货币投资者,你是否应该拥有黄金?
在我们看来,如果你寻求超额回报并且能够承受一定的波动,那么比特币是更优越的资产。如果你的主要目标是保值,那么黄金肯定有一席之地。
在很多方面,我们认为这两种资产的优点是具有代际特异性的。千禧一代和 Z 世代倾向于比特币,因为它具有不对称的上涨潜力。婴儿潮一代可能更喜欢黄金,因为它具有通胀对冲作用(上涨潜力较小,但有经过验证的保值记录)。
我们过去曾持有黄金,但出于以下原因,我们将我们的“硬通货”配置 100% 转移到了比特币:
-
不对称的上涨潜力: 与黄金相比,比特币的全球渗透率非常低。
-
更优越的稀缺性: 2100 万枚的硬性上限,供应对需求的反应缺乏弹性。
-
可携带性: 比特币是一种硬通货资产,同时具备全球支付网络和会计系统。
-
可分割性: 黄金不容易被分割或分割化。
-
透明度和可验证性: 黄金的流通供应量未知,验证其纯度和所有权需要第三方信任。
-
流动性与 24/7/365 的市场准入。
-
人口统计学: 比特币是全球性的,并且在年轻一代中拥有更强的品牌资产。
-
金融化: 比特币正日益被整合到全球金融体系中。
结语
在 21 年的周期中,感觉像是“黄金引领了比特币”。然而,很难找到确凿的证据表明这两种资产之间存在持久的关联。
比特币常因其“硬通货”特性而被称作“数字黄金”。
但它的交易方式与黄金几乎毫无相似之处——黄金因其与美元和实际利率的负相关性而充当着通胀对冲工具。
相反,比特币正在作为一个独立的资产类别崛起——其驱动因素是技术采用、金融化、全球流动性、反身性以及采用周期。
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
比推 TG 交流群:https://t.me/BitPushCommunity
比推 TG 订阅: https://t.me/bitpush
比推快讯
更多 >>- 8 月核心 PCE 数据支持渐进宽松,美联储降息节奏将保持不变
- 预警,虚假 Uniswap 网站在谷歌搜索结果中排名第一
- PCE 公布后美元指数 DXY 短线下挫逾 10 点,现报 98.33
- Kaito AI 宣布 HANA 公开发售配额的认领现已开放
- 美国 8 月核心 PCE 物价指数年率 2.9%,预期 2.90%,前值 2.90%
- 于 4718 美元开空 ETH 巨鲸仍未平仓,浮盈扩大至 910 万美元
- 德国警方对数据中心公司 Northern Data 进行突击检查,其大股东为 Tether
- 分析:短期内加速下跌概率降低,期权费用回归均衡
- Daniel Takieddine:PCE 数据偏离预期将引发剧烈波动
- Backpack 已上线 HYPE 现货、现货保证金、抵押品和借贷交易
- MIRA 于币安开盘触及 1.58 USDT,现报 1.42 USDT
- PCE 数据今晚出炉,降息预期或被撕毁
- 先锋集团正为美国经纪业务客户探索加密货币 ETF 接入
- Vitalik:出租车即是密码朋克的一种
- Elliptic:大规模“杀猪盘”诈骗正借加密货币洗钱
- 美联储巴尔金:不确定美联储是否会调整其目标政策利率
- NextGen Digital 买入 444 枚 TAO 代币,花费约 13.4 万美元
- 分析:ETH/BTC 汇率正失去动能,山寨币将面临短暂压力
- 巴尔金:通胀和失业率均朝错误方向发展
- GoPlus 安全警报:Google 搜索 Uniswap 置顶结果为钓鱼网站
- PCE 数据公布前,10 月降息 25 个基点的概率现报 87.7%
- Galaxy Digital 相关地址向 Coinbase 存入 20 万枚 SOL,价值 3910 万美元
- Mira 基金会宣布 MIRA 注册与领取现已上线
- 星展银行香港 CEO:香港稳定币监管规则会限制其在链上衍生品交易中的使用
- Synbo Alpha 上线链上一级市场 NFT 交易模块测试
- 比特币下跌加剧加密财库公司困境,微策略股价年内已下跌 34%
- 某新建钱包向 HyperLiquid 存入 422 万美元 USDC 并开设超 1.55 亿美元 BTC 和 XRP 空头头寸
- Node-X 升级为 DePIN+AI 平台,启动种子轮融资
- Lido 提议开启 LDO 回购提案目前支持率达 100%
- 穆迪:新兴市场采用加密货币或对金融韧性构成风险
- 加密恐惧与贪婪指数降至 28,为极度恐惧等级
- 疑似 Animoca Brands 地址 3 小时前向 Binance 转入 3760 枚 ETH
- Canary 已提交其现货 Solana ETF S-1 申请文件的更新版本
- Tom Lee:若美联储仅降息一次,市场将保持强势
- MIRA 现报 1.25 美元,本期 Alpha 空投当前价值约 125 美元
- 日本上市服装公司 Mac House 增持 18.17 枚比特币,总持仓达 106.65 枚
- 工信部总工程师:加快区块链等领域科技创新,瞄准未来科技和产业发展制高点
- Quant Network 获选构建英国代币化英镑存款支付基础设施
- 特斯拉美股盘前下跌 1.4%,延续跌势
- 比特币矿企 Cipher Mining 将其可转换优先票据发行规模增至 11 亿美元
- 美股加密财库(DAT)股盘前涨跌不一,BMNR 涨 1.56%
- 英国上市公司 B HODL 增持 12 枚比特币,总持有量达 112 枚
- 某巨鲸 24 小时内累计买入 26,557 枚 ETH,总价值约 1.079 亿美元
- Forward Industries 此前以均价 232 美元买入 682.2 万枚 SOL,目前浮亏超 2.45 亿美元
- DWF Labs 合伙人:当每个人都在抱怨市场时,或是本轮最后一次低价买入机会
- 某鲸鱼向币安转入 16,364 枚 ETH,价值约 64,465,493 美元
- 分析师:高美债收益率或延缓 AI 繁荣
- USDC Treasury 在以太坊链上销毁 5,500 万枚 USDC
- 道明证券:美国整体 PCE 月率或升至 0.23%
- LUNA/UST 崩盘时做空 BTC 赚取 516 万美元的聪明钱以均价 109,897 美元买入 89.44 枚 WBTC
比推专栏
更多 >>观点
比推热门文章
- 8 月核心 PCE 数据支持渐进宽松,美联储降息节奏将保持不变
- DAT热潮背后,为何总是普林斯顿校友的身影?
- 预警,虚假 Uniswap 网站在谷歌搜索结果中排名第一
- PCE 公布后美元指数 DXY 短线下挫逾 10 点,现报 98.33
- Kaito AI 宣布 HANA 公开发售配额的认领现已开放
- 美国 8 月核心 PCE 物价指数年率 2.9%,预期 2.90%,前值 2.90%
- 于 4718 美元开空 ETH 巨鲸仍未平仓,浮盈扩大至 910 万美元
- 德国警方对数据中心公司 Northern Data 进行突击检查,其大股东为 Tether
- 分析:短期内加速下跌概率降低,期权费用回归均衡
- Daniel Takieddine:PCE 数据偏离预期将引发剧烈波动