上期脱水观点指出，Mt. Gox事件压制了市场情绪。实际上，无论是上上周的下跌还是上周二开始的下跌，都是市场预期领先于债权人实际行动。我们认为，预期已经走了一段时间，接下来是需要等待事实的验证。这与比特币现货ETF事件类似，预期与现实的交替验证驱动行情的变化。

如果来自Mt. Gox或者德国政府的抛盘果然很强烈。那么行情将可能继续激烈下行。但容易理解的是，无论是来自德国政府还是Mt. Gox委托基金的抛售出现集中砸盘的可能性并不大。最大的不确定性来自于Mt. Gox的散户债权人。如果他们集中抛售，将给预期火上浇油。如果抛售缓慢而有序，市场将逐步消化掉这一轮下跌。

本周我们可以着重观察散户在现货市场抛售的情况，同时关注下周的CPI数据发布。

上周，在市场已经出现明显下行之后，相关机构才捕捉到Mt. Gox链上转移的证据。据 Arkham监测，7月4日是小规模的转账测试。7月5日才大规模转出 47.229k BTC，约 27.1 亿美元。这证明市场试图领先于债权人采取行动。

德国政府的转移比特币行动则开始的更早，早在6月19日就开始了。那时候比特币还在65000附近徘徊。

基于以上的链上数据，我们可以认为，市场在6月底开始形成砸盘预期，并提前采取了抛售行动。本周我们就要重点观察散户债权人在现货市场的抛售情况。如果他们在现实中集中抛售，将给预期火上浇油。如果抛售缓慢而有序，市场将逐步消化掉这一轮下跌。

宏观上，美国6月非农就业人口增长20.6万人，尽管超过预期的19万人，但仍较前值27.2万人大幅下滑。失业率在6月份上升至4.1%，预期和前值均为4%，同时为2021年11月以来最高水平。

受此数据影响，CME对美联储在9月降息的概率预测提升至71.8%。美股除小盘股之外普遍上涨。

之前我们已多次论述过宏观预期达成共识，加密货币的内部因素将更多影响行情。目前降息预期统一性已经很高。加密市场表现已经与美股出现分叉。

据coinglass数据显示，比特币ETF资金开始出现净流入，从趋势上资金流入规模有所放大，机构多头出现一定增持迹象。

从glassnode数据看，比特币链上手续费继续走低，这表明比特币链上活动仍然相对疲弱，市场活跃度相对较低。

从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为-28.97%，最近一周资金净流入-16.99%，整体上看最近一周资金流出迹象明显，市场目前短期空头仍然相对较重。

整体上看，比特币链上活跃度相对较低，资金最近一周出现较大流出，值得注意的是目前比特币ETF资金有流入迹象，这表明机构投资者已有增持迹象。

上周，BTC在德国政府抛售及门头沟兑付的双重利空中大幅下跌。尽管跌势凶猛，但价格依然在我们上周标注的支撑区间内止跌并反弹回 58000 附近。从技术面看，下方支撑较强，但由于抛售的利空并未完全释放，且下周还有 CPI 这种重要数据公布，短线交易者需谨防价格再次回落。BTC 是否能开启反弹可能需要等待下周 CPI 公布之后才能有明确的方向。