上期脱水观点指出，市场将进入垃圾时间。目前风险市场整体震荡，加密货币稳中有跌。美股与美债市场目前处于再平衡之中，随着十年期美债收益率不断测试高点。整个风险市场都会受到一定程度抑制。

本周我们继续维持上周的看法，短期内难有方向性突破。大家可以留意1月10日非农数据公布。

技术上，比特币价格建议关注下方的93900和上方的98900。

上周美股整体上涨，但周五出现明显下跌，三大指数均未回到高点。目前美国市场主要面临两大问题。一是，十年期美债收益率不断上升，测试4.6%关键位置。一旦突破，将对风险市场产生抑制。二是，年底资金流出美股较为明显。主要是养老基金在24年收益较好，存在美债美股之间调仓与再平衡。高盛预测，大约有300亿美元资金流出。

不过，也不必过于紧张，养老金主要是年底技术性调仓。机构对2025年总体市场预期并未看衰。我们在年底和新年初保持谨慎操作即可。

据coinglass数据显示，比特币ETF资金流出强度有所减弱，空头力量仍然相对较强，比特币后市预计维持震荡行情。

从glassnode数据看，比特币链上手续费整体维持在低位，链上活动表现相对疲弱，这表明比特币链上市场活跃度相对较低。

从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为80.89%，最近一周资金净流入-2.65%，今日资金出现净流入0.32%%，比特币最近一周表现疲弱，链上资金有流出迹象。

整体上看，比特币ETF资金近期持续流出，不过空头有一定减弱迹象。除此之外，链上资金表现疲弱，比特币后市预计维持震荡走势。赛道方面，AI AGENT赛道表现强势，龙头项目值得关注。

时值年尾，BTC 的走势开始呈现宽幅震荡格局。目前来看，下方支撑的区域基本在 93900 之下，而上方压力区间依然是 98900 之上。因而，目前需要等待价格逐渐碰撞，率先能突破哪个方向。概率而言，向上突破的概率更大。