LRT 协议通过给代表 RestakingETH 的代币赋予流动性，革新了质押参与的模式，成为 EigenLayer 推动以太坊生态繁荣的重要力量。

撰文：Chandan，Web3 Research

翻译：白话区块链

这是对 AVS 和节点操作员的简要介绍，以及各种 LRT 协议，以及该领域的最新发展。

要成为以太坊验证者，您需要两种资源：32 个 ETH 和运行节点软件所需的硬件。如果您缺少所需的 32 个 ETH，您可以将资金托管给流动质押解决方案。这些平台将补充您的 ETH，并代表您操作节点，与您分享所获得的奖励。

目前，在 Liquid Restaking 解决方案市场上，Lido 占有 30% 的市场份额，其次是 Coinbase 占 14%，币安占 3.88%，还有其他提供商。

流动质押解决方案如 Lido、Coinbase 和 Rocket Pool 提供代表用户质押 ETH 的衍生 Token。Lido 提供 STETH，Coinbase 提供 cbETH，而 Rocket Pool 则提供 RETH。这些流动质押衍生 Token 在 DeFi 生态系统中的功能类似于其他 ERC20Token，使用户能够在去中心化交易平台（DEXs）提供流动性，参与借代协议，并参与各种其他 DeFi 活动。

1、EigenLayer

EigenLayer 是一种推进流动质押协议的再质押（Restaking）协议。虽然流动质押允许用户在其他 DeFi 协议中使用他们质押的 Token，但 EigenLayer 使 ETH 在其他需要安全性的协议中进行 Restaking 成为可能。使用 EigenLayer 的重新质押 ETH 进行安全性的协议被称为主动验证服务（AVS）。

主动验证服务（AVS）使用 EigenLayer 协议与以太坊的安全机制集成，增强了对没有自己共识机制的区块链应用程序的验证。

ETH 在以太坊网络和主动验证服务（AVS）上都被质押了。著名项目如 AltLayer、Celo、Espresso、EigenDA、Hyperlane、Mantle 和 Polyhedra 计划作为早期 AVS 参与 EigenLayer。质押的 ETH 可以从两种质押类型中获得奖励，尽管它受到不同的惩罚条件的约束。

ETH 如何同时在以太坊网络和其他 AVS 协议上进行质押？

以太坊验证者可以设置提取凭证，允许 ETH 提取，包括 EigenLayer 的智能合约。这使得以太坊验证者可以通过 EigenLayer 的重新质押参与 AVS 验证，运行所需的客户端，并将提取凭证设置为 EigenLayer 的智能合约。如果验证者符合 AVS 的惩罚条件，EigenLayer 有权对 ETH 进行惩罚，使重新质押的 ETH 同时受到两种惩罚条件的约束。

2、EigenLayer 内的节点操作员

节点操作员通过在 EigenLayer 上重新质押他们的 ETH 来保护 AVS 交易，并从 AVS 在以太坊奖励之上的运营中获得额外的验证奖励。这为验证者提供了一个有经济激励的生态系统，以支持 AVS 网络。

1）什么是 Liquid RestakingToken 协议？

流动重新质押 Token（LRT）协议旨在释放在 EigenLayer 上重新质押的 ETH 的流动性，类似于流动质押 Token 释放在以太坊上质押的 ETH。从最终用户的角度来看，流动重新质押 Token 协议解决了与直接与 EigenLayer 交互时遇到的几个不便之处。

2）直接使用 EigenLayer 时的不便之处

节点操作员选择：最终用户发现在 EigenLayer 上选择节点操作员很具有挑战性，因为需要考虑风险和回报的复杂性。

利息复利：用户必须手动复利 EigenLayer 中的奖励，以从复利利益中获益，这会产生昂贵的燃气费用。

流动性不足：在 EigenLayer 上重新质押的 ETH 缺乏流动性，无法轻松在其他地方使用。

LRT 协议通过在 EigenLayer 中将存款的 ETH 重新质押到各种操作员，从而标准化奖励和风险配置，解决了这些问题。此外，它为用户提供了他们重新质押的 ETH 和奖励的 Token 化表示，使他们能够在其他 DeFi 协议中利用这些 Token 获得额外的好处。

3、不同类型的 LRT 协议：1）原生流动质押：

原生 Liquid Restaking 协议需要传统流动质押协议的全部功能，并额外增加一层来创建 EigenPods，以便与不同的 EigenLayer 节点操作员重新质押。

Ether.fi：

这个协议使用户可以通过质押他们的 ETH 来铸造 eETH，这是以太坊上第一个原生的流动重新质押 Token。通过铸造 eETH，用户可以从通过 Ether.fi 进行的质押和重新质押活动产生的奖励中受益。

Ether.fi 是唯一一个让质押者控制密钥的协议，从而减少了节点操作员和协议的交易对手方风险。

Ether.fi 运行 Operation Solo Staker，通过在不同地理区域启动节点，进一步实现了以太坊的去中心化。

Puffer

Puffer 是建立在 EigenLayer 上的去中心化原生流动质押协议（nLRP），使 EigenLayer 上的原生重新质押更加容易。它允许任何人运行以太坊的权益证明（PoS）验证者，并同时增加他们的奖励。

资本效率：运行验证者仅需少于 2 个 ETH。惩罚保护：首个反惩罚硬件支持。MEV 自主性：节点操作员可以选择自己的 MEV 策略。

Swell 允许用户通过质押或重新质押 ETH 来获得 pass ，同时获得区块链奖励和重新质押 AVS 奖励。作为回报，用户将收到一个产生收益的流动 Token（LST 或 LRT），可以持有或参与更广泛的 DeFi 生态系统，以获得额外的收益。

2）基于篮子的 LRTs：

允许用户质押各种 Token，并获得一个代表 Restaking 的 Liquid Staking Tokens (LSTs) 篮子的单一凭证 Token。由于接触到不同 Token，使用户面临多个交易对手方风险。

Renzo

Eigenlayer 的策略管理器，指导用户进行重新质押策略。

关键产品：ezETH，代表用户 Restaking 位置的流动化 Token。

功能：用户可以存入流动化质押 Token（stETH、rETH、cbETH）以换取 ezETH。对于在 Renzo 上存入的每个 LST 或 ETH，它会铸造等额的 ezETH。

Kelp DAO

rsETH 是适用于所有可接受的 ETH LSTs 的单一流动化重新质押 Token。Kelp 的 rsETH 是一种流动化重新质押 Token（LRT），为存入 EigenLayer 等重新质押平台的非流动资产提供流动性。

3）隔离的 LRTs

涉及将一种特定类型的 Liquid Staking Token (LST) 兑换为相应的特定类型的 Liquid Restaked Token (LRT)。通过隔离 LSTs 和 LRTs 之间的关系，将交易对手风险降至最低。

Astrid Finance

用户将 LSTs（stETH、rETH 或 cbETH）存入重新质押池，并获得相应的 Astrid 流动化重新质押 Token 或 LRTs（rstETH、rrETH、rcbETH）。汇集的 LSTs 将在 EigenLayer 上进行重新质押，并通过 Astrid DAO 投票选出的多个运营商进行委托。所获得的奖励通过平衡重新基础（balance rebase）进行复利计算和分发，自动调整用户的余额。

这些协议满足不同的用户偏好和风险配置，提供了管理质押资产的灵活性，同时考虑了交易对手方风险和奖励结构等因素。

4、LRT 协议和 EigenLayer 领域的最新进展1）AVS 提供商的扩展

EigenLayer 网站上列出的 AVS 项目数量已经达到大约 76 个，每天都有新的推出。

2）流动性 Restaking 协议的增长

Liquid Restaking 协议在 Ether.fi、Puffer 和 Swell 等项目中受到了广泛的欢迎和采用，吸引了超过 50 亿美元的总锁定价值（TVL）。

3）EigenLayer 的 TVL 增长

EigenLayer 的总锁定价值（TVL）从一月份的 20 亿美元增加到 110 亿美元，增长了五倍。

4）创新的 Token 模型

涌现出各种类型的 LRT 协议，包括本地流动化重新质押（例如 Ether.fi）、基于篮子的 LRTs（例如 Kelp DAO）和针对特定 Liquid Staking Tokens（LSTs）的隔离 LRTs。这些多样化的模型为用户提供了在管理交易对手风险和最大化收益时进行重新质押资产的多个选择。

5、结论

与我们在去中心化交易平台、借代协议中看到 Liquid Restaking Token 成为最常用的 Token 类似，我们可以预期 LRTToken 也会出现相同的情况。许多项目已经创建了不同类型的流动化重新质押 Token，具有不同的优缺点。

虽然这确实引入了额外的杠杆效应，但核心的增加风险来自于新的减持条件导致解锁。这种风险并不像社区可能认为的那样复杂或危险。如果 LRT 协议变得更活跃，尽管以太坊拥有巨大的市值，它仍然可以产生巨大的价值，并且我们可以预期以太坊 DeFi 生态系统会变得更加活跃。