最近的比特大陆不太平静。

早在今年7月底，有媒体爆料称，资本市场将要迎来全球范围内最大的区块链IPO的消息。比特大陆预计年底将会在香港联交所上市，估值或将达300亿-350亿。但随着时间一点点过去，关于比特大陆上市的消息也逐渐由正常进行变为了终止重组。

就当前网络相关报道显示，关于“比特大陆终止IPO”信息的真相主要存在两个方向。其一，该消息为虚假消息，是Coingeek和Btcking555等由于BCH分叉，通过“编造故事”攻击比特大陆，其发布的消息全为谣言。比特大陆由于处在静默期所以只能不予置评。比特大陆的上市进程正在正常推进。另外一个则是，比特大陆将终止IPO并尝试重组。

是谣言还是事实，时间终究会给出最终的答案。但是顺利IPO能够解决吴忌寒比特大陆的困局吗？

关于上市的分析

根据工商信息网站显示，北京比特大陆科技有限公司成立于2013年10月。其核心产品为蚂蚁矿机。在当时比特币行情猛涨、市面阿瓦隆矿机一代机售罄、二代机因技术问题而难产的节点成功入场。蚂蚁矿机当时的优势主要表现在其芯片为比特大陆自行研发，相同算力下的功耗比大名鼎鼎的阿瓦隆2代低几倍。

对于矿机行业来说，最核心的指标就是其功耗比，也就是指出每一个比特币所需要的电力。矿机的功耗的降低会提高矿工的利润，并且直接关系到矿机产品的销售。之后，比特大陆依靠其S9矿机被称为矿业霸主。

2017年数据显示，90%以上的比特币矿机市场份额由比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际、神马矿机、Halong Mining占据；其中比特大陆占比为59.96%。

但随着同行业技术开发的不断升级，比特大陆的矿机产品暴露了后劲不足劣势，2016年的S9矿机显然已经无法满足市场。虽然之后，比特大陆多次进行技术升级。2017年2月，BTC 16nm（纳米）芯片优化版本BM1X89芯片失败；2017年12月，BTC 12nm版本BM1X90芯片失败；2018年3月，BTC 10nm版本BM1X93芯片失败。多次失败收尾让比特大陆的核心产品屡遭市场冷落。比特大陆暴露的技术瓶颈问题被竞争对手超越。

对于矿工来说，算力决定生产力但无法决定价值。

昂贵的矿机和电力成本让矿工必须去考虑自己的利润回报。但2018年以来，整个行业进入到熊市的状态。比特币价值下跌，挖矿的收益难以覆盖高昂的投资成本。无论是矿机厂商还是矿工，都必须要面临当前的寒冬期，做好过冬的准备。除了市场寒冬和技术瓶颈外，政策风险也是比特大陆选择IPO的主要原因之一。

2017年11月份，国家电网四川甘孜州电力有限责任公司丹巴县供电分公司发布《关于禁止比特币生产的紧急通知》，禁止耗电巨大，并可能存在的偷电行为的比特币矿场。

2018年1月2日，中国人民银行互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发布相关挖矿企业的整治文件。

2018年7月23日，新疆地区发布关于清退虚拟货币挖矿企业的通知。要求发电企业于今年8月30日前完成违规用电虚拟货币生产企业——“挖矿”企业的清退工作。

整个行业都面临着来自国内政策的监管压力，而比特大陆此时转头指向人工智能芯片，借机进行IPO的意图不言而喻。

被咬破的IPO冰激凌

就市场融资情况和比特大陆公司内容现状而言，IPO破碎似乎已成定局。

8月有市场传言，比特大陆正式完成Pre-IPO轮签约，投资者包括腾讯、软银等。但随后腾讯、软银双双否认投资比特大陆传闻。此外，作为比特大陆的竞争者，嘉楠耘智、亿邦国际双双完成提交IPO，比特大陆面临巨大的竞争压力，同时在行业市场信心不足的情况下，即使比特大陆成功上市，其前景也不被看好。

8月31日，比特大陆与比特微关于串联供电技术的专利侵权案裁决判定，比特大陆败诉。9月17日，有推特网友称，比特大陆在未来几个月将面临破产。9月18日，又有传言投资者将因财务信息重大遗漏起诉比特大陆。

此外，早在之前，比特大陆就因蚂蚁B3矿机的虚假宣传而备受争议。在蚂蚁B3矿机开售之初，比特大陆和比原链(BTM)联合举办了一场直播，他们宣称，第一批购买蚂蚁B3矿机的矿工，每天能够挖掘47—48枚比原币，按照当时比原币一枚6块的币价，一天大概能赚285块。但实际情况却差强人意，蚂蚁B3矿机根本无法完成47枚的产量，甚至都不足十个，都无法比拟同成本的显卡矿机。这样的产量显然让矿工们无法接受。之后的第二批发售更是直降6000,加之算力不足的因素让矿工彻底对比特大陆的不满达到顶峰，但在维权的路上，矿工始终没有得到满意的解决办法。

伴随着这些负面信息，比特大陆的上市已然注定坎坷。

虽然吴忌寒和他的比特大陆以AI芯片业务作为去抵挡数字货币波动风险的主要手段，但IPO冰激凌仍旧存在来自比特大陆内部的破碎压力。

第一，人才技术的损失。比特大陆旗下蚂蚁矿机S7、S9、L3三款区块链矿机专用芯片均是由杨作兴主导设计，但在2016年7月杨作兴离开比特大陆创建比特微。技术人才的缺少也是近年比特大陆屡次研发失败的重要原因，而没有了产品的技术创新，其芯片的优势也就不再明显。

第二，财务困局。截止目前，在比特大陆广泛争议的点中，有一条直指其迟迟未公开的Q2业绩。而在一份被曝光的财务报告中显示，蚂蚁矿机暴跌90%，根据专业团队预测，比特大陆2018年的整体销售最多在11亿美金左右，后面三季度的营收总额预估在3亿美金左右，环比2017年将下降65%以上。

而以上两点势必会直接影响投资人对于比特大陆的预期，研发滞后、估值过高的现实让IPO的冰激凌越发濒临破裂的局面。

虽然比特大陆已经先后推出加速计算芯片BM1680和BM1682，但目前看来AI仍旧只占据比特大陆中营收中较小的一部分，想要依靠人工智能转型完成IPO当前看来略显动力不足。

比特大陆的IPO之路，就像孤岛的生存一样，靠画饼充饥是无法长久的。解决根本问题，直面自身困局才是破局之重。

（作者：奔跑财经，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）