作者：MYKEY研究员 蒋海波

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• 上周，USDC 的流通量增加 7230 万，市值达到 11.11 亿美元。

• DAI的流通量增加 2791 万，市值达到 2 亿美元。

• USDC 和 DAI 的流通量最近持续增加，USDT 暂停增发。

• 经过理论计算，1美元的DAI 最多可以产生 1.82 美元 DAI 和 1.36 美元 ETH 的存款，以及 0.82 美元 DAI 和 1.36 美元 ETH 的借款。因此，在DAI和ETH之间反复存款、贷款，理论上最多可以产生 3.18 倍的存款和 2.18 的借款。

一、稳定币数据概览

我们首先回顾在过去的一周（2020 年 7 月 4 日 ～ 2020 年 7 月 10 日，下同）中，各稳定币基本信息的变化。

市场流通量

(来源：MYKEY，Coin Metrics)

稳定币流通量持续增长，目前主要稳定币市值达到 122.35 亿美元。

(来源：MYKEY，Coin Metrics)

过去一周，稳定币市值增加了约 8515 万美元。USDT 在几条公链上均没有增发；USDC 的流通量再次增加 7230 万，市值达到 11.11 亿美元；DAI的流通量增加 2791 万，市值达到 2 亿美元；GUSD 的流通量增加 25 万；PAX、BUSD、TUSD、HUSD 的流通量分别减少 660 万、285 万、428 万、159 万。USDC 和 DAI 的流通量在最近一段时间内稳定增长。

持币地址数

(来源：MYKEY，DeBank)

过去一周，以太坊网络中稳定币的持币地址数继续下降 1848 个，主要因为 USDT 的地址数下降。

(来源：MYKEY，DeBank)

USDT的持币地址数下降了 2772 个；USDC、PAX的 的持币地址数分别下降 677 个、340 个；TUSD、DAI 的持币地数分别上升 9 个、1932 个。

活跃地址数

(来源：MYKEY，Coin Metrics)

上周的稳定币每日活跃地址数相比前一周平均下降 6.05%。USDT的每日活跃地址数比一周前下降 7781 个。

24 小时链上交易笔数

(来源：MYKEY，Coin Metrics)

相比前一周，主要稳定币的每日交易笔数平均下降 1.74%。

24 小时链上交易额

(来源：MYKEY，Coin Metrics)

(来源：MYKEY，Coin Metrics)

上周主要稳定币的链上交易额相比前一周上升 0.9%，DAI 的交易额占比较之前扩大。

二、Compound的理论杠杆倍数

Compound在上个月开始分发治理代币COMP之后，一跃成为规模最大的DeFi借贷平台。目前Compound中DAI的总存款是8.65亿美元，总借贷是7.82元，但是实际上Maker中DAI的供应量只有2.01亿。

现实中银行将不同人的存款和贷款需求相匹配，很少发生一个人将钱存在一家银行，再从同一家银行贷款的情况，而在Compound中这种情况却时常发生。接下来，我们将探索一下，为了资金的最大化利用，套利者最多能加上的杠杆。

在Compound中，有一个参数叫做抵押因子（Collateral Factor），代表着抵押该资产能得到的贷款比率。抵押因子在0-1之间，不同的资产有不同的抵押因子。以DAI和ETH为例，DAI的抵押因子为75%，ETH的抵押因子为60%，抵押1DAI可以借出价值0.75美元的ETH；再将0.75美元的ETH抵押，可以借出0.45美元的DAI，再将DAI抵押借ETH，如此循环。通过等比数列求和公式，我们可以算出，1DAI最多可以产生1.82美元DAI和1.36美元ETH的存款，以及0.82美元DAI和1.36美元ETH的借款。因此，在DAI和ETH之间反复存款、贷款，理论上最多可以产生3.18倍的存款和2.18倍的借款。需要注意，这只是理论值，实际操作中如果按抵押因子满额借出可能会因价格波动而被清算。Compound本身有复合的意思，项目的取名隐含着Compound Interest（复利）的意思，项目方并不反对同一个人反复借贷。为了获取COMP的通证奖励，套利者会用一笔资金反复存款、贷款，但在实际生活中并没有这种需求。

本期的 MYKEY 稳定币报告就分享这么多，请大家关注后续的报告。在后续的报告中，我们将为大家提供更多对稳定币发展状态的解读、对其发展趋势的分析，帮助大家持续更新对稳定币发展的认知。

往期回顾：

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作者：MYKEY研究员 蒋海波

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