（本文根据韩锋在上海陆家嘴星展银行大厦 RWA 论坛上的演讲重新整理）

一、引言：从亲身经历出发，聚焦债务危机与 BTCD 的价值

今天我想和大家聊些实际话题，所有内容都基于我的亲身经历。过去多年，我始终关注比特币与债务危机的关联，从最初遭遇传统金融界质疑，到如今全球对加密货币的态度转变，再到实战中探索出 BTCD 的解决方案，希望能为大家带来关于上市公司债务危机处理的新思考。

二、观念的转折：从 “质疑比特币” 到全球认可度提升

（一）早年的观念冲突：传统金融对加密货币的排斥

在加密货币发展初期，我曾因建议配置比特币遭遇传统金融人士的直接反驳，他们坚持 “货币只能由央行发行”—— 这是大学金融教科书里的核心信条，似乎无可辩驳。2016 年上海的一次金融论坛上，金融局一位领导也曾语重心长地劝解我：“央行必须要专有货币发行权，才能实施货币政策”。当时这些观点听起来逻辑严谨，但后续全球金融实践却逐渐推翻了这种 “单一认知”。

（二）态度的 180 度转变：美国与哈佛的认可

1. 美国政策转向：如今美国已明确认可比特币可作为国家储备资产，且将稳定币视为解决美债危机的重要手段。这一转变证明：排除比特币和加密货币的金融作用，会大幅压缩国家货币政策的选择空间，甚至在贸易战中陷入 “被卡脖子” 的被动局面。

2. 哈佛的共鸣：2024 年，为清晰阐释比特币的价值，我专程前往哈佛大学，与耶鲁校董、哈佛校友围绕 “解救全球债务危机” 展开交流。当我提出比特币的核心逻辑后，不仅获得了他们的认可，还在哈佛薛老师的建议下（如前往波士顿唐人街翠苑饭店 “求好运”），推动 NBW（New Bretton Woods）团队成功获得哈佛创新中心的孵化批准。

3. 高层关注：就连特朗普总统也开始聚焦比特币与稳定币 —— 本质是传统 “央行发钱” 的手段已无力解决当前债务危机，而加密货币提供了新路径。

三、全球债务危机的本质：百年周期与传统解法的失效

（一）瑞达利欧的核心判断：百年一遇的危机

桥水基金创始人瑞达利欧在《债务危机》中，通过海量数据得出结论：当前全球正处于百年一遇的全球性、深重的大周期债务危机。区别于 10 年一次的 “小危机”（如 2008 年金融危机），本次危机的规模、影响深度远超以往，属于 “总危机级别的周期”。

（二）传统解法的局限：“多印钱” 无法治本

面对债务危机，传统手段本质是 “通过印钱注入流动性”，例如：

· 全球主流的 “量化宽松” 政策；

· 中国 2008 年推出的 4 万亿救市计划。

但这些方法对 “百年一遇的危机” 基本无效 —— 上一次类似级别的危机是 1929 年大萧条，最终竟需通过二战才打破周期，足以说明传统路径的局限性。

四、破局关键：硬通货（黄金、比特币）的核心价值

（一）硬通货的本质优势：增流动性而不增债务

瑞达利欧在《债务危机》中明确指出：解决百年级别债务危机，必须依赖硬通货（如黄金、比特币），核心原因在于：

· 硬通货能为市场提供资金流动性，且不会增加任何一方的债务；

· 传统银行体系的逻辑相反：资金注入依赖 “借贷”，必然伴随负债增加，最终导致债台高筑、积重难返。

（二）历史借鉴：布雷顿森林体系的启示

1944 年的布雷顿森林体系，本质就是 “锚定硬通货黄金发行美元”—— 按如今区块链逻辑，相当于 “锚定黄金发行稳定币”，正是依靠这一模式解决了当时的全球债务危机。

这一历史经验证明：并非仅靠 “央行专权发行货币” 就能解决危机，必须结合市场共识的 “硬通货”，才能找到救市之道。

（注：布雷顿森林小镇距哈佛所在的波士顿仅 2 小时车程，这一背景也让哈佛校友更易共鸣，最终推动 NBW 项目组成立。）

（三）比特币：比黄金更具潜力的 “数字硬通货”

比特币的价值不仅在于 “硬通货属性”，更在于其符合人类对财富的新认知：

· 黄金的财富本质基于 “原子论”（牛顿机械世界观），而当前人类对宇宙的认知已转向 “数字和信息是本体”（与 AI 大模型的逻辑一致），比特币作为数字资产，恰好契合这一趋势；

· 流动性优势：比特币在全球区块链上的流动性远超黄金，这也是上市公司选择比特币而非黄金解困的核心原因；

· 市值空间：当前比特币市值约 2 万亿，黄金约 25 万亿，看似差距较大，但牛市仅进行一半，未来增长空间显著。

（四）稳定币的实践：USTD 的案例

当前主流稳定币（如 USTD）市值已达 1500 亿，且大部分资金用于购买美债 —— 这些新的财富流动性，本质是区块链加密货币（核心是比特币）带来的，既符合 “硬通货解危机” 的逻辑，又维护了美元霸权，实现 “一举两得”。

五、中国困境：债务特点与认知局限

（一）中国债务危机的根源：房地产依赖

过去中国互联网经济繁荣期的 “资金充裕”，本质是靠 “房地产上涨” 支撑，具体路径为：

· 上市公司不专注主业，大量投资房产；

· 以房产为抵押借贷，进一步扩张规模；

最终导致：恒大等企业、多地政府积累巨额债务，模式与日本 90 年代、香港房地产泡沫完全一致，难以为继。

（二）房地产泡沫的连锁影响：年轻人与市场认知

1. 对年轻人的冲击：高房价导致年轻人失去希望，如香港因 “买房难” 引发的社会问题，内地也出现 “躺平”“不生育” 现象，根源均与房地产泡沫相关；

2. 金融观的局限：中国人的金融认知仍停留在 “原子世界观”，只认可 “看得见摸得着的财富”（如房子、实体产品），对债券、股票接受度低，更不用说比特币等数字资产 —— 这进一步加剧了债务危机的解困难度。

六、实战方案：BTCD 如何助力上市公司化解债务危机

（一）案例背景：上市公司的迫切需求

本次上海参会期间，一位纳斯达克上市公司老板主动约见我 —— 其公司因房地产下行陷入债务危机，财务报表持续恶化，急需新解法。在理解 NBW 团队的 “比特币 + 稳定币” 逻辑后，他提出了一套完整的破局方案。

（二）具体操作路径：无负债的 “螺旋上升” 模式

1. 资产代币化：将公司 10%-20% 的股票转为 RWA（现实世界资产代币化），通过变现获得资金；

2. 购买比特币并铸造 BTCD：用变现资金购买比特币，再通过 NBW 系统（结合 Fist 或 ELA “金银铸币” 逻辑）铸造稳定币 BTCD；

3. 流动性循环：借助 PG 社区创造的流动性，用 BTCD 购买更多比特币，再铸造更多 BTCD—— 形成 “持币量增加→公司市值上涨→更多资金买币” 的螺旋上升。

（三）核心优势与风险

1. 资金效率优势：该老板测算，其模式的资金使用效率比微策略（MicroStrategy）等美国公司高 2.85 倍；

2. 无负债特点：整个过程中公司未增加任何负债，完美解决 “债务危机” 的核心痛点；

3. 风险可控：唯一风险是 “BTCD 每年需支付 7% 的利息”，若比特币三年内年均涨幅低于 7% 则可能亏损 —— 但历史数据显示，这一情况从未发生；

4. 稳定币锚定机制：BTCD 无 “因比特币价格波动导致的爆仓清算机制”，其价值稳定完全依赖 “提前购买的比特币对冲期权”。

七、总结：BTCD 与比特币的未来价值

这位上市公司老板的方案，完美验证了 BTCD 在债务危机中的核心作用 —— 它并非简单依赖 “加密货币炒作”，而是结合 “硬通货属性”“资产代币化”“流动性循环”，为上市公司提供了 “无负债解困” 的可行路径。

未来，随着比特币市值的持续增长、BTCD 模式的进一步成熟，不仅更多上市公司可借鉴这一方案，更能为全球百年债务危机提供 “中国实践” 的参考。而对中国而言，打破 “原子世界观” 的金融认知局限，正视数字资产的价值，将是抓住这一轮机遇的关键。

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