
飞流直下三千尺,无债货币比特币
昨日加密市场受美股金融恐慌影响,比特币一度急跌至20k下方,最大跌幅超8%。很快,硅谷银行被美国加州金融保护与创新部 (DFPI)关闭,并指定联邦存款保险公司 (FDIC) 作为硅谷银行的接管人。隔夜,比特币又从20k下方迅速反弹至20.5k左右。
* * *
突如其来的暴涨令人窒息。突如其来的暴跌令人畏惧。
众人皆曰,是硅谷银行的锅。
一家从未闻名于crypto圈子的美国本地小银行,就这么出了圈。
可是人家哪有什么crypto业务呀?
不过就是揽了很多硅谷创业公司的储,全都拿去买了MBS嘛。
MBS, Morgage Backed Security,美联储都在买的“好”东西。安全性应该是和美债同日而语的吧?
* * *
美联储,大哥。
商业银行,小弟。
跟着大哥走,吃大哥的饭,喝大哥的汤,玩大哥的游戏。
可是大哥早就不玩了,从量化宽松的买买买,转向紧缩货币的卖卖卖了。
更何况,大哥掏钱买,掏的是自己印的票子。
小弟跟着买,用的可是储户的美元。
储户的存款,是银行的负债。
储户忽然要提款,美元却都买了MBS了。这就拿不出钱偿付储户了。
于是就发生了挤兑。
* * *
Crypto人士莫名惊诧:为啥这哥们儿能“挪用”客户资金(存款)去“投资”(买MBS)呢?
他们刚刚经历过FTX的爆雷,惊魂未定。
FTX做的,不也就是从交易所挪用了客户资金(币)去Alameda搞投资(量化交易等)的嘛?
为啥FTX挪用爆雷是道德问题,而商业银行挪用爆雷就只是技术问题呢?
商业银行凭什么就能合法地挪用客户资金呢?
* * *
其实不只是商业银行可以合法挪用客户资金,还有很多金融机构可以,比如保险公司。
巴菲特投资的秘密之一,不就是用手头的几家保险、再保险公司的天量浮存金去进行股权投资,从而获得巨大的财务回报吗?
浮存金,就是客户交给保险公司,但是尚未被用于出险赔付的钱。
只不过,巴菲特商业模式的巧妙之处在于,保险的钱是长期锁定的,而投资标的收获回报是更具流动性的。表面上看起来巴菲特的投资是长期的,实际上他的投资资金比投资资产更长期。长与短,是相对的。长债短投,是安全的。
而硅谷银行、Silvergate等商业银行的玩法正相反。它们的资金是流动性很高的,而它们投资的标的却是面向长期的。表面上看起来MBS、美债都是长期安全且流动性极强的优质资产,但是,当美联储进入逆周期的时候,你出手就是割肉,相当于被动锁仓。此时,资金端的高流动性就成了致命毒药。短债长投,常常猝死于流动性枯竭。
* * *
现代金融的全部商业模式就是“(合法)挪用”。
把负债从资产负债表的负债一边,挪动到资产负债表的资产一边,负债就摇身一变,变成了资产。
在现代金融里,负债就是资产,资产就是负债。
这就是现代金融的金融炼金术。
当负债消失,资产就一并湮灭。就像正负电子对撞,一同湮灭一样。
1971年之前的美元,是黄金的代金券。黄金是货币,美元是代币。
1971年之后的美元,是美国的负债。美元变成了债务,美元也变成了资产。
美国不可以还清债务。当美国还清债务之时,就是美元消失殆尽之际。
1个美元的产生,同时产生1个美元的负债。当偿还1美元负债时,需要偿还1.x(x是利息)个美元。
那么请问,多出来的0.x个美元,从哪里来?它必然来自于新的负债。因为美元,就是负债。
问题是,用掉全部1.x个美元,湮灭掉1个美元的负债。净剩下0.x美元的负债,无法偿还,因为已无更多美元可以用于还债,美国就地破产。
还债,结局就是破产。
不还,就要持续超发。
这个二选一太简单,70亿地球人,换谁当美国总统,都知道应该怎么选。答案肯定是超发。
* * *
1 < 1.x
这个简单的不等式,美联储主席鲍威尔能不懂?
他不是糊涂。他只是装糊涂。
凭他如何强势如鹰,都不过是色厉内荏罢了。
且将冷眼观螃蟹,看它横行到几时?
* * *
作为负债的美元资产,是伪币。
比特币不是负债,不需要偿付。它是纯粹的资产,是真正的货币。
(免责声明:本文内容均不构成任何投资建议。加密货币为极高风险品种,有随时归零的风险,请谨慎参与,自我负责。)
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