过去两个月，比特币从去年 11 月近 6.9万美元的历史高点下跌了约 50%，最低跌至3.3万美元附近，比推终端数据显示，周五比特币保持在 37,000 美元以上，24 小时涨幅2.28%。到目前为止，传统股票市场和加密市场的交易者似乎仍处于观望状态，标准普尔 500 指数在过去一周基本持平，而同期 BTC 上涨 1%，ETH 下跌 3%。然而，链上数据显示，比特币持有者一直在积极增加他们的筹码，过去两个月，巨鲸陆续增持了 6 万枚 BTC。

在之前的熊市和反弹期间，持有者（Hodlers）遵循了类似的模式——在币价下跌时累积并在达到新高时卖出（高抛低吸），下图证实了这一点，显示了比特币持有者余额上升和下降的趋势。

上图显示，随着价格达到新高，Hodlers 倾向于减少余额，随着价格下跌 50% 或更多，持有者地址的总余额继续攀升。在 11 月下旬，在 69,800 美元的历史新高之前，Hodlers 累积的余额几乎达到了 1250 万枚 BTC。之后，hodlers 开始出售并将其降至约 1000 万枚。现在，由于比特币价格保持在 36,500 美元范围内，余额曲线再次上升。

另一家分析机构 Santiment 周五提供的数据显示，在过去的两个月中，加密巨鲸（钱包中包含 100 + BTC）已经增持了 60,000 枚 BTC，如果按 36,592 美元/BTC 的价格计算，这相当于 22 亿美元。

根据 Santiment 报告，自 2017 年以来的五年中，这些巨鲸已经增持了 170 万枚比特币，其中包括上述的 6 万枚。

BitInforCharts的数据显示，存储 100-1,000 BTC的钱包共计 13,808 个地址，它们持有 3,956,271 比特币，占所有流通比特币的 20.89%，价值 144,901,597,476 美元。

由 Zach Pandl 领导的高盛分析师在一篇报告中写道，比特币在传统金融领域的影响越来越大，使其越来越容易受到宏观经济因素的影响。这意味着加密市场现在受制于美联储的货币政策，削弱了其所谓的多元化特性。

鉴于宏观经济逆风，一些分析师担心即将到来的“加密熊市”，类似于 2017-2018 年发生的情况。但那些以极低成本上车的早期屯币者或许能渡过“寒冬”，难熬的都是高位接盘的新玩家。

比推此前报道，诺贝尔经济学奖得主Paul Krugman在《纽约时报》发文称，他认为加密货币的大部分风险正在由弱势群体承受，尤其是在加密熊市期间，因为研究发现 55% 的加密投资者没有大学学位，这意味着这类投资者并没有足够多的财力抵抗风险。Krugman写道：“这次崩盘伤害了谁，它可能对经济造成什么影响？嗯，我看到了与次贷危机的令人不安的相似之处”。

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作者：Mary Liu

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