比推消息，链上数据分析师 Axel 发布最新研报指出，比特币市场过热现象已完全消除，但卖方压力仍未缓解，市场尚未出现明确反转信号。

报告显示，衡量比特币估值过热的 MVRV Z-Score 已从 2025 年 10 月的周期高点 2.603 下跌 74% 至 0.674，远低于均值（1.72）和第一标准差轨道（3.55），确认估值泡沫已完全清除。当前 0.5-1.0 的区间对应周期中性区域，市值仅适度超过已实现市值。

然而，反映市场参与者盈利状况的 aSOPR（7 日移动平均）已连续 55 个交易日低于 1.0，最新值为 0.9926，表明市场仍在亏损出售。自 2026 年 1 月 21 日最后一次站上 1.0 关口以来，该指标始终未能重返盈利出售区间。

Axel 强调，1.0 是亏损出售与盈利出售格局的关键分界线。在 aSOPR 能连续多个交易日站稳 1.0 以上之前，任何反弹都可能面临抛压。当前市场的关键问题并非比特币是否便宜，而是卖方压力是否已经枯竭，至少目前答案仍是否定的。