比推消息，BTC OG 内幕巨鲸代理人 Garrett Jin 于社交平台发布文章称，比特币和以太坊近期明显跑输其他风险资产，主要原因在于市场仍处于去杠杆周期尾声，以及加密市场的微观结构问题，而非基本面恶化。

他指出，自去年 10 月以来的大规模去杠杆清洗了高杠杆散户资金，同时 AI 概念股与贵金属吸走了大量投机资本；加密市场专业机构参与度仍低，易被短期叙事及部分交易所、做市商和投机资金主导。

Garrett 强调，拉长至 6 年周期，BTC 和 ETH 仍跑赢大多数资产，当前表现更像长期趋势中的均值回归。随着监管环境改善、流动性边际宽松、期货成交量接近历史低位，BTC 与 ETH 的去杠杆过程或已接近尾声。