原文标题：The Most Comprehensive Guide on Berachain POL Mechanism

撰文：@DeFi_Cheetah

编译：kate

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编者按：

随着 Berachain的 PoL（Proof of Liquidity） 机制正式上线，深度参与者撰写全面解读详细解析了其基本原理、代币经济学和激励机制。本文为该文章的完整翻译版本。

随着 @SmokeyTheBera 和 @codingwithmanny 官方发布 @berachain 的 POL（Proof of Liquidity）机制，这篇文章将提供关于 POL 的最全面概述，及其对生态系统，尤其是 $BERA 价格的潜在影响。本文从 POL 机制的基本原理、发放计划、代币经济学到如何吸收通货膨胀因素的技巧（或策略）进行了详细探讨。

Berachain 的 Proof-of-Liquidity（PoL） 机制旨在解决传统 Proof of Stake（PoS） 区块链中存在的激励不对称问题。在 传统PoS区块链 中，用户需要将资产锁定以换取质押奖励，但这也导致了一个问题：因为构建在这些区块链上的DeFi项目同样需要资产和流动性，因此和 PoS 机制产生直接竞争。PoL 通过重构激励机制，既能鼓励 DeFi 活动，又能增加网络的安全性和去中心化程度。

基本机制

PoL 使用了两个核心原生资产： $BERA 和 $BGT：

• $BERA 是用于支付交易费用和质押的代币，用于处理验证者的选择（更多内容请见下文）。

• $BGT 是治理代币（不可转让，可以 1:1 兑换为 $BERA）；它还决定了可以分配给白名单的 Dapp奖励库的经济激励和发放量。

重要说明：$BGT可以按1:1的比例兑换（或销毁）为BERA，但BERA不能转换回BGT。

与传统PoS不同，在传统PoS中，验证者通过验证交易直接从区块链获得奖励，而这些验证者的委托人也会根据他们的质押量获得一定比例的总奖励。在Berachain中，验证者获得的是$BGT（由 BlockRewardController 合约通过 Distributor 智能合约发放），但他们必须立即将大部分$BGT分配给白名单Dapp的奖励库。然后，协议会通过以各种激励（通常是协议的原生代币）贿赂验证者，以获得每1个$BGT的分配。

随着PoL的上线，现在有更多的白名单奖励库：https://t.co/EC0LUJKGGk

用户可以在本地去中心化交易所（DEX）的某些流动性池中提供流动性以赚取LP费用。同时，用户还可以通过将 LP 代币存入奖励库，获得额外的 $BGT 奖励。获得 $BGT 奖励后，用户可以选择将 $BGT 委托给验证者，或者将 $BERA 质押给验证者，以增加其 $BGT 奖励的发放量。

• $BGT 委托：验证者可以根据 DeFi 协议提供的激励策略，主动或被动地决定将其 $BGT 奖励导向哪些奖励库。作为委托人的用户可以根据验证者的策略以及预期获得的贿赂来选择委托对象。因此，那些为委托人带来最大价值的验证者可能会获得更多的$BGT委托。

• $BERA 质押：质押者为验证者的自质押做出贡献，因此将获得验证者赚取的BGT和$BERA的一部分。

区块生产与$BGT发放

验证者选择标准：只只有 $BERA 质押量排名前 69 的验证者才有资格进行区块生产（最低25万$BERA，最高1000万$BERA）。区块提议概率与所质押的$BERA数量成正比，但这并不影响分配到奖励库的发放量。

每区块$BGT排放量：这一部分非常重要，因为有多少$BERA被质押取决于公式的设计。

$BGT 的发放有两个组成部分：基础发放量和奖励库发放量。基础发放量是固定的（目前为 0.5 $BGT），直接支付给生产区块的验证者。奖励库发放量则取决于“激励”机制，即验证者拥有的$BGT委托量与网络中总$BGT委托量的百分比，决定了奖励库的发放量。换句话说，奖励库排放量与验证者奖励分配公式中配置的权重成正比。

换句话说，质押的$BERA越多，验证者被选中生产下一个区块的概率就越高；委托的$BGT越多，验证者能够从 BlockRewardController 合约中获得更多的 $BGT，可以分配到不同奖励库的$BGT就越多，因此验证者可以通过奖励库从协议中获得更多的激励（以各种代币的形式）。

总结一下，按$BERA质押量排名前69位的验证者有资格进行区块生产。他们将BGT排放量导向奖励库，以换取一定比例的激励代币，剩余部分则根据每1个BGT导向奖励库的激励率分配给委托人。奖励库中的$BGT随后将流向为相应池提供流动性的LP。一旦这些LP获得了不可转让的$BGT，他们可以选择将$BGT委托给验证者以享受其他协议的贿赂收益，或者不可逆地兑换$BERA以获取即时利润。

PoL上线时的规模

在 Berapalooza 2 活动中，短短 24 小时内就有超过 50 万美元的激励资金。如果这一势头持续下去并在 PoL 上线前翻倍，那么我们可能会看到每周 100 万美元的激励资金流入 Berachain 生态系统。

与此同时，Berachain 每年发放约 5452 万 $BGT，或每周大约 105 万 $BGT。由于 1 $BGT 可以兑换 1 $BERA，这意味着 Berachain 每年分配约 880 万美元的激励资金。

然而，只有16%的发放量直接流向验证者——剩余的每周740万美元被分配到奖励库。因此，对于每100万美元的贿赂，协议可以获得740万美元的$BGT激励——这是一个巨大的投资回报。

贿赂机制如何提升资本效率

对于协议来说，这种系统是一个游戏规则的改变者，通过贿赂激励模型即可实现激励效果的指数级放大。

对用户来说，这意味着在Proof of Liquidity（PoL）启动初期将获得超高年化收益。当各协议争相争夺流动性时，它们会提供丰厚的$BGT奖励加成，创造绝佳挖矿机会。若您希望最大化收益，现在就该着手准备、精确计算，为Berachain的PoL机制上线后的激励浪潮提前布局。

对于用户来说，这意味着在PoL上线的最初几周内可以获得极其高的年化收益率（APY）。随着协议吸引流动性，他们将提供的放大的$BGT奖励，创造出令人难以置信的机会。如果你希望最大化收益，现在是时候做好准备，进行计算，并为Berachain PoL推出带来的激励浪潮做好准备。

自循环飞轮效应

接下来是Berachain的正向反馈循环：委托的$BGT越多，流动性的$BGT激励就越多，可以吸引的流动性就越多，由于更多流动性导致的滑点降低，平台可以促成的交易量就越大，从而收取的费用就越高，这反过来又吸引更多的$BGT排放量流向相应的池。

这种机制创造了一个自我加强的循环，其中：

• 流动性增加 → 用户获得更多奖励。

• 委托的$BGT增加 → 验证者获得更多激励。

• 验证者激励增加 → 网络安全性提高，与DeFi增长更加一致。

PoL创造正和经济

与传统质押不同，PoL在不断扩展Berachain经济活动的同时提高了资本效率。其运作方式如下：

• 用户提供流动性 → 获得$BGT→将$BGT委托给验证者。

• 验证者引导发放量 → 激励DeFi协议。

• 流动性增加 → 吸引更多用户 → 奖励增加 → 循环重复。

为什么这很重要

• 更多流动性 → 更好的交易条件、较低的滑点和更深的借贷市场

• 开发者更倾向于选择流动性稳定且持续增长的区块链进行开发。

这个飞轮效应确保随着更多流动性进入生态系统，它会吸引更多的用户、开发者和资本，从而增强长期的可持续性和网络安全。

Berachain的代币经济学设计

无论不同团队如何表述代币经济学设计，其核心最终都归结为一件事：最大限度地减少抛售压力，使引导过程更加平稳。可以从两个维度来剖析：

• 通货膨胀源：$BGT的部分兑换为$BERA（仅“部分”兑换，因为它由$Bera生态系统中其他协议的激励代币补贴）。

• 通缩池：质押$BERA以获得区块生产资格，并增加被选中生产下一个区块的机会；将$BGT委托给验证者以获得更高收益；通过$BGT兑换的不可逆性（尤其是因为无法在二级市场获得BGT）,对 $BGT 持有者产生威慑效应；由于通过 PoL 增加流动性，带来了更高的交易量，从而生成更多费用，也起到通缩效应。

与传统的 PoS 质押不同，在 Berachain 中，验证者不仅需要质押 $BERA 以获得区块生产资格，还需通过 $BGT 委托来增加奖励的发放量。这种设计能够通过将经济激励指向一个非流动性代币（即 $BGT）来分离 Gas 和安全质押与治理、经济激励，从而有效阻止持有者大量出售代币。

以veCRV为代表的投票托管代币就是一个典型例子，但$BERA的设计更进一步。尽管 $veCRV 可以从 $CRV（可以在二级市场购买）转换，而 $BGT 既无法在二级市场获取，也不能从 $BERA 转换。这个设计对 $BGT 持有者形成了更强的威慑效应 —— 如果持有大量 $BGT，并且卖出大部分，它们在之后要想通过生态系统项目获取激励时（例如通过为特定交易对的奖励库提供流动性），需要经历很高的门槛才能重新获得 $BGT。

除此之外，Berachain的双代币PoS模型也值得关注：验证者必须质押 $BERA，但这仅意味着它们有资格生产区块，因此需要质押更多的 $BERA 以提高生产下一个区块的概率。同时，验证者必须从协议中获取更多的激励代币，以便获得更多的 $BGT 委托者。通过这种动态机制，可以产生强大的通缩力量，以消化由于 $BGT 高通胀发行计划带来的大量卖压。因为验证者必须质押更多的 $BERA 以提高选中概率，而用户则必须持有并委托 $BGT 来获得更高的收益。

目前能想到的一个致命风险是，如果$BERA的内在价值超过了$BGT的收益，那么$BGT持有者可能会排队兑换并抛售$BERA。这种风险的实现取决于一种博弈动态，即$BGT持有者需要判断持有$BGT换取收益是否比直接兑换并抛售BERA更有利。这取决于Bera DeFi生态系统的繁荣程度——激励市场的竞争越激烈，$BGT委托人的收益就越高。

Infrared Finance —— 一家领先的流动质押协议，TVL 超过 20 亿美元

简单来说，Infrared Finance 提供了 iBGT 和 iBERA，即质押的 $BGT 和 $BERA 的流动版本，使用户能够在参与其他 DeFi 活动时，仍能获得质押奖励，比如在 DEX 或借贷市场中进行交易。

$iBGT 与 $BGT 是 1:1 对应的，但与 $BGT 的绑定性质不同，$iBGT 可以直接转移。Infrared Finance 作为验证者，允许用户将 PoL 资产存入其奖励库，赚取 $iBGT，这些 $iBGT 可以在 Berachain 的 DeFi 生态系统中使用。用户还可以选择进一步质押 $iBGT 来获得 $iBGT 的质押版本（siBGT），从而捕捉 $BGT 的收益。$siBGT 可以放大 $BGT 的收益，因为 $iBGT 持有者选择流动性而非收益，这会对 $siBGT 持有者的收益产生乘数效应。

不想深入探讨生态系统中每个协议的细节，但从Bera的设计可以看出，它非常以DeFi为中心。鉴于Luna生态系统的消亡，看看@AndreCronjeTech的@soniclabs和Bera能否重振DeFi往日的辉煌，这将是一件很有趣的事情。

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