本文来自 | Ericonomic

编译｜Odaily星球日报

译者｜Azuma

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天王级项目 Berachain已于上周正式上线，但不够清晰的空投规则却遭受了社区普遍质疑，代币价格在短线上冲后也一路向下，市场不满情绪逐步加剧，甚至引发了对 VC 币是否“做空即正确”的讨论。

在这一市场环境下，长期深耕 Berachain 生态的 OG 级社区成员 Ericonomic 于 X 发布了一篇长文，谈及了他眼中的 Berachain 现状，内容涵盖了对通胀问题、私募抛压、模糊质押机制、创始人出售行为的质疑，以及 Berachain 生态仍不可忽视的少部分积极事件。

以下为 Ericonomic 原文内容，由 Odaily 星球日报编译。

正如许多人所知，我一直对 Berachain 非常直言不讳，且在这个生态系统中投入了大量的时间和精力。经历了这几天所发生的一切，我觉得有必要与大家分享我对项目启动、当前状况以及我个人看法的真实意见。

我将从一些不好的或我不太喜欢的方面说起。

一些不太好的事情

BERA 通胀问题

这是我的主要担忧，因为它会直接反映在价格走势（PA）上。

BGT 的年通胀率为 BERA 总供应量的 10% （BERA 总供应量 = 5 亿枚；第一年通胀量 = 5000 万枚）。

• Odaily 注：Berachain 采用了 BERA 和 BGT 的双币模型。BERA 将用于质押和交易，BGT 将用于治理和奖励。BGT 的发行与 BERA 的质押紧密相关，通过烧毁 BGT 可以兑换 BERA。

BERA 第一年的流通供应量约为 21.5% （1.1 亿枚），再加上 Boyco 模块将在 30 – 90 天内释放的 2% ，因此如果所有 BGT 都被销毁（实际上不会，但我只是展示最坏情况），BERA 第一年的通胀率将为约 50% 。第一年结束时，BERA 流通量将达到约 1.7 亿枚。

第二年，在 BGT 通胀率不变的情况下（因第一年后 BERA 总供应量增至 5.5 亿枚， 10% = 5500 万枚），会另有来自不同分配的 1.96 亿枚 BERA 进入流通（其中最大部分来自私募投资者）。这意味着第二年结束时，BERA 总流通量将达到 4.18 亿枚。换句话说，BERA 第二年的通胀率将为约 150% 。

虽然大多数 Layer 1 项目在最初几年都有较高的通胀率，但 Berachain 的通胀率显著高于大多数项目。这种对比对 Berachain 并不利，因为大多数项目的价格走势不佳主要就是由通胀导致，所以这不能成为借口。

BERA 私募规模

Berachain 在私募中出售了超 35% 的代币供应（我原以为只有 20% ），种子轮以 5000 万美元的 FDV 出售，第二轮以 4.2 亿美元的 FDV 出售，最后一轮则以 15 亿美元的 FDV 出售。

这些代币数量可不少。

大多数项目都会通过私募出售 20% 的代币供应，我认为这已经很多了，会对项目造成很大伤害。

如此规模的私募额度，再加之较长的解锁周期，会造成持续性的抛压，直到所有代币都解锁完毕，这通常会导致“高 FDV、低流通”类项目出现只跌不涨的价格走势。

私募投资者的质押问题

虽然这并不是一件非常糟糕的事情（尽管我不喜欢），但这一点值得提及并更好地解释。

私募投资者可以质押 BERA 并获得流动性奖励，然后他们可以抛售这些奖励。

每年 BGT 通胀量的 15% （约 750 万枚 BGT）将分配给验证者，其中大部分将分配给质押者。如果全部供应量（5 亿枚）都被质押，年化收益率（APY）将约为 1.6% ，但这不会发生。

实际的质押比例可能约为 BERA 总供应量的 60% ，这意味着 APY 将在 2.8% -3.2% 之间。

这与 Celestia（许多人将其与 Berachain 对比）无法相提并论，因为 Celestia 的 APY 约为 20% 。但我们也不能说这是一件好事，因为大部分奖励会被抛售，从而造成更多的抛压。不过值得一提的是，任何人都可以质押 Bera 并获得奖励，从而稀释投资者的 APY。

临时变更与糟糕的文档

真正让我恼火的是，BERA 的质押机制直到几周前才被公开，而现在即使是你特意去寻找关于质押奖励的信息，也需要花费大量时间才能找到有意义的内容。

这是一个非常重要的话题（在当前市场条件和对 VC 的反感情绪下尤为重要），这本应从第一天起就在文档中更好地公开解释。

在 Jack 发布推文之前，这种沟通的缺乏甚至在 OG 社群中引发了大量 FUD，这再次导致了糟糕的价格走势，并让人们更加愤怒，拒绝听取关于 Berachain 的任何信息。

说实话，这让我很恼火，因为感觉他们一直在隐瞒私募投资者的质押问题，直到最后一刻（奇怪的是文档中也没有很好地解释这一点）。但在了解到 APY 仅为 3% 后，我认为这只是一次沟通失误。

尚未落地的 PoL（流动性证明）

Berachain 的核心产品是流动性证明（Proof of Liquidity）。如果这一点尚未准备好，Berachain 就只是另一个 PoS 分叉链，而目前正是如此。

这种情况不会持续太久（我希望如此），但由于目前你无法对 BGT 做任何事情，人们的情绪很容易转为失望，一些人可能也因此拒绝在未来进一步理解 Berachain。

据我所知，这是在完全部署 PoL 之前确保 Berachain 完美运行的必要步骤，我甚至不知道是否有其他解决方案。但事实是，这只是当前所有问题中的一个小插曲。

最重要的是，他们不会花费数月时间来全面部署。

创始人正在抛售

Berachian 的联合创始人 Dev Bear 正在通过他的一个已公开地址抛售代币。他从空投中获得了约 20 万枚 BERA，然后将部分代币兑换成了 WBTC、ETH、BYUSD 等。这是一件非常糟糕的事情，因为他可能参与了空投设计。

即使他没有出售任何代币，允许核心成员获得如此多的空投也不是一件好事。

他可能正在真实运行环境下测试某些东西，或者只是增加流动性，但即便如此，这也应该立即得到解决和解释。

一些积极的方面

社区庞大且强大

不可否认的是，Berachain 社区是加密货币领域最大、最好的社区之一。我在这里已经待了多年，这是迄今为止最好的社区之一。我确信，即使出现了一些错误，社区和建设者也会以最好的方式帮助基金会。

大量的 DApp

社区庞大且优秀，但建设者更为出色。他们已经构建、测试并部署了大量的 DApp，这些 DApp 将在未来几周内陆续上线。

这是每个链成功所需的要素，从一开始就拥有所有这些 DApp 让我对 Berachian 的中期前景非常乐观。

对安全性的重视

安全性通常是新机制和新区块链的一大关注点。对于像 Berachain 这样全新的项目，安全需求更为重要，我非常喜欢的事情是，基金会非常认真地对待这一点，考虑到了每一个细节，并以缓慢但安全的方式推进网络的启动和去中心化。

即使我们不喜欢缓慢的进程，我相信这一期望值（EV+）是正向的。

流动性证明（PoL）

我仍然认为 PoL 是一个非常有趣的机制，当它完全部署且飞轮效应开始发挥作用时，我们将看到惊人的 APY，这将吸引大量 farmers 加入这条链。

结论

我非常确定，由于我在上面提到的各种问题，仅仅持有 BERA 并不是一个好主意。但我也非常确定，PoL 非常值得参与。

我将 Berachain 视为一条“收益链”（Yieldchain），而不是一条你持有一个非生产性代币就完事的链。你需要增加流动性、循环、借贷、借入，找到赚取 BGT 的最佳策略，对每个验证者进行尽职调查（DD），以决定将 BGT 委托到哪里（或者是否值得销毁它以自动复利）。你需要努力工作，而不是仅仅持有一个代币。

在我看来，最关键的一点就是吸引流动性并启动飞轮效应。如果这一点成功，Berachain 就会成功。

在结束这篇反思之前，我想说的是，我一直将 Berachain 视为这个充满骗局的地方中的一股清流，它有自己的文化和良好的道德。说实话，看到这次“糟糕”的启动和“可疑”的事情（如 BERA 质押机制的变更等）让我感到有些难过。但最终，如果基金会和建设者像过去几年一样继续努力，Berachain 将会成功，并成为迄今为止最好的收益场所。