从数据上看，PYTH在2月14日最高达0.6863美元，一个多月便飙涨约182%，PYTH到底是什么？其背后上涨的原因都有哪些？与ChainLink相比，其又有哪些创新？从代币经济角度观察，其又有哪些机遇与潜在风险？

PYTH一月飙涨182%，背后原因都有哪些

从比推数据观察，PYTH从2024年1月10日低点0.2433美元开始一路上涨，在2月14日最高达0.6863美元，一月多便涨幅182%，近日有所回落。PYTH到底是什么？其背后上涨的原因都有哪些？

Pyth是采用第一方数据的去中心化预言机，较ChainLink具有更强创新性，也更符合Web3的未来发展。Pyth的预言机设计遵循以下论点：第一方金融数据并非天然开放，而是其创建者专有的。财务数据是通过广泛的CeFi交易场所的公开市场交易生成的，而非汇总的数据。这些场所以及在其上频繁进行交易的群体是最佳的数据来源。因此，Pyth直接与第一方数据合作伙伴（如做市商、交易柜台、交易所等）合作，而不是与第三方聚合商合作，在链上提供直接、低延迟的价格更新。除了开创加密货币领域的第一方数据贡献者模型外，Pyth还开创了基于pull的价格发布模型。这种设计还使得Pyth能够更快地扩展资产和公链覆盖范围，因为pull机制消除了对单独预言机部署的需求。例如，基于Base和Mantle构建的应用程序能够立即集成Pyth，因为Pyth不需要编写任何自定义代码。

PYTH于 2021 年首次推出，随后生态快速发展，采用率不断上升，价格受到基本面有利支撑。PYTH先后与 CBOE、Wintermute、Two Sigma、Cumberland 和其他 90 家做市商、交易所和其他第一方数据合作伙伴建立了合作伙伴关系。如今，Pyth 提供超过 400 种股票的中间市场价格和可信区间价（例如 BTC、TSLA、欧元/美元、加密货币、股票、外汇、大宗商品、利率资产等），并向超过 45 个不同的公链提供高保真数据，合作的加密项目已超过90多个，如 MarginFi、Drift、Helium、Jupiter、Synthetix 和 Hashflow 等。

从代币经济看PYTH的机遇与潜在风险

PYTH代币的价格上涨主要于基本面相关，但其大幅上涨的短期推动因素则和代币机制有很大关系。下面从供需两侧来探讨PYTH的机遇和潜在风险。

PYTH总供应量100亿枚，其中总量的2.5%用于空投，初期供应量15亿，其他随后线性解锁。从供应端看，5月20日有21.3亿枚代币解锁，其解锁量是目前的1.42倍，因此这也成为其潜在最大的风险。

从需求侧看，据Dune数据看，截止2月17日，目前PYTH的质押量达到约10.77亿枚，质押人数达到约18.13万人，整体上看，目前PYTH质押量很高，这也是前期推动其价格上涨的主要原因，不过近日其质押量增速有所放缓。

在PYT生态中，参与PYTH社区治理可以获得奖励，但一般只有前 10-20% 的人才能获得奖励。另外，推动PYTH质押量上涨的一个重要原因是空投预期，这也是推动PYTH价格上涨的一个主要推动力。目前，Nabla、Synonym Finance等项目已经官宣对PYTH进行空投。除此之外，潜在的空投项目还有Monad、Zeta Markets、Drift Protocol 以及Polynomial等。

Monad是高性能的以太坊兼容 L1，可提高去中心化和可扩展性。他们完成了由Dragonfly 领投的 1900 万美元种子轮融资，Lemniscap 、 Placeholder 等机构参投。

Zeta Markets是 DeFi 衍生品，提供中心化交易所的速度和用户体验，并在 Solana 上实现自我托管和透明度。Zeta Markets 完成了由 Jump Capital 领投、Race Capital、Electric Capital、DACM 参与的 850 万美元融资。

Drift Protocol 是一个基于 Solana 的去中心化永续合约交易所。他们在由 Multicoin Capital 领投、Jump 和 Alameda 参与的一轮融资中成功筹集了 380 万美元。

Polynomial是一个由 Synthetix 协议支持的去中心化衍生品交易交易所。Polynomial Protocol 筹集了 110 万美元的种子前融资，由Acrylic领投， Caballeros Capital、GenBlock Capital等机构跟投。

ChainLink挑战者出现，PYTH等再塑预言机商业价值

与ChainLink相比，PYTH等采用第一方数据，因此可以更好地捕捉外部市场价格变化带来的有利机会。举例来说，当中心化交易所的价格发现出现不利价格变动时，借贷协议上的MEV（矿工可提取价值）机器人可能会选择清算处于水下状态的账户。协议和应用程序若能捕获更多的OEV（预言机可提取价值），就能重新分配利润以激励和奖励用户忠诚度。这也是PYTH挑战ChainLink并有望重塑预言机商业价值的关键。注：预言机可提取价值 (OEV) 是 MEV 的一个子集，其中应用程序依赖于套利者或清算人的预言机更新来利用这种状态不一致。

在PYTH出现之前，市场主要关注进行订单流拍卖（OFA），这是依赖于maker和taker双方深度流动性的市场。特定于应用程序的OFA会分散流动性并限制原子可组合性。配置这样的OFA的运营和社会开销可能太高，难以证明构建内部解决方案的合理性。Pyth 在结构上定位为直接为其支持的所有应用程序运行 OFA。预言机运行的 OFA 直接将 OEV 的新兴价值传递给应用程序，从而允许应用程序获得拥有自己的 OFA 的好处，而无需任何开销。作为应用程序和 MEV 机器人之间订单流交换的中立第三方，Pyth 可以选择向任何一方收取服务费，从而在不损害生态系统中立性的情况下为网络引入新的收入来源。

总结

Pyth是采用第一方数据的去中心化预言机，较ChainLink具有更强创新性，更符合Web3的未来发展；与此同时，其带来的OEV市场也使其具备较广的商业价值，这是推动PYTH价格的核心逻辑。除此之外，由于PYTH初期筹码释放较少，加上质押带来空投预期，从而推动PYTH价格短期上涨，不过5月20日，其释放代币是PYTH目前流通的1.4倍，这也成为其价格上涨的中期主要阻力。

拓展阅读

浅析 Pyth 代币分配与链上治理

Multicoin Capital：我们为什么投资Pyth Network？

作者：比推Asher Zhang

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