作者 | 吴说编辑部

美国时间1月10日，美国 SEC 宣布比特币现货 ETF 批准。在经历了多次乌龙事件，甚至前一天美国 SEC 官推被盗提前发布了批准信息，比特币现货 ETF 终于全部获得批准。具体名单与细节如下：

值得注意的是，由于对现货 ETF 的预期，比特币走势与纳斯达克走势已经形成了偏离。根据研究提供商 Fairlead Strategies 追踪的数据，比特币和 Nasdaq 之间的 40 天相关性目前为零，表明资产类别之间缺乏相关性。自 2020 年初以来，比特币与 Nadaq 之间的相关性一直保持正向，在 2022 年加密货币熊市期间达到峰值 0.8。而核心原因就是外界对现货比特币 ETF 的预期。

罕见的是，在发布前24小时与发布后的短暂时间中，比特币没有出现什么波动。相反以太坊在此前24小时暴涨，来到十九个月以来高点，甚至带动其他以太坊概念代币暴涨。本文将盘点比特币现货 ETF 带来的影响，以及期待中的以太坊现货 ETF 会否通过。

SEC 主席在声明中指出，哥伦比亚特区上诉法院认为，委员会未能充分解释其不批准灰度拟议的 ETP 上市和交易的理由。基于这些情况，最可持续的前进道路是批准这些现货比特币 ETP 股票的上市和交易。今天的委员会行动仅限于持有一种非证券商品比特币的 ETP。它绝不应该表明委员会愿意批准加密资产证券的上市标准。该批准也没有表明委员会对联邦证券法规定的其他加密资产的地位或某些加密资产市场参与者不遵守联邦证券法的现状的看法。在不预先判断任何一种加密资产的情况下，绝大多数加密资产都是投资合约，因此受到联邦证券法的管辖。虽然我们今天批准了某些现货比特币 ETP 股票的上市和交易，但我们并未批准或认可比特币。投资者应该对与比特币和其价值与加密货币相关的产品相关的无数风险保持谨慎。

声明全文：https://www.sec.gov/news/statement/gensler-statement-spot-bitcoin-011023

Cobo 创始人神鱼指出，这会带来传统金融资金合规进入加密行业的新渠道。2024 年我们需要关注的是，ETF 通过之后资产规模会发生哪些变化；通过之后会出现哪些基于 ETF 的衍生品；以及 ETF 通过之后资管侧在各个国家的落地和发展。此外，我们还需要关注 ETF 通过之后，是否会从比特币 ETF 扩展到以太坊等其他币种。

神鱼回顾与展望：比特币现货 ETF 后 2024 还有哪些值得关注？

DigiFT 分析文章指出，美国是最大的金融市场之一，比特币现货 ETF 上架在主流交易所，能够同时触达合格投资者、机构投资者和零售投资者。而 GBTC 等信托结构的产品只能在 OTC 市场供合格投资者交易，同类的比特币现货 ETF 产品在欧洲、加拿大等地区的交易所交易，相比美国市场，流动性更差，资金体量更小。传统资产管理部门，如各类基金经理、财务顾问等在没有比特币现货 ETF 的情况下很难将加密资产纳入他们的投资组合中。由 Blackrock，Fidelity 等机构发行的比特币现货 ETF 产品，会由于这些机构的品牌背书更容易被主流资金接受。

比特币现货 ETF 临近：盘点加密货币合规投资产品现状 通过后会有什么影响

渣打银行更是给出了极其夸张的预期：如果现货比特币 ETF 获得批准，2024 年可能会吸引 500-1000 亿美元的资金流入。这将推动比特币价格在 2025 年底前达到 20 万美元。该银行通过现货比特币 ETF 与黄金 ETF 的比较分析得出了这一结论。渣打银行还预测 SEC 将在今年第二季度批准现货以太坊 ETF。

资管巨头 VanEck 发布对2024年的预测，认为超过24亿美金将会流入比特币 ETF；比特币会在2024年Q4创下历史新高。Valkyrie 预计第一周将有 2 亿至 4 亿美元流入其 ETF，整个市场在交易的前几周将有 4 至 50 亿美元流入。

Galaxy 研究认为比特币现货 ETF 为零售和机构都提供更大的覆盖范围。目前可用的 BTC 投资基金的范围有限，包括的产品主要是由财富顾问驱动或通过机构平台提供。ETF 是一个更直接的受监管的产品，将增加更大的投资者群体（包括零售+富裕个人）的访问权限。ETF 可以被更广泛的客户访问，包括直接在经纪商或在 RIA（注册投资顾问），而不是依赖财富管理者。它还预测，BTC 被 10% 的可用资产采纳，平均分配为 1%，估计在 ETF 发布后的第一年，比特币 ETF 的资金流入为 140 亿美元，第二年增加到 270 亿美元，发布后的第三年为 390 亿美元。

Galaxy 研究：比特币 ETF 的市场规模有多大？对比特币还有哪些广泛影

以撰写博文闻名的 BitMEX 创始人 Arthur Hayes 则一直提出与众不同的观点，他承认如果美国上市的现货比特币 ETF 已经开始交易，数百亿美元的法币流入这些 ETF 的预期，在将来推动比特币超过 60000 美元并接近其 2021 年的最高价 70000 美元；但他一方面认为由于美国宏观政策问题，今年3月很容易看到 30% 到 40% 的回调。此外他认为，如果贝莱德 ETF 规模过大，它实际上可能会对比特币构成威胁，因为那只是一堆无法流通的比特币。如果我们需要某些类型的升级来增强隐私和加密，以确保比特币保持坚挺，是密码学意义上的货币资产，那么这些利益将与传统金融机构的利益不一致，机构会支持哪些升级是一个悬而未决的问题。

Arthur Hayes 播客全文：比特币现货 ETF 真的是好事吗？

Blofin 分析师认为，ETF 获批，市场可能会经历短暂的繁荣。但一旦这个初步的乐观预期实现，市场可能会失去动力。资金可能会流向 ETF，但这种流动是中长期的，短期内不太可能吸引大量资金。例如，加拿大和德国已经有比特币 ETF，它们在市场上可以直接交易，但对市场的影响并不大。因此，基于比特币现货的炒作可能会在短期内推高市场，但随后可能因为缺乏现金流而开始回调。我认为 ETF 获批后市场可能会有一个短暂的独立行情，但这将很快因投资者止盈、做市商对冲以及对未来市场和宏观流动性的预期而回调。不过，这个回调的底部很可能高于之前的 3.3 万美元。

吴说主编 Colin 认为：看完了今天声明细节，基于目前信息，心中对近期以太坊现货 ETF 批准是乐观多于悲观，大概80%概率。核心是以太坊期货已经批准，与灰度的法院判决（期货已批准、现货无理由不批准）类似，此次 SEC 也是因为上述法院判决屈服，因此类似逻辑没有理由以太坊现货不批准。负面因素则是 SEC 主席怎么看待以太坊是不是证券。之前国会质询时他对这个问题多次采取闪躲、不回应的态度。