来源：经济学人

编译：比推BitpushNews Mary Liu

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加密货币的“小强”理论：

掐掉“小强”的脑袋是行不通的：蟑螂在没有脑袋的情况下可以存活长达一周；拍也不行：它们灵活的外骨骼可以弯曲以承受其体重 900 倍的重量；那么冲进马桶？没用，有些品种可以屏住呼吸半个小时以上。

对于大多数人来说，蟑螂是一种令人讨厌的生物，它们的“顽强”生命力并不会让人觉得美好。

许多金融家和监管机构曾经将加密货币行业描述成一个不受欢迎的害虫。犯罪分子利用加密货币洗钱，恐怖分子用它们来付款，黑客索要比特币赎金，许多加密货币的创建最终成为项目方收割韭菜的工具。

但该行业似乎也坚不可摧。

2022 年，加密市场被美联储加息压得喘不过气来，行业的“脑袋”遭受重创：全球最大和第二大加密货币交易所的创始人赵长鹏和Sam Bankman-Fried (SBF) 都因金融犯罪（违反反洗钱法和欺诈）而等待量刑，更别提美国监管机构对其他大小加密项目的严厉打击。

然而，加密行业不仅幸存了下来，而且再次飙升：12 月 11 日，比特币从年初的 16,600 美元攀升至近 45,000 美元的两年高点，今年上涨了近150%。

到底是怎么回事？

一方面，该技术具有坚不可摧的特性。

比特币、以太坊和其他代币不是公司——它们不会破产或关闭，加密货币使用区块链来维护交易数据库，数据由去中心化的计算机网络进行验证，这些计算机网络通过发行新代币的承诺激励验证者继续维护。只有当代币归零时，整个架构才可能会崩溃，但仍然有很多理由让信徒们相信某些加密代币拥有价值。

比如，持有加密货币是对未来该技术广泛采用的押注。专制国家的人们已经使用比特币和稳定币（与美元等硬通货挂钩的代币）来存储储蓄，有时也用于支付。

它们还可以得到更广泛的应用，艺术家和博物馆仍在创建或收集非同质代币（NFT）。唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 正在以每张 99 美元的价格出售他被押入富尔顿县监狱时拍的大头照 NFT；并宣称将把当时穿的西装送给至少购买 47 个NFT的狂热粉丝。

在牛市时期，加密行业筹集了大量资金并聘请了大量聪明的开发人员。剩下的人正在开发新的用途，例如社交媒体应用程序或玩赚游戏，也许这些永远不会被广泛采用。但即使他们现实采用的机会很小，也是有价值的。

第二个原因是，随着每一次的繁荣和萧条周期，人们越来越清楚地认识到加密货币并不是 1630 年代的郁金香狂热或 1990 年代的豆豆娃热潮那样的泡沫。

尽管比特币是一种波动性较大的资产，但其价格历史看起来更像是一座起伏的“山脉”，而不是单一的峰值，并且似乎与科技股密切相关。但它与大盘的相关性仅为中等。波动性、且与传统资产的差异化使其成为有用的分散投资工具。

比特币已经成为一种重要的资产，这似乎是最近一次飙升的根源。8 月，美国法院裁定，美国证券交易委员会（SEC）在拒绝投资公司 Grayscale 将完全投资于比特币的 170 亿美元GBTC转变为ETF的努力时“武断且反复无常”，这样做将使普通投注者更容易投资比特币。

十月，法院维持了其裁决——实际上是命令SEC让步。贝莱德(BlackRock)和富达(Fidelity)等最大的基金管理公司也申请推出ETF。考虑到比特币过去提供的回报及其与其他资产的相关性，结果可能是大量现金涌入比特币，因为即使是明智的投资者也会考虑将加密货币纳入其养老金或投资组合，以实现多元化配置。

许多人在发现“小强”时会本能地感到厌恶。但尽管有缺点，这些虫子还是有用途的——它们将腐烂的物质转化为营养物质，并吃其他害虫，例如蚊子。加密货币也有其用途，例如投资组合多元化和在专制政权下保证资金安全。而且，事实已经证明，它几乎不可能被“杀死”，加密生态正在以燎原之势进入传统领域。

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