来源：Bankless

编译：比推BitpushNews Tracy

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加密正处于发展到成熟时代的边缘，以太坊处于领先地位。
如果你仔细观察，会发现有一些迹象表明加密货币正在进入最后一个市场周期，然后最终退出其发展阶段，进入长期的成熟、稳定和增长时代。

"下一个周期将是最后一个周期"在加密货币领域有点像一个梗。这种说法以前已经被提出过，我不打算对此做出明确的断言预测。我只是在连接一些加密货币领域的点，这些点指向在这个熊市结束后，加密货币将进入一个新阶段。

让我们深入探讨一下！

关于监管和机构批准

加密货币正在经历其有史以来最大规模的监管斗争。事实上，这是不可避免的。作为一个以货币和金融为基础的行业，我们不能指望在没有经历监管接受的考验之前就轻易进入主流接受阶段。为了让最重要的参与者能够在Web3中发挥作用，他们需要确保国家和其对暴力的垄断实际上允许他们这样做。

"成为主流"意味着加密货币通过了这些监管考验。

不要害怕。无论如何，加密货币都会获胜。我们所要做的就是等待考验结束。它只能持续那么久。

加密货币是一股不可阻挡的力量，而国家并非不可动摇的物体。加里·根斯勒（Gary Gensler）会告诉我们要注册。伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）会跺脚。银行将试图扼杀我们。

以太坊将生成下一个区块。

历史最终由技术的发展轨迹来定义。反加密货币的监管者和立法者对我们发起的每一次打击最终都将被自由市场的力量所抵消。

当前的加密货币阶段不应被视为"国家对加密货币的攻击"，而应被视为"国家对一项颠覆性技术的考验"。就像大学新生或兄弟会的新生一样，我们只需要度过难关，走到另一边。

瑞波刚刚告诉加里·根斯勒坐下。贝莱德（Blackrock）、富达（Fidelity）和其他大型传统金融机构刚刚向当权者发出信号，要求他们冷静下来。大品牌对金融监管问题基本不关心，继续探索加密货币领域。

我们的法庭案件将会进行辩论，法案将会起草、投票、被否决，然后再次投票。这将是令人沮丧和痛苦的。但它终将结束。监管机构最终将坐下来。我们所要做的就是等待。时间在我们这边。

一旦监管考验过去，主流对加密货币的谨慎好奇将转变为热切的淘金热潮，因为他们意识到那里有肥沃的土地，并且通往这些新边疆的道路已经足够清晰，风险是可接受的。

协议成熟度

同时，我们不仅可以看到监管隧道的曙光，也可以看到这个行业所构建的许多协议的终极目标。

在我对ETH CC文章的总结中，也有很大的关注点是Web3所需的许多协议正在演变成最终形态。虽然我们还没有达到那个阶段，但终极目标已经在地平线上可见。

很快，在Web3中，我们将有比我们所知道的数据更多的可用性。

EIP4844将使访问全球最安全的区块空间成为商品化。

由于零知识扩展（zk-rollups），交易将是即时的。共享排序模糊了链之间的边界。所有这些技术都追求相同的结果：使区块链变得无形。

到下一个牛市来临的时候，Web3计算的成本将达到理论上的最低点。高昂的燃气费用和缓慢的区块时间将不再成为去中心化协议采用的瓶颈。创新的责任将转移到应用开发者身上，他们将负责利用协议开发者提供的丰富计算资源。

下一个牛市将不会受到规模限制的约束。没有人会以“高成本”和“协议不成熟”为理由，不与Web3系统集成。以太坊的“扩容中心化路线图”将足够表达和定制化，以便轻松创建专有链，以适应任何好奇的参与者所需的用例。

这将开放对加密货币使用案例的长尾访问。当Web3变得缓慢和昂贵时，唯一可访问的用例是货币、金融和高价值资产。如果某些事情的成本达到几十或几百美元，那么只有价值数千美元或更高的事物才能得到支持。

当参与Web3的成本足够低时，平台开始为自己的用户提供补贴变得合理。一旦用户的交易由竞争用户的平台补贴，那么加密货币使用案例的全部范围终于对所有人开放。

当访问Web3几乎是免费的时候，Web3能做什么？

可以构建什么新的应用程序？

我们可以接入哪些新的用户群体？

答案是一切。所有的应用。每个人。

以太坊的长期发展趋势

在2015年，以太坊为自己制定了一个雄心勃勃的路线图。随着岁月的推移，这个路线图的雄心只增加了，但完成度的增长速度却远远赶不上。事实证明，以太坊对自己的期望远比最初想象的复杂。

大约在2019年左右，一堆研发工作和一些重要的工程突破为以太坊翻开了新的一页。"以太坊2.0"或"Serentity"（现在都称为"以太坊"）有一个明确定义的路线图，唯一剩下的就是测试和编写代码。

从2019年到2023年，代码被编写并发布。以太坊从一个单一的PoW链发展为一个模块化、表达能力强的PoS链，从其基础上衍生出了一个又一个网络。

承诺被提出，承诺被兑现。

这个以太坊发展过程中最令人惊奇的事情是对2015年设定的原始愿景的坚守。尽管实施细节发生了变化，路径本身是未知的，但以太坊最终将成为什么从未动摇过。

在整个历史上，押注以太坊的发展轨迹和以太坊开发者从来没有成功过。随着EIP-4844在今年晚些时候（可能是我估计的时间）发布，以太坊将确立一个完美的兑现承诺的记录。

信守承诺并坚持愿景向外界展示，所构建的事物是怀着信念、意图和目的构建的。我们不是疯子——我们已经为同一个愿景努力了8年。直到现在，你才理解。

在此之前，外界可能会看到以太坊一群混乱中奔跑的猴子。但现在，回顾过去，人们会在混乱中看到美丽，因为以太坊最终发展成为世界所需要的东西——一个价值的去中心化互联网计算层。一个网络的网络。

ETH

伴随着以太坊的蓬勃发展，是ETH的故事弧线。在2015年，以太坊作为一枚足够的垃圾币，与它所运行的协议一起取得了相应的进展。从2015年的高通胀和任意5 ETH /区块，ETH现在是一种具有算法货币政策的原生收益资产。它有真实的收益，没有人为干预，与美元的货币政策和美联储的闹剧形成鲜明对比。

除了MEV燃烧，这进一步增加了ETH的货币实力，ETH的货币政策没有进一步升级。

如果说有什么东西是大投资者喜欢的，那就是收益率。ETH的收益率远远高于其他债券。ETH投资者获得收益，而ETH本身同时处于通缩状态。债券持有人的名义收益率为正，但实际收益率为负——“实际”在这里是更重要的描述!

相比之下，全球普遍认为，美元和美国国债的实际价值必须下降，才能让世界金融体系保持稳定，那么以太坊的未来就会有一个自然而然的故事。

以太坊向超稳健货币宝座的演变向外界表明，加密行业有一些独特的新东西。通过密码学和网络，我们可以创造出前所未有的金融资产。不，具有强大价值主张的加密资产的故事弧线不会止步于比特币……我们不会满足于“数字黄金”。我们正在开拓新的领域，以太坊这种资产可以很好地融入先前存在的关于资产价值的心智模型，同时又与之前的所有资产完全不同。

以太坊和ETH成熟度这两个部分的总结可以通过不断增长的lindy和未知水域的成功导航来总结。当社会的注意力重新转向加密货币时，他们将看到一个协议及其资产，其长期以来一直在朝着一个自成立以来从未动摇过的愿景取得连贯和定向的进展。

这为以太坊生态系统赢得的合法性将推动它成为一种足够“安全”的加密资产，让人们承担职业风险，并开始建议在越来越高的层面上“研究它”。

这开启了etf，一个已经在滚动的球。

ETF在这里

ETF的竞争已经开始。就像我在上面的监管部分所说的，我们所要做的就是等待。历史的弧线是由技术定义的。加里只能在很长一段时间内关闭加密etf的大门——最终自由市场的力量将发挥作用。

看来时间越早越好。一旦比特币打开了加密资产etf的大门，就很难阻止其他资产进入自己的etf。

在这里做一些假设，但我们会得到BTC ETF, ETH ETF也不会落后太多。如果这些东西与即将到来的牛市相结合，加密货币和外部世界之间的资本管道将是有史以来最大的。这将与上述监管对话配对。在即将到来的周期结束时，股票代码B-T-C和E-T-H将成为仅次于苹果和亚马逊的常见股票，对世界上所有主要券商来说都是如此。

无论如何，周期正在缩短

多年来，比特币的回报一直受到压制。如果你在2010年疯狂地购买了比特币，那么恭喜你，因为2011年的上涨是比特币有史以来最急剧的增长。随后的每一个周期都需要更多的时间来降低回报率。

显然是这样的。

社会上最大的话题之一是加密资产太不稳定。嗯，每个周期，加密资产的波动性都是有史以来最小的，而传统股票和债券市场的波动性则是30多年来最大的。

贸易市场只是接受了这种波动。加密市场由此诞生。被它塑造!现在，由于美联储亲力亲为的本质，我们的市场正在走向稳定，而贸易市场则陷入动荡。

随着监管压力的缓解，以及由于网络基础设施的成熟而对加密网络的可持续、非投机性采用的吸引力，加密的许多波动性可以通过采用而得到抑制。船越大，越难摇晃。

而且，我在上述基础设施部分的结论是，我们的加密船已经准备好扩展到社会需要的任何规模。

方舟准备好了，是时候登船了!

加密文明发展

加密货币将永远有它的狂野西部。把精灵放回瓶子里是不可能的——一旦你给社会提供不受许可的金融，那么面向西方的前沿就无法阻止。多亏了ERC20，任何人都可以铸造一个模因币，但现在多亏了OP Stack，在下一个市场周期，任何人都可以铸造一个模因链。你给我小心点。

但现在，随着这个循环，我们将看到东方文明的建立。文明的安全与保障。东方和西方相互对立。那些追求自由和冒险的人前往西部，以逃避文明的暴政和压迫。但有些人想要文明的安全与保障!主流的采用需要道路、管道、法律和警察。加密货币的边缘将向西移动，但加密货币的主体将演变成一个可预测的、可靠的、监管批准的环境，在这个环境中，不那么冒险的人会感到安全。

部分加密货币将开始被认为足够安全，Web2规范将在这里感到安全。具有账户恢复功能的智能合约钱包、久经考验的应用程序、高流量的L2s、Base……这些东西将成为加密文明，并将成为一个不那么冒险的人仍然可以安全地参与加密社会的地方。

但对于每个读到这篇文章的人来说，留在这里将是一种选择。我们将知道通往加密货币更隐蔽角落的秘密路径……在那里，令牌和德格斯发挥作用。无论是好是坏，我们将永远拥有加密的狂野西部。

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