DeFi所描绘的全新金融场景极度诱人，牛刀小试便搅动DApp市场。但技术瓶颈、市场门槛、监管缺位等诸多问题仍横亘眼前。

金融，始终被认为是区块链最佳的应用场景。一方面，区块链逐步改造现有金融体系，在银行、保险等场景纷纷落地；另一方面，区块链也正在试图重塑金融行业，稳定币、去中心化借贷以及去中心化交易所纷纷涌现，Brendan（dharma创始人）提出的DeFi似乎正成为区块链+金融未来的发展方向。

与此同时，技术难题、用户门槛、政策监管等诸多问题又一次横亘在开发者和用户面前，DeFi所试图构建的彻底、全球化、分布式金融市场真的能够实现吗？

巨鲸横出，DeFi市场一触即发

2018 年 8 月， Dharma Labs 联合创始人和首席运营官 Brendan Forster 一篇《Announcing De.Fi，A Community for Decentralized Finance Platforms》宣告了 DeFi （Decentralized Finance，分布式金融或开放式金融）的诞生。

他在文中定义了DeFi概念的边界：采用区块链技术，服务于金融业，代码开源，有一定规模的开发人员群体。此后，从业者们给与了DeFi更大的空间，除却基于区块链网络提供金融服务/服务于金融行业的开源项目都被涵盖进DeFi当中。

究竟DeFi涵盖哪些内容？目前业界尚无明确定论，但不可否认的是，DeFi正在掀起区块链+金融行业的燎原之火。

今年以来，DeFi相关项目格外耀眼，一面是因为不同于中心化场景的金融玩法所带来的全新体验，另一面则是该类项目产生的巨量资金流动。截止目前DeFi市场大致可分为借贷、稳定币、交易所、衍生品、支付工具等多个类别，且涨势凶猛。

据DApptotal数据显示，截止5月30日晚间23:30分，DeFi类项目的锁仓总值超12.1亿美元，7日涨幅19.73%，其中MakerDAO锁仓总值达4.43亿美元，占比36.57%；EOSREX锁仓总值达6.15亿美元，占比50.89%。相较于其他类DApp的资金流动情况，DeFi无疑是一个诱人的战场。

随着5月份币价迎来一波高潮，DeFi同样迎来一波爆发，锁仓总值一度从4亿美元飙升至超12亿美元。头部项目更是战绩突出。据CoinMarketcap数据显示，2018 年 1 月至今，MakerDAO价格从480美元上涨至770美元附近，市值排名更是一度进入前20 名，市值增幅远超主流通证。

技术瓶颈、市场门槛，DeFi发展前路漫漫

DeFi试图通过去中心化网络、智能合约构建一个全球化、无需信任中介的金融市场，用户自己管理私钥，并授权给智能合约完成各种金融服务，最大限度的降低了资产被中心化机构挪用、盗取的可能性，区块链技术则又提高交易数据透明度，确保交易的不可逆并一定程度抵制审查。

可以说，DeFi的本质就是智能合约的交互，通过智能合约去满足各种各样的交易需求和交易场景。如MakerDAO建立的是一个基于以太坊以加密资产为抵押的分布式借贷协议；EOSREX则是建立在EOS主网上租赁CPU和EOS资源的平台。

那么，它也势必受到所处公链的性能制约。DeFi可以从产品设计中接近甚至超越中心化金融服务的体验，但却不得不面对底层区块链的并发扩容问题。

据链得得此前了解，当前业界已经围绕着扩容进行诸多尝试，先后提出侧链、子链、闪电网络、DAG、分片、状态通道等诸多扩容方案，其中又以分片技术最受市场认可，原力协议联合创始人&CEO Allen An曾在分享中指出，未来可以考虑利用分片技术在以太坊上专门为DeFi服务做一个分区，具体到DeFi领域的各个细分方向，最终在一个安全性可控的范围内，尽量保证同样服务的人群能够在同一个分片内完成链上操作，兼顾好安全和效率。而这也是分片技术的核心思想：分而存之，分而治之。

除却分片技术，金融的独特属性也使得DeFi有了更多扩容选择。以celer为首的技术项目，针对DeFi场景引进状态通道技术，让高频交易在链下进行，最终结果放到链上。换句话说，重要的大额交易可以在主链上进行，保证安全，而小额支付在状态通道或者侧链完成，这无疑也将降低网络拥堵的可能，提高整个运行效率。

相对于当前市场规模和交易需求而言，当前速度仍是绰绰有余，DeFi面临的更大瓶颈实际是资产匮乏。MakerDAO中国区负责人潘超在分享中直指当前DeFi资产类型的匮乏：除了比特币和以太坊之外，没有很好的数字资产同时具有强去中心化和高流动性。

与此同时，受限于区块链生态中的不可控因素以及安全性、合规性等诸多问题，传统资金始终对DeFi市场敬而远之。这就意味着DeFi市场或长期处在资产类型贫乏的困境中，最终影响资产流动性，成为DeFi市场扩张的阻碍。

用户门槛同样面临挑战。据DAppTotal数据显示，截止5月30日，DeFi类项目中最高7日日活仅5000余人次，平均日活尚不足1000。DDEX市场公关负责人代世超在回答链得得提问时表示，“DeFi同时下放了自主管理资产的权利和义务，但并不是所有人都有能力来到密码世界，支配这样的权利。”玩家稀少，用户门槛过高，也在间接影响着DeFi的发展。

主动拥抱or被动适应，DeFi监管如何解决？

相比较技术、市场、用户等等诸多问题，监管仍是DeFi所面临的最大挑战。在传统金融场景当中，信用体系仍是以实名制为基础，通过第三方信任中介（银行、证券交易所等金融机构），用中心化的法律与规定，保护参与方的权益以及公平市场竞争。

但在DeFi场景当中，参与者通过智能合约进行交易，最大程度上降低了人为因素对业务的干扰，减少了人性作恶的可能性——这也催生出新问题：链上身份与现实身份脱钩，监管难以触及，更难以提防作恶风险。

我们可以理解为：DeFi产品形态完全颠覆了传统的属地监管，在去中心化的网络上，任何智能合约/协议都没有了属地概念，也就更难以寻找对应的监管机构。

让监管主动适应DeFi这一新物种？恐怕并非明智之举。抛开监管思维、监管科技发展的滞后性不言，各国对区块链、数字货币的接受差异都必将影响DeFi市场的全球性拓展。

以我国政策为例，司法并未否认比特币等数字货币作为资产存在，链法律师向链得得表示，“我国法律、行政法规并未禁止比特币的生产、持有和合法流转”；但这并不意味着监管放松，在中心化金融尚未普及所有用户时候，强监管下的DeFi也更难触及用户。美国政策虽然相对开放，但是SEC监管依旧严苛。稳定币作为DeFi的重要组成部分，更是直面监管压力：最大的稳定币Tether一直受到SEC的严格审查；2018年底，稳定币项目之一Basi更是因为SEC证券法规的豁免而在去年年底宣布关闭业务，并将资金退还给投资人。

长期而言，DeFi主动拥抱监管方为上策。原力协议联合创始人&CEO Allen An就曾指出，头部项目可以通过技术、流程设计等方法，与监管部门合作，开放审查权限，保证自身业务的合规化、阳光化运作。

DeFi所描绘的全新金融场景极度诱人，牛刀小试便搅动了DApp市场，但是技术瓶颈、市场门槛、监管缺位等诸多问题仍横亘眼前，DeFi是否能够迅速进入现行金融投资品体系的疆土？值得继续观察。

可浪潮既已掀起，便再不会轻轻落下。

来源：链得得