10月17日，ApeCoin DAO社区发起AIP草案，提议将APE质押功能延迟2-4周推出，以便可以提供漏洞赏金，防止黑客入侵。随着时间推移，APE质押系统上线在即，市场热度也越来越高。此前，Yuga Labs在Otherside元宇宙土地销售时，曾掀起一波令人叹为观止的以太坊 Gas War。那么这次APE质押功能有何亮点？上线之后又将产生如何影响？APE代币明年将迎来解锁高潮，未来其价格走势会受到怎样影响？

APE质押功能有何亮点，又将如何影响价格走势

APE社区在4月推出 AIP-22 提案，这一提案修改了此前提案的质押上限，尽管其仍然存在相当大的争议，但社区还是通过了。在该提案中明确了 $APE 质押奖励的释放时间、释放方式。结合 8 月 Horizen Labs 陆续给出的细则，这里简单介绍一下APE的质押方案。

APE质押系统有 4 个代币池，纯 $APE 代币池、持有 BAYC 的代币池、持有 MAYC 的代币池，和一个BAKC与BAYC或者BAKC与MAYC组合质押池。NFT 在这里更像一把功能性钥匙，本身无法获得质押收益，但可以解锁潜在收益率更高的质押池。

总计 175M 枚 $APE（代币总额的 17.5%）将在三年释放完毕。从年度和季度两个角度看，代币质押奖励的释放速度都随时间而递减，第一年释放 100M $APE，占总流通量的 10%；第二年释放 50M $APE，占总流通量的 5%；第三年释放 25M $APE，占总流通量的 2.5%。在季度分配上，也基本遵循线性递减的设定。

对于 4 种代币池的奖励分配，将依据上一年 Q4 的 NFT 价格决定。其中，$APE 的奖励池将固定分配当年总奖励池的 30%；其余 3 个NFT 奖励池解锁比率会根据后续NFT价格浮动，即NFT 价格越高，质押池对应的 $APE 分配比率越高。另外，需 NFT 解锁的奖励池有单用户质押存入上限的限制，而仅需 $APE 的奖励池则没有上限。单个 BAYC 的质押存入上限为 10094 枚 $APE，单个 MAYC 的质押存入上限为 2042 枚 $APE，BAKC 如果与 BAYC/MAYC 相匹配，能够存入的 $APE 上限为 856 枚 $APE。NFT 池质押上限的设立，是为了保证 NFT 持有者在质押奖励上获得比普通 $APE 持有者更高的潜在回报。

虽然目前APE 名义上的流通比率已经到了 34.6%，实际上，由于投资人和 DAO 国库的暂时资金没有真正在市面上流通，$APE 的实际流通量会更小。近期，APE质押系统即将上线，在高收益率的刺激下，在短时间内，APE流通量很大可能进一步降低，从而提振APE代币的价格。

APE代币明年大量解锁，中期将迎巨大抛压

APE的质押系统虽然在短期内减少了流通量，但从中期来看，APE将在明年迎来大量代币解锁，其通胀压力不容小觑。

根据APE此前的路线图显示，到了2023年04月17日，在投资人和团队大量解锁时，实际流通量将相比 2022年10月提升 35.4%。据Mint Ventures测算的数据显示，如果投资人和团队大量解锁后也立即抛售手上的$APE，同时，此前APE质押系统的持币者在锁仓到期后也直接抛售，即使不考虑生态基金的 $APE 抛售，一年后实际流通量将增加 151.7%，一年半后实际流通量增加 196.6%。总体上看，后续APE生态系统的建设很难抵抗如此急剧的通货膨胀，中长期来看 APE 的价格可能会承受较大压力。

另外值得注意的是，此前 Otherside 的元宇宙土地销售，曾掀起一波令人叹为观止的以太坊 Gas War，铸造活动共燃烧 50,000 枚 ETH。如果进行第二次卖地，且开放购买的 NFT 仍为 55,000 个，APE的价格有望得到进一步刺激。根据The Voyager’s Journey的路线图显示，到The Choice阶段，Otherside 新的土地将被激活，敌友未辨的生物可能会诞生。这很有可能是新土地开放拍卖的节点，至于具体时间，这在目前还很难预测。

APE未来还面临哪些风险

除了APE代币解锁带来的通胀风险外，APE还有哪些风险呢？这又将如何影响$APE价格走势呢？

近期来看，SEC 对Yuga LAbs的调查或许是一个很重要的不确定性事件。10月12日，据一位知情人士透露，美国证券交易委员会（SEC）正针对Yuga Labs旗下部分NFT系列是否与股票类似、是否需要遵循相同的披露规则，以及ApeCoin（APE）是否属于证券、其分配是否违反联邦法律的问题展开调查。其次，受近期NFT 市场行情影响，Yuga Labs 2022 年 1 月到 9 月的收入不及预期；另外，在Yuga Labs 收购的两个蓝筹项目Meebits 和 CryptoPunks中 ，由于 CryptoPunks 的 0 版税在合约中写定，很难轻易设置版税，其收入或受到一定限制。

另外，APE社区也开始出现一些反对声音，上文提到的APE质押系统就有很多社区成员反对。8月，台湾歌手黄立成发布多条推文斥责ApeCoin的社区治理并称其腐败，并陆续多次抛售其持有的BAYC、MAYC、APE代币。9月14日，链上标记为中国台湾歌手黄立成（Jeffrey Huang）0x020c开头地址将持有的80万枚APE全部转入币安，已清空持有的全部APE。

Otherside潜力巨大，APE长期价值值得关注

从长远来看，APE背后的 Yuga Labs 在蓝筹 NFT 市场占有率仍超过 20%，这成为支撑APE生态最为坚固的后盾。同时，相比其它已经正式上线、玩家参与度低、可玩性较弱的元宇宙项目（比如Sandbox，Decentraland 等），Otherside 元宇宙在社区、叙事、基础设施以及玩家参与感等方面都做的很好。在过去两次 Otherside 的负载测试中，Improbable 同一场景内实时在线最高 4500 人，展现了相当优秀的负载能力、可操作性以及市场热度。整体上看，Yuga Labs在NFT市场搭建的护城河只要不倒，基于此IP打造的Otherside元宇宙就具备天然优势；如果Otherside在优势下开发顺利，如期完成路线图，那么APE在未来仍有非常大的增值空间。

作者：比推Asher Zhang

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