比推消息，摩根大通（JPM）周三在一份报告中表示，加密对冲基金三箭资本的倒闭表明今年加密货币市场暴跌的后果继续产生影响。该银行表示，虽然很难评估还需要进行多少去杠杆化，但其指标表明该过程已经非常先进。

报告称，鉴于去杠杆化和数字资产市值自 11 月以来下跌 70% 的背景，该行业公司的多次倒闭不足为奇。

该银行表示，过去使用较高杠杆率的实体现在最脆弱。“无论是矿工通过使用比特币作为抵押品来扩大业务，还是像 MicroStrategy 这样的公司过去曾借钱加大对比特币的投资，或者是对冲基金使用期货来杠杆头寸，或者是散户投资者通过保证金账户借款以投资各种加密货币。”

该报告称，三箭资本的失败是这种去杠杆过程的体现，并补充说该过程似乎非常先进，“使加密市场的底部形成过程更加不稳定。”

摩根大通表示，比特币矿工是加密市场的另一个压力来源，因为他们面临出售代币以去杠杆或支付运营成本的压力。它表示，6 月份矿工出售比特币的活动加剧，并且可能会持续到第三季度。

最弱的加密公司，即那些具有高杠杆和较低资本水平的公司，面临的挑战最大。报告称，相反，资产负债表最健康的企业最有可能生存下来，并且一旦当前阶段结束，它们就会变得更强大。

摩根大通指出了表明这个周期可能不会很长的两个原因：资产负债表更强劲的加密货币公司正在介入以帮助遏制传染，以及风险投资资金的持续健康步伐，这是一个重要来源数字资产生态系统的资本。

作者：Zeqi YI

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