
DeFi 新物种:读懂「加密结构化产品」 Ribbon Finance
Ribbon Finance 将不同的 DeFi 衍生工具组合以实现特定风险目标。
撰文:一棵杨树
在过去的 2020 年,我们见证了令人难以置信的 DeFi 创新,亲历了 DeFi 世界的爆炸式增长。尤其是涵盖去中心化交易、借贷、期权、固定收益、算法稳定币、合成资产等各赛道的 DeFi 发展层次越发多元化,几乎是照着传统主流金融的格局来了一场「复刻」。
而这些不断创新迭代的 DeFi 协议,也为普通人创造了多样化的新盈利可能——出借资产、向自动化做市商提供流动性、铸造合成资产等等。
DeFi 的「乐高」属性,天然适合构建不同协议组合在一起以实现特定风险目标的结构化产品。
什么是结构化产品?
结构化产品(Structured Products)本质上是金融衍生品的组合,它通常是将一系列衍生品工具组合起来,从而构建成为一种实现特定风险目标的「组合化产品」。
它的优势很明显,因为当下丰富的衍生品工具虽然可以在交易中发挥组合优势,但经验丰富的交易者毕竟只是少数,大多数人并不知道如何将衍生品纳入其整体投资组合策略以提高风险回报,这正是结构化产品的用武之地:
将多个衍生产品打包为一个产品,任何人都可以购买而不必担心结构的复杂性,广义上可以理解为所有为客户量身定做的金融产品。
不过这也带来了一系列问题——极其不透明、经纪人可能无法兑现付款、投资渠道因地理位置而受到极大限制,而且只有高净值个人或金融机构才能使用。
Ribbon Finance 是什么?
这正是 Ribbon Finance 作为加密结构化产品的愿景所在——去除投资门槛,为结构化产品的市场带来全新变量,使任何一位拥有 Metamask 钱包的投资者都可以轻松参与投资结构化产品。
正因如此,Ribbon Finance 选择专注于在 DeFi 上创建加密结构化产品,通过构建可以通过跨 DeFi 协议组合的新 DeFi 产品,以帮助 DeFi 用户获得更高的风险回报率。
Ribbon 目前包括押注波动性、提高收益、本金保护和复利在内的四大类产品领域,每个类别中都有一系列具体产品,以为不同风险回报目标的用户提供差异性服务。
-
押注波动性:允许用户出于投机或对冲目的,交易各种加密资产波动率的产品
-
提高收益:通过不同收益率工具(带有收益选择权)的互相搭配组合,让用户赚取高收益的主动和被动产品
-
本金保护:投资产品,保证用户将收回他们的本金,外加潜在的上升优势。它们可以通过固定收益产品和期权组合来构建
-
复利:通过自动卖出看跌期权和将收益再投资于积累更多资产等策略,让用户逐渐稳定积累他们最喜欢的资产的产品
Ribbon Finance 创始人为前 Coinbase 软件工程师 Julian Koh,LinkedIn 个人资料显示,Julian Koh 在 2019 年 5 月至 2020 年 10 月在 Coinbase 任职,2018 年,其曾担任加密货币对冲基金 MetaStable Capital 的咨询顾问。
Ribbon Finance 怎么实现其目标?
以押注波动性的产品——Strangle 期权为例,这也是 Ribbon 的第一个产品,它通过组合不同执行价格的看跌期权和看涨期权,让用户可以押注 ETH 的波动性从而获利。
为了构建这个组合产品,Ribbon 从以太坊上的两大期权协议 Hegic 和 Opyn 同时获取流动性。
首先 Ribbon 会从 Hegic 和 Opyn 找到期权买卖双方最便宜的价格,然后代表用户购买期权,并将其打包到智能合约中,从而构建一个组合的押注 ETH 波动性的产品。
目前 Strangle 期权根据到期日的不同,有两个合同选项——3 月 12 日、3 月 16 日,分别对应不同的合同成本和回报利润。
但都是 ETH 在合同期内价格波动越频繁、幅度越大,则利润越多。这也是以太坊上的第一个押注波动性的多协议结构化产品。
而提高收益、本金保护和复利这三个产品领域目前还在研发之中,预计将在晚些时候推出,官方也确认了接下来主要着手两个大方向 :
-
与其他链上期权协议持续集成,为用户获得更好的价格,并创建更复杂的产品;
-
研发一个通过出售期权在 ETH 上赚取收益的永久结构化产品;
需要额外注意的是,截至目前 Ribbon Finance 并没有发行自己的代币,BSC 等链上出现的同名项目代币需要格外注意风险。
加密结构化产品的想象空间有多大?
在传统金融世界中,结构化产品一般以固定收益类投资为基础,再加上金融衍生品组合而成的一种金融产品,通常衍生产品可挂钩的金融资产包括股票、债券、利率、外汇、各种指数、大宗、基金等(常见的如 ABS、结构性理财、结构性存款等),由于其紧贴投资者的个性化需求,近年来发展迅速,成为了资产管理的有力工具。
在加密市场中,也有一种实践了相当长时间的「结构化产品」模式——数字资产双币理财产品,作为一种浮动收益非保本型投资产品,特点是「一次投资,两种收益」。
以 BTC 本位为例
投资者在 3 月 1 日购买了一份期限为 10 天的「BTC-USD 双币理财」产品,假设当天 BTC 报价为 49200 美元,其他相关参数如下:
-
挂钩价:49400 美元
-
到期日:3 月 11 日
-
投资金额:1 枚 BTC
-
收益率:3%
在到期日 3 月 11 日时,将会有两种可能的结算方式:
-
若 BTC 的结算价格低于挂钩价 49400 美元,将会以 BTC 进行结算,结算金额 =(1+收益率)*购买数量 =(1+3%)*1=1.03 BTC。
-
若 BTC 的结算价格高于或等于挂钩价 49400 美元,将会以 USD 进行结算,结算金额 =(1+收益率)*挂钩价格 =(1+3%)*49400=508825USD。
以 USD 本位为例
投资者在 3 月 1 日购买了一份 11 天的「USD-BTC 双币理财」产品,假设当天 BTC 报价为 49200 美元,其他相关参数如下:
-
挂钩价:49000 美元
-
到期日:3 月 11 日
-
投资金额:49200 美元
-
收益率:3%
在到期日 3 月 11 日时,也将会有两种可能的结算方式:
-
若 USD-BTC 的结算价格低于或等于挂钩价 49000 美元,投资者将会以 BTC 进行结算,结算金额 = 购买数量 / 挂钩价 *(1+3%)=49200/19,000*(1+3%)=1.0408 BTC。
-
若 USD-BTC 的结算价格高于挂钩价 19,000 美元,投资者将会以 USD 进行结算,结算金额 =(1+收益率)*挂钩价格 =(1+3%)*49000= 50470USD。
概括来说,虽然在到期日时 BTC-USD 结算价会有所变化,但投资者总会得到 3% 的确定收益,唯一的不确定性是回款资金的类型(BTC 或 USD)。
相信大家也都发现了,上面类似期权的套期保值及对冲风险的特性,相比传统金融中的「固定收益类+衍生品」,更适合构建多元化的结构性理财产品。
而在加密世界中,借助智能合约,可以从各种链上衍生品协议(包括 Hegic 等期权产品)中获取流动性,将它们自由且高效地组合在一起,以实现某些特定的风险目标,同时在任何时候都保持 100% 的透明度。
尤其是当不同赛道 DeFi 协议像乐高一样组合起来——当多种 DeFi 金融工具(期权、固定收益、期货等)结合,以自动化算法为驱动,价值在整个区块链网络中以更加迅速的方式流动,基于各式金融创新的嬗变会如化学反应般发生,从而为用户提供更强大的结构化产品来提高回报或降低风险。
这正是加密结构化产品的魅力和想象空间所在。
比推快讯
更多 >>- Web3 教育平台 Giggle Academy 宣布接受加密货币捐款
- Arthur Hayes 抛售 9.66 万枚 HYPE,价值 510 万美元
- OKX Star:关于 On-chain Perps,X Layer 会给出自己的答案
- 分析师:过去 96 小时内巨鲸出售 1.6 亿枚 ADA
- CZ 发文戏称或许我们还没进入真正的牛市
- 数据,全网 BTC 合约未平仓量达 835.23 亿美元
- Aster 项目方多签钱包向 Aster 转入 8000 万枚 APX,价值 1.32 亿美元
- 数据:USDC Treasury 在 Solana 链上铸造 2.5 亿枚 USDC
- Binance 合约上 ASTER 交易量超越比特币,跃居排行榜第二
- 数据:PARTI、NIL、MBG 等代币将于下周迎来大额解锁,其中 PARTI 解锁价值约 3400 万美元
- Michael Saylor 再次发布比特币 Tracker 信息,Strategy 或将披露增持数据
- 数据:BNB Chain 今年三季度已产生超 3.5 亿美元费用收入
- Jefferies:加密市场仍处于“互联网 1996 年阶段”,机构投资者不应只关注 BTC
- 加密恐慌指数小幅回升至 49,市场维持中性态势
- 观点:美元稳定币的全面实施和推进将巩固美元全球渗透力、缓解美债风险
- Ronin Treasury 将于 9 月 29 日启动 RON 回购,规模约占流通量 1.3%
- 新加坡民防部队计划推出区块链系统 TruCerts
- Michael Saylor:未来二十年比特币或将以年均近 29%的速度升值
- 英国警方逮捕涉嫌勒索超 1.15 亿美元的黑客组织 Scattered Spider 成员
- Trend Research 累计转入交易所价值逾 3600 万美元 NEIROETH
- Shibarium 安全事件更新:已限制特定桥接操作,对攻击者短期 BONE 代币质押进行限制
- Avantis ($AVNT) 价格 24 小时飙升逾 100%
- SafePal 成为业内首家原生集成 Aster 合约交易的钱包品牌
- 某地址 9 个月前提取 APX,现置换成 ASTER 浮盈超 480 万美元
- 数据:过去 7 天超 4 万枚 BTC 流出 CEX 平台
- 某鲸鱼持有两年 APX 币,收益达 31 倍
- Hyperliquid 上线 AVNT 合约交易
- CAT Terminal 获得中东加密机构 X3 Labs 战略投资
- 加密货币总市值自 4 月以来已增加 1.6 万亿美元
- Binance Alpha 将于今日 16 时发放空投,第一阶段门槛 220 积分
- 过去 24H DEX 合约交易量排名前三分别为 Lighter、Hyperliquid 和 Aster
- Tether CEO:丰田、比亚迪、雅马哈在玻利维亚接受 USDT 支付
- BF 团队花费 18.5 万美元买入 81.7 万枚 ORDER
- WLFI 顾问 Ogle 再次 3 倍杠杆做多 ASTER,此前做多赚取 74.6 万美元
- HTX DeepThink:美联储 9 月来降息带动山寨币轮动,但政策路径仍存分歧
- 某新建地址近两日从 OKX 提取 1000 枚比特币,价值 1.1557 亿美元
- 吉林高院披露涉虚拟货币黄金套现洗白赃款案件,被告人以掩饰、隐瞒犯罪所得罪判刑
- pump.fun 过去 24 小时协议收入超越 Hyperliquid
- 英 FCA 加速加密审批:申请处理时间缩短至 5 个月,近期通过率达 45%
- 数据:当前加密恐慌贪婪指数为 50,处于中性状态
- 萨尔瓦多近 7 日共增持 8 枚 BTC,总持仓达 6,326.18 枚
- 山寨币季节指数报 79,连续四日处于山寨季区域
- 过去 1 小时价值 8016 万美元 ASTER 被提取至 10 个新钱包
- 持仓 ETH 四年地址疑似清仓离场,3 小时前向 Kraken 转入 1757 枚 ETH
- 某巨鲸以均价 53.96 美元增持 52,020 枚 HYPE
- RootData:SIGN 将于一周后解锁价值约 804 万美元的代币
- pump.fun 已累计回购价值超 1.09 亿美元 PUMP 代币
- 分析师:无论未来几年乃至几十年宏观经济形势如何,比特币的价格和普及度都有望增长
- 周大福创始人长孙郑志刚成立 ALMAD Group,将进行数字及虚拟资产投资
- BNB Chain 生态代币普涨,ASTER 24 小时涨超 69%
比推专栏
更多 >>观点
比推热门文章
- OKX Star:关于 On-chain Perps,X Layer 会给出自己的答案
- 分析师:过去 96 小时内巨鲸出售 1.6 亿枚 ADA
- CZ 发文戏称或许我们还没进入真正的牛市
- 数据,全网 BTC 合约未平仓量达 835.23 亿美元
- Aster 项目方多签钱包向 Aster 转入 8000 万枚 APX,价值 1.32 亿美元
- 数据:USDC Treasury 在 Solana 链上铸造 2.5 亿枚 USDC
- Binance 合约上 ASTER 交易量超越比特币,跃居排行榜第二
- 数据:PARTI、NIL、MBG 等代币将于下周迎来大额解锁,其中 PARTI 解锁价值约 3400 万美元
- Michael Saylor 再次发布比特币 Tracker 信息,Strategy 或将披露增持数据
- 数据:BNB Chain 今年三季度已产生超 3.5 亿美元费用收入