今天，我将讨论我们的劳动力市场的状态，从最近到现在，然后从长期来看。长期维持的强劲的劳动力市场可以带来可观的经济和社会效益，包括提高就业和收入水平，改善和扩大就业机会，缩小经济差距，并治愈过去经济衰退对个人经济和个人福利造成的根深蒂固的损害。目前，我们远离这样的劳动力市场。充分实现强劲劳动力市场的好处，需要短期政策和长期投资的持续支持，以便所有求职者都具备技能和机会，使他们能够为繁荣作出贡献并分享其利益。

一年前的劳动力市场

我们只需要看看去年2月，看看一个强大的劳动力市场是多么有利。总体失业率为3.5%，为半个世纪以来的最低水平。非裔美国人的失业率也达到了历史最低水平。黄金年龄劳动力参与率是十多年来最高的，高比例的家庭认为工作"丰富"。1 总体工资增长温和，但工资增长较快，而收入较低的人群则增长较快。这些令人鼓舞的统计数字得到我们会见和会见的人，包括社区、劳工和商业领袖的重申和给予的声音;退休人员;学生; 和其他我们在 2019 年进行的 14 次美联储倾听活动中遇到的其他人。

其中许多收益是在扩张的后期才出现的。例如，2008至2015年，尽管全球金融危机的复苏正在逐步显现，劳动力参与率一直在稳步下降。事实上，在2015年，尽管失业率降至相对较低的5%，但黄金年龄劳动力的参与（我之所以关注，是因为不受人口老龄化影响）达到了30年来的最低水平。同样令人关切的是，到该年，参与人数的下降大部分集中在没有大学学位的人口。当时，许多预测者担心全球化和技术变革可能永久减少这些人的就业机会，因此，参与恢复的机会可能有限。幸运的是，2015年后的参与率一直好于预期，到2020年初，黄金年龄参与率已经完全扭转了2008-2015年时期的下降趋势。此外，参与的收益集中在没有大学学位的人中。鉴于美国劳动力参与率相对于其他发达经济体国家落后，这一进展尤其值得欢迎。

正如我所提到的，一旦劳动力市场充分加强，我们也看到了低收入者的工资增长较快。经济复苏近六年来，收入最低的四分之一的工资增长一直温和，远远低于其他工人的增长率。然而，在2015年的临界点，随着劳动力市场的继续走强，这一趋势发生了逆转，最低四分位数的工资增长持续，大大超过其他工人的工资增长。

2015年底，黑人失业率仍相当高，为9%，尽管总体失业率相对较低。但这种差距也开始缩小;随着2015年以后的扩大，黑人失业率达到5.2%的历史低点，黑人和白人的失业率差距是1972年以来最窄的，当时开始收集按种族进行失业的数据。在经济衰退中，黑人失业率往往高于总体失业率，但在扩张中也上升得更快。劳动力市场的这些最近改善并没有像预期的那样对通货膨胀造成不必要的上行压力;事实上，通胀甚至没有持续上升到2%。我们完全有理由期望，如果不是因为大流行病的发生，劳动力市场本可以进一步走强，而不会造成令人担忧的通货膨胀上升。

今天的劳动力市场

今天我们的劳动力市场情况大不相同。尽管早期复苏速度惊人，但我们仍然远离一个收益广泛分享的强势劳动力市场。今年1月的就业比2020年2月的水平低了近1 000万，比大衰退后最糟糕的时期缺口更大。去年4月失业率上升到14.8%后，公布的失业率下降相对较快，1月份达到6.3%。但是，在COVID期间公布的失业率大大低估了劳动力市场的恶化。最重要的是，这一大流行病导致劳动力参与人数自1948年以来最大的12个月下降。与此同时，虚拟学校教育迫使许多父母离开工作队伍，为子女提供全天护理。总之，近500万人说，大流行使他们在一月份无法找工作。此外，劳工统计局报告说，许多失业者被错误地归类为就业者。纠正这种错误分类，并计算自去年2月以来离开劳动力的失业者，将使1月份的失业率接近10%。

不幸的是，即使是那些严峻的统计数据也低估了经济最脆弱的美国人劳动力市场状况的下降。自去年2月以来，总就业人数下降了6.5%，但工资分配中排名前四位的工人的就业人数仅下降了4%，而排名倒数第四的劳动者的下降幅度惊人地达到了17%。此外，这些工人的就业在最近几个月变化不大，而高工资群体的就业继续改善。同样，自2020年2月以来，黑人和西班牙裔的失业率明显高于白人。因此，已经过于广泛的经济差距进一步扩大。

在过去几个月里，随着感染率的急剧上升，劳动力市场状况的改善停滞不前。特别是，12月休闲和酒店业的就业岗位减少1/2万，1月份又减少6.1万个。恢复工作继续取决于控制病毒的传播，这需要大规模接种疫苗，同时在社会疏远和戴口罩方面保持持续警惕。自大流行病爆发以来，我们一直关注其对劳动力市场的长期影响。延长失业期会对生命和生计造成持续损害，同时侵蚀经济的生产能力。在大流行开始时，失业人数的增加几乎完全是由于临时失业。但是，随着一些经济部门继续挣扎，长期失业有所增加。长期失业也是一样。不过，截至1月份，作为劳动力的一小部分，长期失业水平大大低于大萧条时期。研究表明，工资支票保护计划在限制长期裁员和保护小企业方面发挥了重要作用。

当然，在一个健康的市场经济中，长期的流失总是会使一些工作过时，因为它们被新的就业机会所取代。随着时间的推移，工人和资本从公司转移到公司，从部门转移到部门。这种大流行病很可能增加了对这种运动需求，并带来了一些最终会发生的运动。

回到强劲的劳动力市场

那么，我们如何从今天回到一个强大的劳动力市场，使所有美国人受益，并开始治愈已经造成的损害？随着时间的推移，我们又能如何来维持这些利益呢？经验告诉我们，获得和保持充分就业并非易事。在短期内，尽快结束这一流行病的政策至关重要。此外，努力在大流行后经济中寻找位置的工人和家庭可能需要继续得到支持。许多小企业也是如此，一旦大流行已经过去，它们可能再次繁荣昌盛。同样重要的是，耐心的宽松货币政策立场，包括过去的教训——特别是关于劳动力市场，特别是更普遍的经济。我在去年的杰克逊霍尔会议上描述了其中几个重要教训，以及我们的新政策框架。我还指出，这些好处是在低通胀中实现的。事实上，过去30年的通胀水平比之前低得多，也稳定得多。

此外，我们看到，经济长期的潜在增长率似乎低于过去，部分原因是人口老龄化，中性利率（或与经济处于充分就业且通货膨胀率为2%的一致）也比之前低得多。低中性利率意味着我们的政策利率将更经常受到有效下限的限制。这种情况可能导致更严重的经济结果，尤其是对于经济上最脆弱的美国人。考虑到这些经济发展，我们按照联邦公开市场委员会（FOMC）的《长期经营目标和货币政策战略声明》中所述，对货币政策框架进行了重大修订。但它也有一些创新。经修订的声明强调，最大限度地增加就业是一个广泛和包容的目标。这一变化反映了我们对强劲劳动力市场的好处的赞赏，特别是对低收入和中等收入社区的许多人。声明承认经济有能力维持一个强劲的就业市场，而不会造成不必要的通货膨胀，声明表示，我们的政策决定将依据我们的"从最高水平对就业短缺的评估"，而不是"偏离其最高水平"。12 这意味着我们不会仅仅为了应对强劲的劳动力市场而收紧货币政策。最后，为了应对通胀预期下降可能随之而来的不利经济动态，在主要政策工具更频繁地受到约束的环境中，我们现在明确寻求实现通胀，平均通胀率在一段时间内达到2%。这意味着，在通胀持续低于2%的时期之后，适当的货币政策可能会在一定时期内实现2%以上的适度通胀，以利于保持通胀预期，实现2%的较长期目标。

我们1月份关于货币政策的会后声明执行了这一新框架。此外，我们将继续每月分别增持800亿美元和400亿美元美国国债和机构抵押贷款支持证券，直至在实现最大就业和价格稳定目标方面取得实质性进展。

实现最大就业的广泛责任

七十五年前，二战后，美国面临在和平时期经济发生重大调整之际重新就业的挑战。促进最大限度的就业。《汉弗莱-霍金斯法案》后来修正后，这一规定构成了美联储双重授权的就业方面的基础。我和我的同事都坚定地致力于尽我们一切努力促进这个就业目标。鉴于失业人数之多，以及一些人在大流行后经济中难以找到工作的可能性，实现和维持最大就业将需要的不仅仅是支持性的货币政策。这将需要全社会的承诺，政府和私营部门都提供捐助。投资于我国劳动力的潜在好处是巨大的。稳定的就业提供的不仅仅是普通的薪水。它还赋予了目标感，改善了心理健康，延长了寿命，并有利于工人及其家庭。