BytTree的联合创始人兼首席投资官Charlie Morris发布了一份报告，对流行的比特币库存流量比（S2F）模型提出质疑和批评。该模型为比特币提供了非常乐观的预测，声称一年后比特币价格水平应该会超过100,000美元。

Morris认为，比特币的价格不受供给侧经济支配。市场在供需两方面都要进行调整，直至达到新的平衡。由于比特币的供应是固定的，因此价格由需求方来确定。

该模型的另一个问题是过分强调了新开采的代币，好像它们是唯一可以出售的代币一样，“但拥有比特币的任何人都可以自由出售。” 他还指出，该网络的动态已经发生了变化：

“当网络拥有大量库存而流量相对较小时，重要的是库存。 随着流量的减少，它对市场价格的影响就变得不那么重要了。”

此外，他表示，随着时间的推移，比特币矿工的作用已经减弱，这一点从其收入与市值比的下降中可见一斑：

“矿工曾经每年赚取50%的市值，当时他们对价格的影响很大。同样，他们过去占全部成交金额的68%，现在已经降到3.9%.”

他承认，作为网络的维护者，矿工仍然扮演着重要角色，“但他们的作用正在减小”。

Morris还认为，S2F没有考虑到比特币的实际使用和采用，他说：“我认为比特币代表着一个蓬勃发展的强大数字网络。它是一种与利润或CEO持股无关的技术股票，具有很高的安全性和广泛的应用。比特币价格上涨或下跌的原因有很多，但S2F并不是其中之一。”

图片来源：Glassnode，ByteTree.com.

作者 Amy Liu

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