（图片来自 Cointelegraph）

北京时间今天 10 点，DeFi 流动性挖矿项目 SushiSwap 官方宣布，完成总价值 1400 万美元的 SUSHI 代币回购。

Etherscan 数据显示，本次共计回购 5573602 个 SUSHI 代币，占总流通量（1.11 亿）的 4.9%。

然而，这场被社区、投资者寄予厚望的回购，却并未在二级市场对币价产生推升作用。

在今天上午的回购时间（9-10 点）内，SUSHI 代币价格不涨反跌，从 2.64 USDT 一度跌至 2.26 USDT，最大跌幅超过 14%；回购结束后，SUSHI 继续震荡下跌，一度触及 2.2 USDT；截止发稿前，SUSHI 暂报 2.26 USDT。

1400 万美元的回购，都没能挽救颓势，SUSHI 还有救吗？

（1）事件回顾：1400 万美元套现资金「救市」

本次用来回购的价值 1400 万美元的 ETH，来自于 Sushiswap 创始人 Chef Nomi 套现所得。

Odaily星球日报先带大家简单回顾一下整个事件：

9 月 5 日，Chef Nomi 被爆出就将手中的 SUSHI 代币套现为 ETH（当时价值 1300 万美元）。

虽然 Chef Nomi 表示套现只造成 5% 的滑点，他将继续为 SushiSwap 发展提供支持，但仍然引起社区恐慌性抛售。当日 SUSHI 价格从 5.05 USDT 一度跌至 1.3 USDT，最大跌幅达到 75%。

9 月 6 日，包括 FTX 创始人 SBF 在内的多位社区成员纷纷指责 Chef Nomi，最终迫使其交出社区控制权私钥。

受此影响，当日 SUSHI 从 1.13 USDT 开始反弹，一度突破 3.5 美元，最大涨幅 209%。SBF 也因此被称为「SUSHI 救世主」，成为 SUSHI 社区“话事人”。

9 月 11 日，Chef Nomi 将此前套现的 ETH（此时价值 1400 万美元）归还社区，由社区决定这笔钱的归属。

9 月 12 日，社区成员发起提案：应使用返还资金中的多少回购 SUSHI。最终，“使用 100% 的ETH”这一选项获得最高支持率。

9 月 14 日晚 22 点，Sushiswap 官方账户发文称，投票已通过，将于北京时间 9 月 15 日 9-10点进行 1400 万美元 SUSHI 代币回购。

受此影响，SUSHI 代币一度上涨 15%，也反映出投资者对本次回购的信心。社群中有用户表示，本次回购甚至可能将 SUSHI 价格推升至 10 美元以上。

然而，最终结果却令人失望。

今天上午回购进行时，SUSHI 价格不涨反跌，一小时最大跌幅达到 14.3%；回购完成后，SUSHI 继续震荡下跌，基本回到最晚上涨前的水平。

SushiSwap 官方推特下，不少用户也表达着自己的不满：

• @Sriyans Jain：如此大量的回购如何降低市值？社区再次被骗了吗？

• @Spicetoshi：至少可以说这很奇怪，我第一次看到 1400 万美元的支出导致价格下跌，（币圈）每天都在学些新东西。

• @James Zhao：我非常好奇他们是如何玩这个游戏的？我交了学费，但不知道原因。

• @陈先生：寿司团队用自己的双手摧毁了他们的项目，交易如此黑暗，以至于共识逐渐瓦解。

• @justice_adek：我必须说非常令人失望。回购导致市值从 2.7644 亿美元下降至 2.4632 亿美元，很多人损失惨重。

（2）为什么 SUSHI 价格没有上涨？

按常理来说，1400 万美元堆入市场，或多或少都会推动价格上涨。那么，SUSHI 为何一反常态，不涨反跌呢？

DForce 创始人杨民道告诉Odaily星球日报，主要有两大原因：一是本次回购 SUSHI 量只占到了流通总量的 5%，对市场的影响有限；二是在 SUSHI 拉升过程中，前期持有筹码的人直接出货，最终价格对冲了。

值得注意的是，这里前期持有筹码的人，不仅有低价吸筹套利离场的，也包括此前高位接盘割肉出场的，BlockArk 联合创始人墨客就是其中之一。“ SUSHI 我也套了部分，上午回购的时候直接斩仓出了。”

币安等中心交易所数据显示，在回购时间段内，SUSHI 交易额放量猛增，伴随着价格的下跌，可以将其解读为主力出货。

另外，也有不少用户质疑 SUSHI 团队并没有真正从市场回购代币。1400 万美元虽然投入了 SUSHI/ETH 资金池，但其实回购的只是没有流入市场的 SUSHI 储备（Treasury），不会对二级市场产生重大影响，玩得是左右手互换的游戏。

Odaily星球日报观察到，回购的 557 万个 SUSHI 后被转移到 SushiSwap 团队所属的地址当作资金储备，并且官方也没有对这笔资金未来用途再做说明。

“我感到极大的失望。你们所做的就是回购储备池（Treasury），但并没有帮助所有陷入困境的投资者，这就是为什么我当时投票只愿意「拿出 46 万美元回购」的原因。”社区成员 DavinciMacro 评论道。

无论原因如何，SUSHI 的「回购-价格下跌」，至少反映了当前投资者对项目本身的期待值正在下降，对团队的信心度正在丧失。曾经被视为 DEX 流动性挖矿开创者的 SushiSwap，正步入信任危机。

（3）DeFi 下一个故事是什么？

SUSHI 的溃败，只是近期 DeFi 项目整体滑坡的一个缩影。

包括 SUSHI（寿司）、SAL（三文鱼）、SUN（太阳）、PEARL（珍珠）等在内的一众流动性挖矿项目，在过去十来天价格腰斩、再腰斩。

此外，各类新的挖矿项目生命周期也在不断缩短。头矿红利时间从最初的一天，不断缩短，如今新项目甚至挖矿 10 分钟就会崩盘，市场进入存量资金博弈阶段。

“DeFi 这一波概念带来的增量资金已经消化得差不多了，现在是存量博弈。Farm 已经走到尽头了，需要新故事。”BlockArk 联合创始人宿冶表示。

新故事是什么？究竟是 11 月即将问世的 ETH2.0 ，还是目前备受关注的波卡生态，亦或者是以 IPFS 为代表的去中心化存储，目前不得而知。

作者 | 秦晓峰

编辑 | 郝方舟

来源：Odaily星球日报