比推消息，Delphi Digital 发推表示，“Tether 和 Circle 并非万无一失的系统。仅仅因为它们由短期国债和现金等价物按 1:1 比例提供抵押，并不意味着它们能免受潜在挤兑的影响。早在 2023 年初硅谷银行（SVB）倒闭期间，USDC 脱锚事件就已显露了这种风险的迹象。

USDC 原本是全额储备的，但当硅谷银行倒闭时，部分储备金暂时无法动用。这意味着风险只是向上转移了。在传统银行业中，支付风险通常分散在各机构之间，在稳定币体系中，支付通道或许是确定性的且自动化的，但这意味着原本在参与者之间消除的结算风险，如今已集中于发行方层面。该体系并未变得无风险，而是转变为垂直依赖的结构。这正是发行方集中度开始引发担忧的根本原因。”