比推消息，据 Wintermute 研报，随着现货成交量不断收缩，杠杆成为短期波动的主要驱动因素。在没有结构性买盘（能承接抛压的长期资金）吸收波动的情况下，市场会在多空两端都出现剧烈的急涨急跌。从技术面看，BTC 在其 200 周均线附近找到了支撑，而历史上这里往往是熊市底部形成的位置。

Wintermute 认为，在宏观层面重新出现清晰信号之前，每一次反弹都会被视为去风险的机会，而不是去追涨的理由。对加密而言，回到上行轨道的关键仍取决于宏观清晰度。200 周均线仍在支撑，而且市场并未出现结构性损伤，这意味着一旦宏观不确定性消退，修复的速度可能会比当前情绪暗示的更快。短期我们处于区间震荡、偏下行的状态；盘口由杠杆主导，且 7 万美元仍是近端的重要阻力位。