比推消息， 加密 KOL Edgy 在 X 平台发文表示，2025 年 85%的代币发行项目处于亏损状态。风险投资机构支持的项目交易仅能达到收支平衡，部分项目甚至陷入严重亏损。Galaxy Research 图表显示，2022 年第二季度，加密风险投资机构在单季度内通过 80 多个新基金筹集近 170 亿美元；而现在，风险投资机构的投资回报率自 2022 年以来持续下降，新基金数量触及 5 年低点，上季度募资额仅为 2022 年第二季度的 12%。上季度风险投资机构投资的 85 亿美元并非新增资金，而是 2022 年筹集的结余资金。2023 年至 2025 年部署的资本总量约等于 2022 年一年的募资额。融资、发币并向散户抛售的模式正在终结。当风险投资机构影响力减弱，拥有真实用户和收入的项目将胜出，未来将出现更公平的发行方式、更少的内部人士抛售以及更多优化产品而非融资的开发者。