撰文：KarenZ，Foresight News

原标题：Gas 期货的必要性拷问：以太坊生态真的需要吗？

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在以太坊生态中，Gas 费用的波动始终困扰着开发者和用户。

为此，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 提出了一个引人深思的解决方案：构建一个去信任化的链上 Gas 期货市场，通过金融市场机制化解未来成本的不确定性。

低 Gas 费用的当下与不确定的未来

虽然技术升级加上链上行情冷清，让现在的以太坊 Gas 费变得很便宜，但社区的隐忧并未消散。Vitalik 指出了这个现实矛盾。

虽然当前 Gas 费用很低，但开发者和机构们仍在追问：「两年后会如何？」当技术派拿出路线图作答时——费用会保持低位， BAL（Block-Level Access Lists）、ePBS（提议者 – 构建者分离）以及未来的 ZK-EVM（零知识以太坊虚拟机）来不断增加 Gas 上限。

然而，单纯的技术承诺有时会显得苍白无力。毕竟，网络拥堵的历史历历在目。

对项目方而言，现在的低费用并不意味着未来的成本可控。对大型机构来说，对 Gas 价格波动的不确定性往往成为以太坊采用的重要障碍。

链上 Gas 期货市场的三重核心价值

Vitalik 提出的链上 Gas 期货市场，本质是将分散的 Gas 费市场预期转化为可交易的标准化合约。这一机制具有以下几大核心价值：

透明的预期信号

期货市场价格本身就是信息的总结。如果市场参与者普遍相信未来 Gas 费用会保持低位，那么期货价格就会反映这一信念。反之亦然，因为它背后是实实在在的资本配置决策。

对冲风险的工具

对于不同生态角色，Gas 期货市场可以让开发者量身定制风险管理方案：

• DApp：针对热门协议，若计划在特定时间开启存款、NFT 铸造或空投领取等高并发活动，项目方可提前买入期货锁定成本，可以通过「补贴用户」的策略提升活动体验。

• Layer2 运营商：L2 需要把数据打包上传到以太坊主网，这是他们的运营成本之一。L2 运营商可以低 Gas 期间在期货市场买入足量的 Gas 期货，对冲数据上链成本波动，稳定 L2 的服务费定价模型；

• 账户抽象服务商：通过锁定未来一年的 Gas 成本，使「免 Gas 费」商业模式从补贴游戏转变为可持续运营，提升用户留存率；

• 清算机器人可利用期货合约对冲极端行情下的 Gas 高昂，确保在市场波动时仍能及时执行清算操作。

增强机构信心

大型机构和企业通常厌恶不可预测的运营成本。Gas 期货市场将为他们提供类似于传统金融中的大宗商品套保工具，使其更愿意将核心业务迁移至以太坊，进一步吸引机构资本流入。

Gas 金融化的探索者

尽管 Gas 期货概念尚处早期，但已有多个项目开启实践探索。

ETHGAS 正在为以太坊 blockspace 市场构建基础金融市场，目前已在主网上线，并可在 Hoodi 网络上进行测试。在 Gas 返现和套保方面，ETHGAS 支持让 DApp 通过对冲 Gas 来锁定一个固定的 Gas 成本，将波动不定的成本转化为可预测的运营支出。然后，用户在与 ETHGAS 合作的 DApp 上进行交易，照常支付 Gas 费，但实际上，DApp 会在后台为用户承担这笔费用。之后，用户可以访问 ETHGas 控制面板，查看和领取全部返现。除此之外，ETHGAS 还将推出 Base Fee 期货，允许交易者做多或做空 Base Fee。

Hedgehog 是一个专门针对链上指标的预测市场，支持预测 Base Fee、Priority Fee、资金费率、blob 费用以及 BTC 交易波动性等等。Hedgehog 曾于 2024 年 3 月份完成 150 万美元 Pre-Seed 融资，Marshland Capital、Tenzor Capital、Prometeus Ventures、3Commas Capital 和 Nothing Research 以及天使投资人 Lido Finance 联合创始人 Vasiliy Shapovalov、Yearn Finance 的匿名开发人员 Banteg、Gearbox 匿名核心贡献者 ivangbi 等参投。 当前，Hedgehog 还处于候补阶段。

Daniele Sesta 的 DeFAI 项目 Hey Anon 表示，其将在本月上线一个名为 Pandora 的预测市场，每个人都可以预测事件，包括 Gas 费用。另外，Pandora 还可以视作为一个 lauchpad，用户可以在此分叉 Pandora，并创建一个专门针对主网、侧链、L2 层等 Gas 价格的预测市场。

理想与现实的落差：Gas 期货市场的五大挑战

尽管前景可能诱人，但 Gas 期货市场仍面临一系列现实障碍，这些挑战可能决定其能否从概念走向落地：

对于散户是「伪需求」：Vitalik 提出的链上 Gas 期货市场面临一个根本性的问题：谁会真正使用它？大多数普通用户不会主动对冲 Gas 成本。在网络处于严重拥堵时间段之外，他们的交易频率不足以形成对冲需求，对单笔交易的 Gas 费用变化也通常持宽容态度。

市场流动性问题：期货市场的有效性依赖充足流动性，但 Gas 期货面临「先有鸡还是先有蛋」的困境：没有有效价格吸引不了参与者，缺乏参与者又无法形成有效价格。这可能陷入死循环。

市场操纵风险：这是最具威胁性的挑战之一。在链上，「制造」拥堵却相对容易。若有巨鲸在期货市场建立了巨额的 Gas 费看涨头寸，他可能通过发起垃圾交易来堵塞网络，从而获利。这种现实与金融市场价格的交集，使市场操纵成本极低、获利机会极高。

预测的局限性：Gas 费用取决于网络使用率、技术升级进展、潜在的黑天鹅事件、热门项目启动时间段等多个变量。与农产品期货相比，这些变量的不确定性可能更大，也更难预测。

信息不对称的倒置：如果某些参与者掌握内部信息（例如某个大型项目即将上线、开放存款），他们可以利用这些信息在期货市场中获利。这实际上鼓励了信息优势方对信息劣势方的套利，而非解决问题。

小结

Vitalik 的链上 Gas 期货市场代表了一种优雅的经济学思维：当整个生态都在庆祝低 Gas 费时，他已在思考如何通过市场机制来固化这种预期。

然而，现实中的挑战不容忽视：市场需求的真实性、流动性、操纵风险的防范以及信息不对称可能带来的负面效应——这些都不是小问题。

这个想法反映了加密领域的一种典型思维惯性——试图用金融工程来解决本应由技术进步解决的问题。 但在大多数情况下，硬核的技术进步才是唯一答案。

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