作者：Fairy，ChainCatcher

编辑：TB，ChainCatcher

原标题：Pump.fun 的 IC0 大戏：一场集混乱、质疑与争议的拉锯战

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Pump.fun公售无疑是近期加密顶级流量话题。

在三次延期之后，其成功选择在比特币突破新高的好时机发币。12 分钟，5 亿美金打满，估值 40 亿，跻身史上规模第三大 ICO。

热度之下，质疑声如影随形，Pump.fun这场大戏精彩纷呈。即将到来的开盘，将真正揭开这场拉锯战的序幕。

Pump.fun的发币之路：混乱、争议、批评

Pump.fun 的发币历程，从最初传出发币传言到公募上线，一直混乱、争议与批评不断。

其联合创始人 Alon Cohen 曾多次公开否认将发行代币。今年四月，他还在社交平台上“辟谣”：“别指望我、Pump.fun 或任何员工会发币。”更讽刺的是，Alon 曾说出金句：“预售唯一的好处，是钱可以直接进你的口袋。每次预售都是场骗局。”

如今自己反手启动预售，每句话都成了“打脸语录”。

图源：AB Kuai.Dong

发售节奏也颇具戏剧性，三次延期，次次踩中情绪脉搏。据加密KOL披露，第一次延期发生在 1 月 25 日，随后一周内 SOL 下跌超 18%；第二次延期在 2 月 15 日，SOL 此后最大跌幅高达 52%；第三次延期落在 6 月 20 日，当天晚上，中东局势突发升级。

7月7日， Gate 短暂上线 Pump.fun 的代币销售页面后迅速下架，引发大量揣测。7月9日，Pump.fun正式官宣公售。至此，更多的争议潮涌来。

随着公售信息的披露，市场质疑情绪集中爆发：

• 估值高达 40 亿美元，被质疑项目及市场基本面无法支撑该估值；

• 公售禁止美国和英国用户参与，被讽刺为“亚洲定制版预售”；

• 团队过去持续抛售 SOL 套现的行为，市场对其是否“护盘”持高度怀疑态度，猜测团队将借势“退出流动性”。

开售当日，更是一片混乱。通过官网成功参与的用户顺利完成认购，而通过 CEX 抢购的用户则多数扑空，怨声载道。于是，这场就备受争议的 PUMP公售，又叠加了对 CEX 技术稳定性与公关能力的质疑。

以下是加密KOL Yuyue 整理的各个渠道打新的情况：

加密 KOL AB Kuai.Dong 则爆料称，有多个信源表示，Pump fun 把交易所的募资鸽了，所以导致 6 家都出现失败问题。除此之外，Pump.fun 此前承诺将提供 15% 的代币份额用于预售，最终实际发售量却悄然砍掉了 2.5%，项目方对此并未给出任何说明。

Pump.fun ICO战绩

这场销售中，通过官网购买的人达89.7%，通过CEX购买的人仅10.3%。网站成功买家有10,145名。以下是网站买家的购买规模情况：

图源：Dune

申购1000美元以下的用户最多，达5758名。不过，资金集中度极高，排名前 340 的地址买入了超过 3 亿美元，占比达 60%，人均投入约 4.4 万美元。

社区用户 @splinter0n 监测数据显示，Kraken 预售“参与人数”仅2人，Gate 参与者15人，Kucoin 有120人参与。虽然这些数据难以完全核实，但再次反映出交易所打新用户几乎“全军覆没”的尴尬局面。

目前，6 家参与 PUMP 公募的 CEX 均已收到代币分发：Kraken 收到75 亿枚、Bitget收到75 亿枚、Gate收到64 亿枚、Bybit收到50 亿枚、MEXC收到50 亿枚、Kucoin收到41 亿枚。

此外，链上分析师 Ai 姨指出，Wintermute 或为 PUMP 做市商之一。昨日，Pump.fun 项目方向多个地址转移 10 枚 PUMP 进行小额测试，其中包括曾归属 Wintermute 的地址，预计今明两天还将有更多代币流向做市商地址。

开盘前夕，市场博弈白热化

Gate 页面显示，$PUMP 将于今晚 12 点开放交易。目前盘前价格已达 0.0062 美元，市场进入高度博弈阶段。

社区用户 @jain_web3 做出解读：12 分钟内售罄，制造了强烈稀缺氛围。昨晚大量用户做了空单套保，而空单被拉爆，利于开盘高位定价。其进一步预测，下一步可能是高位开盘，预售用户逢高出货，大量没打上的用户因稀缺效应和高热度fomo 高位接盘，密集成交区可能远超 0.004 美元。

加密KOL @sky_gpt 则认为，这是一个熟悉的剧本：“高开、急拉、快速出货，一路下跌，套住‘心痒难耐’的用户，实现二次收割。”

在链上预测平台 Polymarket 上，“Pump.fun 代币上市一天后 FDV 将达到多少”也成为热门押注话题。多数用户预测其 FDV 将高于 40 亿美元并低于 80 亿，反映出市场在热度与风险之间的高度分歧。

Pump.fun 用一场喧闹的预售，将加密市场的矛盾与FOMO情绪推至极致。今晚，所有的猜测、争议与筹码将汇聚，市场终将揭晓这场角逐的真实走向。