
ETH 储备概念火了,4 家公司悄悄变身“以太风向标”
作者:深潮 TechFlow
原文标题:ETH储备公司成美股新宠,盘点4家明星企业的业务与背后推手
最近很明显的一种趋势是,大家又开始重新看多以太坊。
从喊出「以太坊是数字时代的石油」,到 EthCC 上出现 「ETH 要涨到 1 万」的口号… 还有什么能重振 ETH ?
这个问题的答案或许不在链上,而在美股。
随着「比特币储备」成为美股上市公司的新潮流,以太坊储备,已经成为美股市场的新宠儿。
比如上周,SharpLink 宣布再次购买了 7689 枚 ETH,使其成为了拥有 ETH 储备最多的上市公司;昨天其股价(SBET)也上涨了近 30%;
而专注于比特币挖矿的矿企 BitMine(BMNR),近日也宣布启动 2.5 亿美元的 ETH 资产储备计划,意图效仿微策略。该公司的股价在 1 个月内已经上涨了 16 倍,短期财富效应甚至已经超过某些 Meme 币。
此外,另一家美股上市的比特币挖矿公司 Blockchain Technology Consesus Solutions(BTCS)也遵循了类似路径,周二宣布计划筹集 1 亿美元,用于购买 ETH。
消息一出,该公司的股价狂飙 110%。
还有更加激进的 Bit Digital,主营业务为比特币挖矿和以太坊质押,直接宣布全面转向以太坊并出售比特币,昨天其股票 BTBT 盘中一度上涨约 20%。
这 4 家企业,是最近美股积极拥抱以太坊叙事的一个缩影,也是资本市场风口浪尖的明星。
投机的资金注意力有限,市场往往记不住更多的后来者,于是你能看到它们争先恐后的官宣,要的就是一个明确的姿态和心智定位。
我们也盘了盘这几家公司在业务和背后资源上的异同,为更多关注币股联动的玩家们提供一些参考。
业务不同,但都寻求扭亏为盈
SharpLink(SBET)、BitMine(BMNR)、Blockchain Technology Consensus Solutions(BTCS)和 Bit Digital(BTBT)四家企业争相押注 ETH,股价暴涨的背后有着各自的业务逻辑。
SharpLink(SBET):从赌中来,到赌中去
SharpLink Gaming(SBET)主营业务是线上体育博彩。此外也与体育媒体公司合作,帮助其制定战略、产品和创新解决方案。
不过,2024 年该公司的营收仅 366 万美元,同比暴跌 26%;当年还通过出售了部分业务才实现扭亏为盈。
在转型前,SBET 市值约 1000 万美元,股价徘徊在退市边缘(低于 1 美元),股东权益不足 250 万美元,面临合规压力。其传统业务增长有限,难以在竞争激烈的博彩行业中突围。
2025 年 5 月,SBET 通过 4.25 亿美元私募狂买 ETH,目前持有 205,634 枚 ETH(截止 7 月 9 日)。
大规模融资收购 ETH,也让它成为了全球最大的公开交易 ETH 持有者之一,仅次于以太坊基金会。
公开资料显示 SBET 超过 95% 的 ETH 都被部署在流动性质押协议中,目前已获得 322 个 ETH 的质押奖励。
通过质押产生的现金流,确实能对优化资产负债表产生正面影响,但更重要的在于这种策略不仅优化了财务结构,还让 SBET 从一家挣扎于退市边缘的小公司,摇身一变成了资本市场追捧的「加密概念股」。
在主营业务瓶颈和以太坊 ETF 热潮的大背景中,SBET 的转型更像是一场豪赌,高 ETH 占比也让其极容易受到币价波动的影响,毕竟 ETH 跌起来比 BTC 剧烈的多。
BitMine(BMNR):从 BTC 矿场, 到 ETH 金库
从名字上就可以知道,BitMine Immersion Technologies(BMNR)是一家比特币挖矿公司,依靠浸没式冷却技术在德克萨斯和特立尼达的矿场掘金区块链。
通过自有挖矿和托管第三方设备,BMNR 产生比特币收入。
2025 年第一季度,公司营收 331 万美元,但高能耗和低利润率(2024 年净亏损 329 万美元)让它举步维艰。在转型前,BMNR 市值仅 2600 万美元,其挖矿业务受制于高成本和激烈竞争,增长空间有限。
6 月 30 日公司宣布私募募资,计划购入约 95,000 枚 ETH,但实际持有量尚未披露。不过消息公布后,BMNR 的股价从 4.50 美元飙至 111.50 美元,6 月以来暴涨 3000%。
同时,股价上涨也推高了 BitMine 的市值,目前在 57 亿美元左右。与 SBET 不一样的是,BitMine 仍保留了原有的 BTC 挖矿业务,这也显得做 ETH 储备更像是短期叙事。
Blockchain Technology Consensus Solutions(BTCS):老活新整,叙事符合业务
BTCS 和上面两家公司都不同,储备 ETH 在历史业务上站得住脚。
该公司专注于区块链基建,成立于 2014 年,是纳斯达克上市的早期区块链企业之一。其核心业务聚焦于以太坊及其他权益证明(PoS)区块链网络的基础设施运营,主营业务包括运行以太坊节点和提供数据分析平台 ChainQ,为 DeFi 和企业提供质押和数据服务。
但同样的,该公司的财务表现不佳。
2024 年,BTCS 营收约 260 万美元,同比下降 12%,主要因节点运营成本高企和市场竞争加剧。净亏损达 580 万美元,陷入高投入低回报的财务困境。
BTCS 自 2021 年起持有 ETH 并运行验证者节点,积累了 14,600 枚 ETH,远早于前述两家上市公司的 ETH 储备计划;今年 6-7 月,BTCS 加速 ETH 积累,通过 AAVE DeFi 借贷和传统融资,并于 7 月 8 日发布公告,计划开展 1 亿美元的募资计划进一步扩大 ETH 持仓。
客观来说,增持 ETH 可以增强 BTCS 主营业务中验证者节点的质押能力,提升 gas 费用收入和市场竞争力。市场也相当买账,这波公告这也使得 BTCS 的股价单日暴涨超 100%,从 2.50 美元升至 5.25 美元。
Bit Digital(BTBT):卖 BTC,全面转向 ETH
Bit Digital, Inc.(BTBT)是一家总部位于美国纽约的区块链技术公司,成立于 2015 年,最初专注于比特币(BTC)挖矿,2022 年起逐步布局以太坊质押(staking)基础设施,另外还有 GPU 云算力和资管服务等业务。
同样该公司在财务上也陷入亏损,财报显示 2025 年第一季度,营收 2510 万美元,会计口径调整后其亏损在 4450 万美元左右。
2025 年 7 月,公司通过 1.72 亿美元公募和出售 280 枚 BTC,增持 ETH 至 100,603 枚(约 2.64 亿美元),ETH 占资产 60%,使其成为仅次于持有 ETH 数量仅次于 SharpLink 的公司。
很明显,这 4 家公司都有着财务状况差、市值低的特点,与加密市场某些没有收入的低市值协议有类似之处,在获得了叙事和关注之后快速拉升。
转型背后的关键推手们
Bankless 创始人 David Hoffman 在最近的一篇文章中,对 ETH 储备现象有着一个非常深刻的洞见:
「策略很简单:把 ETH 纳入资产负债表,然后把 ETH 推销给华尔街 …以太坊本身就有很多叙事亮点,ETH 需要的只是一个足够有活力、能让华尔街兴奋的人」。
人脉和资源,连接着加密叙事走进传统资本市场。从币圈大佬到投行巨擘,这 4 家公司背后也有着不同的关键人物。
SharpLink:以太坊联创和他的加密帮
从濒临退市到 ETH 最大持有者,背后离不开以太坊联合创始人Joseph Lubin的操盘。
作为 ConsenSys 的创始人兼 CEO,Lubin 掌管着以太坊生态中的重要基建,比如 MetaMask 钱包和 Infura (后者处理着超 50% 的以太坊交易)。
2025 年 5 月,Lubin 加入 SBET 董事会,担任主席,亲自推动 4.63 亿美元的融资。而这背后也与曾经投过以太坊生态各类项目的加密 VC 们有着紧密的联系:
他自己的 ConsenSys 领投 SBET 4.25 亿美元的私募,联合ParaFi Capital(DeFi 领域顶级风投,投资 Uniswap、Aave)、Pantera Capital(以太坊早期投资者,管理资产超 50 亿)和Galaxy Digital(管理以太坊 ETF)等多家机构共同入局。
尽管有社区质疑这是以太坊基金会的阴谋,但 Lubin 的人脉和 ConsenSys 的资源,无疑让 SBET 有成为以太坊华尔街化先锋的能力。
BitMine:Thomas Lee 与硅谷 VC 的联动
Thomas Lee,华尔街知名策略师、Fundstrat 联合创始人,以精准预测闻名,是 BitMine(BMNR)ETH 储备战略的幕后推手。
Lee 自 2017 年起就看多比特币,2024 年预测 ETH 将达 5000-6000 美元,2025 年 6 月宣布出任 BMNR 董事会主席。
他在一次采访中曾提到押注以太坊的原因:
「说白了,我选择以太坊的真正原因是稳定币正在爆发。Circle 是五年内最好的 IPO 之一,市盈率 100 倍 EBITDA,给一些基金带来了非常好的表现 …稳定币是加密世界的 ChatGPT 已经进入主流,是华尔街尝试」股权化「代币的证据。而加密圈则在」代币化「股权,比如美元被代币化。」
同时他在 CNBC 表示,BMNR 将成为「以太坊的 MicroStrategy」。
而由 Lee 提出的 BitMine 2.5 亿美金的募资计划中,我们也看到了知名硅谷 VC Founders Fund 的身影,其由 Peter Thiel 创立,曾投资过 SpaceX、Palantir,2021 年起也开始重仓加密,包括以太坊和 Solana 和 Bullish 集团,该集团也收购了 CoinDesk。
此外,Pantera、FalconX、Kraken、Galaxy Digital 和 DCG 等加密原生机构也参与其中。
Bit Digital:CEO 曾是 Bitfinex 顾问
Samir Tabar是 Bit Digital(BTBT)ETH 储备战略的掌舵人,他也有从华尔街到币圈的跨界经历。
Tabar 曾任美林证券资本市场主管,2017-2018 年担任Bitfinex战略顾问,优化 USDT 在以太坊网络的交易流程,2021 年加入 Bit Digital。
Tabar 在 CNBC 采访中称以太坊为「重塑金融体系的蓝筹资产」,强调其在稳定币和 DeFi 应用中具有巨大潜力。传统金融背景和加密经验为 Bit Digital 的转型提供了更多的可信度,其「蓝筹资产」的言论也迎合了重振以太坊的叙事。
2025 年 6 月,Bit Digital 通过公开募股(ATM 发行)筹集 1.72 亿美元购入 ETH;主要资方包括贝莱德和投行承销商 H.C. Wainwright,而后者曾多次为 Bit Digital 提供融资支持,2025 年重申 BTBT 为「买入」评级,目标价 5-7 美元。
BTCS: 活用 AAVE 借贷购入 ETH
与前面三位比,BTCS 的 CEO Charles Allen 相对低调。
不过他也是位加密行业老兵,其区块链经验始于 2011 年比特币投资,2014 年转向以太坊,2016 年推动 BTCS 成为首家纳斯达克区块链企业。
2025 年 6 月,他主导了 BTCS 通过 AAVE 借贷 250 万美元购入 1000 枚 ETH 的行动,2025 年 7 月计划融资 1 亿美元,资方也包括 ATW Partners 和 H.C. Wainwright,而前者是一家位于纽约的混合型风险投资 / 私募股权公司,既投资于债务,也投资于股权。
从这 4 家公司中我们可以看到的共性是:
每家公司都有与加密圈相关的核心人物,且不同公司的募资对象也有重叠。
加密基金、曾经投过以太坊的传统基金,也是 ETH 储备热潮的幕后推手;以太坊生态的资本网络触角广泛,或许也是以太坊网络本身强健性的另一个例证。
金钱永不眠。当 ETH 储备公司成为 2025 年的新 Meme 股,企业在转型中势必将造富一波人,目前来看,这场币股盛宴,仍未走到尽头。
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