BTC继周日跌破10万刀后再次拉回50日均线105k附近，形成了一次对10万刀的回踩测试。

看到有一个广为流传的段子，讲的是华尔街高超的金融手法，说得是一个神乎其神。

原段子的标的物是黄金。这里改成大饼来复述一下。大致是下面这样的。

你准备了50万美刀的本金，正要买入大饼。这是你的华尔街朋友告诉你，他愿意以现价9折的折扣价卖给你。为了计算简便起见，我们就假设目前大饼现价是10万刀好了。9折就相当于是9万刀。你想这敢情好啊，原本50万刀能买5个大饼，现在可以多买0.55个大饼了。

但是呢，你的这位华尔街朋友当然不是无条件的了。他要收你5万美刀的定金。而且，需要一个月之后交割。如果到期交割不了，愿意退还全部定金，并额外赔偿你5千刀的违约金。

精明的你迅速在心里盘算了一下：只要一个月后交割时，大饼价格不低于9万刀，比如9.5万刀，你就没必要毁约，直接按9万刀交割，买到就是赚到，50万美刀买到了现值52.77万刀的资产，多赚2.77万刀。

而如果一个月后大饼跌破了9万刀，比如跌到8万刀，那么你就大可以直接毁约，虽然亏掉定金5万刀，但是用剩下45万刀本金去买8万刀的大饼，可以买到5.625个大饼，比用50万刀去买9万刀的大饼，还能买到更多大饼呢。

换句话说，也就意味着如果现在用50万刀买10万刀的大饼，拿到一个月后，大饼跌到8.5万刀，你就亏掉7.5万刀。而如果和你的华尔街朋友做上面的交易，则只亏5万刀，少亏2.5万刀。

简而言之，无论一个月后大饼的价格是低于9万刀还是高于9万刀，你都要比现在就买入更划算。这看起来是一个难以拒绝的交易机会。真的是这样吗？

换位到这位华尔街的朋友的视角，来看一下他在这个交易中的处境。

这位华尔街朋友手里其实根本就没有大饼现货。

他在拿到你给的5万刀定金后，就到期权市场上卖出了一份包含5.55个大饼的一个月后到期行权价为9万刀的看跌期权。假设权利金收入5万刀。

同时，他还买入了一份包含5.55个大饼的一个月后到期行权价8.5万刀的看跌期权。假设付出权利金4万刀。

通过这两份期权交易，这位华尔街的朋友立刻就赚了权利金的差额1万刀。

推演一下几种情况：

一、如果一个月后，大饼价格高于9万刀。华尔街的朋友就直接违约说没搞到货，退还你5万刀定金，并额外赔偿5千刀违约金。他赚得权利金差额1万刀，减去赔偿的5千刀，最终还剩净赚5千刀。

对于你来说，5万刀定金一个月净赚5千刀，虽然没买到9折的大饼略感遗憾，但仍然对这个收益感到满意。

对于华尔街的朋友呢，零成本一个月净赚5千刀，当然是非常成功的交易。

二、如果一个月后，大饼价格低于8.1万刀。那么你就会主动毁约。5万刀定金不要了。

为什么你会主动毁约呢？因为8.1万刀是一个临界点。在这个点往下，你毁约，直接用剩下45万刀去市场上以市价购买大饼，都会比履约用50万刀按9万刀的价格买到的大饼要多了。

换个说法也一样。就是如果你按照9万刀交割价履约，买入即亏损，并且亏损额要开始大于5万刀定金了。所以当然是直接毁约不要定金更划算。

对于华尔街的朋友，他需要把9万刀行权买入的大饼，8.5万刀行权卖出去。每个大饼亏0.5万刀，总共亏损2.77万刀。定金收入5万刀，扣除亏损还剩2.23万刀。加上权利金赚得1万刀，总共赚了3.23万刀。

三、如果一个月后，大饼价格介于8.1万刀和9万刀之间。这时你含泪选择履约，按照9万刀价格交割。那么华尔街的朋友将会把9万刀的看低期权行权。行权得到的大饼直接交割给你。他在大饼上平进平处，只在权利金上赚到了1万刀。

可见，无论是哪一种情况发生，你都会感到很划算，要么是买到了打折的大饼，要么是避免了更大的亏损。

而无论哪一种情况发生，这位华尔街的朋友也都稳赚不赔，区别只是赚得多和赚的少罢了。

这就是双赢。这也是华尔街的金融炼金术。

那么，亲爱的读者，请你思考一下，如果你俩都赢了，请问是谁输了呢？