作者：Jaleel 加六，BlockBeats

你能想象，一个名字荒诞、毫无应用场景的加密币，竟成为了今年第一季度为数不多逆势上涨的主流币？甚至在华尔街破圈，传统投资人纷纷破防。

a16z 联合创始人转发它的推文、对冲基金 Sigil Fund 被疑似链上追踪到早期大额买入、做市商巨头 Wintermute 把它列入核心资产配置，Wintermute 创始人自己也公开表示持有这个代币。

这个代币正是与 GOAT「师出同门」的 Fartcoin。

Fartcoin 的起源，是一次人工智能之间的对话。在由 a16z 创始人 Marc Andreessen 资助、名为 「terminal of truths"」的 AI 代理模型中，一段有关马斯克「喜欢放屁声音」的闲聊触发了连锁反应。

AI 提议：「要不我们就发一个叫 Fartcoin 的币吧」。于是，屁币 Fartcoin 就这样在 2024 年 10 月 18 日诞生了。

一出生就自带「金手指」

Fartcoin 一出生就像开了金手指的爽文主角，引了一群币圈「爱屁人士」的围观、追捧和买入。

2024 年 12 月 13 日，一条关于 Fartcoin 的调侃推文迅速在 X（前 Twitter）上传播开来。让这条推文出圈的，不是它的内容多出挑，而是它的转发人：a16z 联合创始人 Marc Andreessen。

尽管他并未明确表态买入了 Fartcoin，但对于这样一个彻头彻尾的 meme 项目来说，能被硅谷风险投资界最具标志性的人物之一公开转发，本身就已是一次「资本认证」和「破圈信号」。

而另一个更实质性的信号，则来自链上的资金动作。Fartcoin 上线不久，市值仍在 1 亿美元以下时，便有社区人士通过链上地址追踪，发现了与资深对冲基金 Sigil Fund 高度相似的行为轨迹——多笔大额买入、交互活跃、提前埋伏。

Sigil Fund 成立于 2018 年，是由一群加密 OG 发起、合规注册的全天候策略基金，以专注投机叙事驱动类资产而闻名。其创始人 MrKvak 在 2024 年底的社交平台上频频表达对 AI meme 赛道的兴趣，甚至在 12 月 13 日那天，还转发了一条关于「Sigil 是否持有 3000 万美元 Fartcoin」的推文，虽然没有正面回复，却被社区广泛解读为「默认入场」。

与此同时，多条链上数据交叉验证显示，多个策略池地址与 Sigil Fund 极为接近，在 Fartcoin 的早期阶段已频繁进行买入、锁仓及 Raydium 流动性配置操作。

除此之外，还有更为活跃的角色登场——Wintermute，这家加密市场最大的做市商之一，其身影早早出现在 Fartcoin 的前排持仓中。据链上数据显示，Wintermute 持有 Fartcoin 占总供应量 1.56%，位列第四。在其主力地址的资产配置中，Fartcoin 高居前五，甚至高于一些主流资产。

数据来源：Arkham

多个与 Wintermute 主地址行为高度相关的账户，也在 Fartcoin 上线初期同步活跃——从建仓、做市，到搬砖套利，一气呵成，行云流水。

更值得一提的是，2025 年初，Wintermute 创始人 Evgeny Gaevoy 在一次Steady Lads 的采访中（4:59）解释了 Fartcoin OTC 的对冲逻辑，并首次承认自己个人也持有 Fartcoin，并自嘲道：「只不过还处于被套状态罢了。」

Wintermute 坐镇，难怪 Fartcoin 的涨幅如此显眼和强势，走势完全不跟大盘。

根据顶级交易员 Eugene（圈内称「鸽子」）的数据统计，2025 年第一季度，大部分主流资产都陷入明显回撤：ETH 年初至今下跌超过 46%，SOL 下跌 24%，AI、L1、DeFi、Gaming 等细分赛道更是一片深红，惨烈非常。而在这片血海中，Fartcoin 是整张图表中唯一的绿色，第一季度涨幅为 14.84%。在众多资产哀鸿遍野的背景下，Fartcoin 格外扎眼。

图源：Eugene

不只是在下跌行情中上涨，进入 5 月大盘有所好转，Fartcoin 的涨幅也依旧领跑主流资产，上涨超过 50%，远超比特币同期的 23%。

华尔街谈「屁」色变

Fartcoin 的热度并没有止步于币圈。真正让它成为现象级存在的，不仅是价格本身的逆势上涨，而是在华尔街的破圈。

「我们正处于市场周期的 Fartcoin 阶段。」这话出自 David Einhorn——那个曾精准预测和做空雷曼兄弟的犹太亿万富翁，对冲基金 Greenlight Capital 的创始人。在 2024 年第四季度致投资人的信中，David Einhorn 用了整整一段话来分析 Fartcoin 的崛起，称它是「纯粹投机情绪的产物」，并将其与 Petscom、Dogecoin 并列为金融泡沫现象的典型代表。

值得一提的是，David Einhorn 是一个民主党派，且已对与比特币最大企业持有者 MicroStrategy 相关的两只杠杆 ETF 建立了空头头寸。

在 David Einhorn 看来，Fartcoin 这个名字本身就充满嘲讽意味的 meme 币，毫无内在价值，没有落地应用，也不具备任何替代性。他甚至说，与其投资 Fartcoin，他宁愿去买一幅 Jackson Pollock 的抽象画，起码那幅画「还有人愿意挂在墙上」。

但也正是因为他在信中如此强烈地反对，它才显得更有意思。因为当一个以「理性」和「价值」著称的金融老炮开始对一个 meme 币发表长篇评论，你就知道，这不是普通的 shitcoin 了。

Acadian Asset Management 的研究员 Owen Lamont 表达得更直接。他在一篇名为《市场的 Fartcoin 阶段》的报告中写道：「我不同意『Fartcoin 没有用』这种说法。它的用途就是：激怒我们这些以为自己在从事严肃工作的金融人。」字里行间充满了对市场非理性的焦虑。他将这一阶段称为「Crypto-flatulent economics」（放屁式加密经济学），并指出，Fartcoin 不是失败的，它正好命中了市场的三大新逻辑——虚无主义、注意力经济和赤裸裸的蠢。

在他眼中，Fartcoin 成功的核心不是技术，而是传播力。它能激发讨论，制造情绪，迫使所有认真对待市场的人去回应它。哪怕你只是骂它，也已经中了它的圈套。「Fartcoin 是 AI 精准操控人类脑回路的产物，如果你觉得它像是恶意人工智能设计出来的金融实验，那是因为它本来就是。」

而如果说以上两位还带着些愤怒和克制，亿万富翁 Cliff Asness 的态度就显得轻松得多。这位 AQR Capital 的联合创始人、传统金融的理性代表人物，一向以冷静与因子建模著称，却在面对 Fartcoin 时突然放下了那套「理性人假设」。他在社交媒体上写道：「讽刺的是，Fartcoin 是我唯一不怀疑的东西。」在当时那条贴文的语境下，这是对整个市场荒谬性的一次温和调侃。

在这个调侃中，Fartcoin 不像其他资产那样伪装成「有基本面」的样子。它从不声称自己是某种创新的基础设施，也不兜售任何技术叙事，而是赤裸裸地摆在那里，坦承它只是一个「情绪产物」。就在他说完这番话的当天，Fartcoin 再次起飞，涨幅迅速拉高。

而更耐人寻味的是，Cliff Asness 在几个月之后，又说了这么一句：「Fartcoin 今天和过去一个月的表现，我得说，我可能又要更远离 Gene Fama 教我的那一套了。」（Gene Fama 是「有效市场假说」的创始人，也是 Cliff Asness 的学术导师）

Fartcoin 也拥有 MicroStrategy？

这个名叫「Fart」的币不仅稳稳站在市值十亿之上，居然还像比特币一样，拥有了自己的 MicroStrategy——FartStrategy。

是的，当连「梗」都可以复制微策略（MicroStrategy）那套「买币、再买币、用持仓撑市值」的模式时，这场荒诞剧就真的补上了最后一块拼图。

彭博社的金融专栏作家 Matt Levine 没有错过这场好戏。Matt Levine 是彭博社专栏作家，前高盛投资银行家、华尔街最受欢迎的金融评论员之一。他的专栏「Money Stuff」被誉为「每天必读」，读者涵盖了从 SEC 官员到对冲基金经理的整个华尔街精英圈。

他在 2025 年的专栏《Crypto Perpetual Motion Machines》中，专门用了一段篇幅来分析 FartStrategy，并称之为「金融虚无主义的巅峰艺术品」。文章开头就写道：「如果你能把空气打包卖掉，那为什么不能是 Fartcoin？」

FartStrategy 的运作逻辑非常简单，甚至可以说是明目张胆：这是一个专门为购买 Fartcoin 而创建的 DAO，它的使命宣言是，「热空气会上升，我们将乘着这股热流为 Fartcoin 和 $FSTR（FartStrategy 的代币）持有者创造价值。」

听起来是不是有点像——「我们不生产内容，我们只是 meme 的搬运工」？

它没有盈利模式，没有应用落地，也没有任何稳定机制。它只是一个透明的笑话，披着智能合约的外衣，借着社区投票的名义，把「我们打算持续买 Fartcoin」包装成一种「金融策略」。甚至连官方文案都直言不讳：「FartStrategy 是一个喜剧荒诞的例子，持有它不应期望获得任何经济收益。」

Matt Levine 在文中将其比作 MicroStrategy 的镜像衍生物——后者通过不断融资买入比特币，抬高公司估值；而前者则靠 meme 与 DAO 的联动，让热空气自我增压、形成一个「Fartcoin Flywheel」，一个持续靠情绪驱动的金融永动机。他形容它是「一个以热空气为资产的杠杆容器」，当它的市值高于实际持有的 Fartcoin 总值时，它就抛售 $FSTR 再买更多 Fartcoin，完成 meme 像素级闭环。

Fartcoin 从荒诞中走来，在混沌中立足。

根据 Dune 和 BubbleMaps 的数据，从 2025 年 1 月 3 日到 5 月 9 日，Fartcoin 的筹码结构正从早期大户集中逐渐向散户分散扩展。

特别是从今年 1 月到 5 月，紫色区域（持有小于 1000 刀以下的地址）的增长斜率开始上扬。与此同时，Fartcoin 也成为了币安 Alpha 区中交易量和流动性最活跃的币种之一。

Fartcoin 梗图：我的丈夫将很大一部分家产投入了一个叫 Fartcoin 的加密货币代币，我该怎么办?

从一开始的机构坐庄，到现在的筹码分散。所有看似理性的金融叙事，最终都在 Fartcoin 的厕所幽默中现出原形。

Fartcoin 几乎符合所有我们对 meme coin 的刻板印象：名字搞笑、没有实用价值，全靠语言效应和社交驱动走红，甚至让华尔街传统投资人感到破防。