综编：Felix, PANews

---

Coinbase于当地时间 2 月 13 日公布第四季度和全年收益情况。得益于大选后的强劲反弹，推动加密货币价格在去年年底屡创新高，Coinbase 第四季度表现超出预期，实现了三年来最大的季度营收。

Coinbase 公布的每股收益为 4.68 美元，是分析师预期的 2.11 美元两倍多，第四季度利润达到 13 亿美元。

在盘后交易中，Coinbase 股价上涨 2% ，至 304 美元左右，过去一年股价上涨了 112 %。本文带你速览 Coinbase 财报中各项关键数据。

2024 年全年营收翻倍，Q4贡献超三成收入

2024 年对于加密货币和 Coinbase 来说都是强劲的一年，全年营收增长了一倍多，达 65.64 亿美元，净收入为 26 亿美元，调整后 EBITDA 为 33 亿美元。其中，第四季度营收达 22.7 亿美元，环比增长 88% 。

在产品方面， 2024 年 Coinbase 在美国现货和衍生品交易产品中获得了市场份额，并在产品套件中增加了托管、质押和 USDC资产，这有助于推动收入多元化。此外，Coinbase 进一步推动了 Base、Coinbase One、Prime Financing 和国际扩张的产品采用。

交易收入

2024 全年交易收入为 40 亿美元，同比增长 162% ；总交易量为 1.2 万亿美元，同比增长 148% 。其中散户交易量为 2210 亿美元，同比增长 195% ；机构交易量为 9412 亿美元，同比增长 139% 。而在第四季度，Coinbase 的交易收入达到 16 亿美元，环比增长 172% ；交易量为 4390 亿美元，同比增长 185% 。

Coinbase 在 2024 年交易量同比增长的大部分原因是加密资产波动性水平上升（尤其是在第一季度和第四季度）以及加密资产平均价格上涨。支撑这些更强劲宏观经济因素的两个主要因素是 2024 年第一季度推出比特币 ETF 产品，以及 2024 年第四季度选出支持加密货币的总统和国会以及相关的监管清晰度预期，这两者都导致现货加密交易活动增加。

此外，Coinbase 在美国现货市场的份额在 2024 年有所增长。在现货产品上，Coinase 增加了首发上线工作（即第一个推出代币进行交易和托管的中心化交易所），并增加了 48 种新的现货交易资产。

不仅如此，Coinbase 还在 2024 年成功扩大了衍生品业务。例如在国际交易所增加了 92 种新资产进行交易。虽然还处于早期阶段，但散户和机构衍生品交易量和市场份额在第四季度都创下了历史新高。

散户交易收入

第四季度散户交易量为 940 亿美元，环比增长 176% ，远超环比增长 126% 的美国现货市场。本季度散户交易收入为 13 亿美元，环比增长 179% 。这或与第四季度 Coinbase 上架了 13 种新资产有关，包括 PEPE 和 WlF 等热门 memecoin。总而言之，这些努力（加上市场条件）推动 MTU 环比增长 24% 。

机构交易收入

第四季度机构交易量为 3450 亿美元，环比增长 128% ，表现优于美国现货市场。本季度机构交易收入为 1.41 亿美元，环比增长 156% 。第四季度业绩表现强劲，交易所和 Prime 的收入环比增长显著。除了强劲的市场条件外，机构业务也发展势头强劲。

其他交易收入

第四季度的其他交易收入为 6800 万美元，环比增长 99% ，主要得益于 Base 的排序器收入增加。由于第四季度网络需求增加和 ETH 价格上涨，交易数量继续环比增长，并且每笔交易的收入也更高。每笔交易的平均成本仍低于 0.01 美元的目标。

订阅和服务收入

2024 年订阅和服务收入为 23 亿美元，同比增长 64% ，与 2021 年牛市水平相比高出约 4.5 倍。2024 年的同比增长大部分来自区块链奖励收入、稳定币收入和 Coinbase One 订阅收入。

第四季度订阅和服务收入为 6.41 亿美元，环比增长 15% 。第四季度稳定币收入环比下降 9% 至 2.26 亿美元，但全年同比增长 31% 至 9.1 亿美元。总体而言，USDC 是 2024 年增长最快的“主要”稳定币。第四季度稳定币收入的推动力是 USDC 平均市值和产品套件中 USDC 资产的大幅增长。

第四季度区块链奖励收入为 2.15 亿美元，环比增长 39% 。增长的动力来自加密资产价格上涨、平均协议奖励率上升（尤其是 SOL）以及原生资产持续流入。

第四季度利息和融资费用收入为 6600 万美元，环比增长 3% 。增长主要来自 Prime Financing 业务，该业务在 11 月初美国大选后贷款余额创历史新高。贷款量增长的动力来自与 ETF 产品相关的贸易融资活动增加以及双边贷款产品的使用率提高。Prime Financing 费用的增长被客户托管法定货币余额收入的下降部分抵消，因为平均余额环比增长 7% 至 51 亿美元，但实际利率下降抵消了这一增长。

第四季度托管费收入为 4300 万美元，环比增长 36% 。增长的动力来自加密资产价格上涨以及托管数量的持续增长。BTC 流入是增长的最大驱动力，这得益于 Coinbase 作为绝大多数 ETF 的主要托管人的角色，以及其他客户活动。此外还受益于第四季度的首日发布计划。截至第四季度，托管资产（“AUC”）为 2200 亿美元，这是平台总资产的一部分。

其他订阅和服务收入为 9100 万美元，环比增长 56% 。Coinbase One 是环比增长的最大推动力。

全年运营支出 43 亿美元，交易和营销成本上升

2024 年总运营费用为 43 亿美元，同比增长 30% 至 10 亿美元。技术与开发、一般与行政以及销售与营销费用合计同比增长 25% 至 6.92 亿美元 。增长主要得益于可变领域支出的增加，尤其是 USDC 奖励支出和营销费用以及更高的股票薪酬和政策支出，因为加大了加密货币宣传力度。年底拥有 3, 772 名全职员工，同比增长 10% 。

第四季度总运营费用为 12 亿美元，环比增长 19% 至 2.02 亿美元，主要是由于交易活动增加导致交易费用增加。技术与开发、一般与行政以及销售与营销费用总计增加了 8400 万美元，即环比增长 10% ，这主要得益于绩效营销支出、更高的 USDC 奖励（由于产品套件中 USDC 资产显着增加）以及政策相关支出。

第四季度交易费用为 3.17 亿美元，占净收入的 14% ，环比增长 85% 。环比增长主要得益于交易量、区块链奖励费用和区块链交易费用（主要是 BTC 和 ETH）的增加。

技术和开发费用为 3.69 亿美元，环比下降 2% 。减少的原因是人员相关费用减少，但专业服务相关支出增加部分抵消了这一减少。

一般和行政费用为 3.63 亿美元，环比增长 10% 。增长的推动力是客户支持投资，这与第四季度强劲的市场环境有关，法律相关费用和政策相关支出增加。

销售和营销费用为 2.26 亿美元，环比增长 37% 。通过增加可变绩效营销支出和促销活动来支持第四季度的市场势头，以推动美国和国际上的用户获取和收入增长。由于产品套件中 USDC 资产增加，USDC 奖励也环比增长 29% ，达到 8000 万美元。

此外，在股份数量上，Coinbase 第四季度末的完全摊薄股份数量为 2.865 亿股。该数字包括 2.536 亿股普通股和 3290 万股稀释股份。

在资本和流动性上，Coinbase 第四季度末，美元资源为 93 亿美元，美元资源被定义为现金和现金等价物以及 USDC（扣除作为抵押品借出的或质押的美元）。美元资源环比增长 13% 至 11 亿美元。

今年Q1已实现 7.5 亿美元交易收入，将持续推进收入多元化

报告称，截至 2 月 11 日， Coinbase 在今年Q1已产生约 7.5 亿美元的交易收入。Coinbase 表示正在努力实现收入来源多元化，不再仅仅依赖交易。从去年财报来看，截至第四季度，Coinbase 交易收入占其总收入的 68.5% ，其中大部分来自散户交易者。

本季度，其订阅和服务业务（包括稳定币、质押、托管和 Coinbase One 产品）的收入预计在 6.85 亿美元至 7.65 亿美元之间。

Coinbase 还预计，由Circle 发行并与 Coinbase 签订了收入分成协议的 USDC 稳定币将推动第一季度销售和营销费用环比增长。

Coinbase 首席执行官Brian Armstrong在财报电话会议上表示，该公司有“让 USDC 成为第一稳定币的宏伟目标”。

预计交易费用占净收入的百分比将达到中高水平。技术与开发以及一般与行政开支预计将在 7.5 亿至 8 亿美元之间。此外，预计工资税将因季节性因素而逐季上涨。预计净利润增长率将略高于第四季度。

销售和营销费用在 2025 年第一季度预计在 2.35 亿美元至 3.75 亿美元之间。自第四季度中期以来，在美国和主要国际市场的新旧付费营销渠道中，达到或超过投资回报率门槛的营销机会显着增加。尽管如此，由于加密市场状况持续波动，第一季度在效果营销上的日常支出差异很大。因此，预计第一季度的潜在结果范围比前几个时期要大得多。是否处于该范围内，很大程度上取决于

• 是否在第一季度的剩余时间内继续看到有吸引力的效果营销机会，这些机会在历史上与市场波动和资产价格密切相关

• 产品套件中的 USDC 资产，这些资产推动了 USDC 奖励。作为参考，这约占第四季度销售和营销费用的 35%