
以太坊现货ETF表现遇冷的四大原因
来源:Coindesk
作者:Tom Carreras、Benjamin Schiller
编译:比推BitpushNews Mary Liu
对于许多投资者来说,现货以太坊(ETH)交易所交易基金(ETF)的表现令人失望。
尽管现货比特币 ETF 在 10 个月内处理了近 190 亿美元的资金流入,但 7 月份开始交易的以太坊 ETF 却未能引起同样的兴趣。
更为糟糕的是,Grayscale的ETHE在转换为 ETF 之前作为以太坊信托而存在,已遭遇大量赎回,而其他同类基金的需求未能抵消这些赎回。
这意味着,自推出以来,现货以太坊 ETF 的净流出量已达5.56 亿美元。根据 Farside的数据,仅本周,这些产品的净流出量就达到 800 万美元。
那么,为什么以太坊 ETF 的表现会如此不同呢?可能有几个原因。
资金流入背景
首先,需要注意的是,与比特币 ETF 相比,以太币 ETF 的表现并不理想。比特币产品打破了如此多的记录,可以说是有史以来最成功的 ETF。
例如,贝莱德和富达(Fidelity)发行的 ETF、IBIT 和 FBTC在上市后的前 30 天内分别募集了42 亿美元和 35 亿美元,打破了贝莱德旗下另一款基金Climate Conscious创下的纪录,该基金在上市后的第一个月(2023 年 8 月)就募集了 22 亿美元。
The ETF Store总裁Nate Geraci表示,虽然以太坊 ETF 未能“一鸣惊人”,但其中三只基金仍然跻身今年表现最佳的 25 只 ETF 之列。
贝莱德的 ETHE、富达的 FBTC 和Bitwise的 ETHW 分别吸收了近 10 亿美元、3.67 亿美元和 2.39 亿美元的资产——对于成立两个半月的基金来说,这已经很不错了。
Geraci 告诉 CoinDesk:“就流入量而言,现货以太币 ETF 永远无法挑战现货比特币 ETF”。
“如果你看看基础现货市场,你会发现以太坊的市值约为比特币市值的四分之一。这应该可以合理地代表现货以太币 ETF 相对于现货比特币 ETF 的长期需求。”
问题在于,Grayscale的 ETHE 大量流出掩盖了这些基金的表现。
ETHE于 2017 年作为信托成立,出于监管原因,其最初的设计方式不允许投资者赎回其 ETF 份额——资金被困在产品中。这种情况在 7 月 23 日发生了变化,当时 Grayscale 获得批准将其信托转换为正式的 ETF。
在转换时,ETHE 拥有约 10 亿美元的资产,虽然其中一些资产由 Grayscale 自行转移到其另一只基金——以太坊迷你 ETF,但 ETHE 已遭受近 30 亿美元的资金流出。
值得注意的是,Grayscale 的比特币 ETF –GBTC–也经历了同样的情况,自 1 月份转换以来,GBTC 已处理了超过 200 亿美元的资金流出。不过,贝莱德和富达的现货比特币 ETF 的出色表现足以抵消 GBTC 的损失。
缺乏质押收益
比特币和以太坊之间的一个很大的区别是,投资者可以质押以太坊——本质上是将其锁定在以太坊网络中,以获得以太坊支付的收益。
然而,以太坊 ETF 目前的形式不允许投资者参与质押。因此,通过 ETF 持有以太坊意味着错失该收益率(目前约为 3.5%),并向发行人支付 0.15% 至 2.5% 的管理费。
虽然一些传统投资者不介意放弃收益以换取 ETF 的便利性和安全性,但对于加密货币原生投资者来说,寻找持有以太坊的替代方式是有道理的。
加密数据公司Kaiko Research分析师Adam Morgan McCarthy告诉 CoinDesk:“如果你是一名称职的基金经理,对加密市场有基本的了解,而且正在管理某人的资金,那么你为什么现在要购买以太坊 ETF?”
McCarthy说:“您可以付费接触 ETH敞口(标的资产托管在Coinbase),或者自己购买标的资产并将其质押给同一个提供商,以获得一定收益。”
营销困境
以太坊 ETF 面临的另一个障碍是,一些投资者可能很难理解以太坊的核心用例,因为它试图在加密货币的多个不同领域占据领先地位。
比特币的发行量有硬性上限:比特币的发行量永远不会超过 2100 万。这让投资者相对容易将其视为“数字黄金”和对冲通胀的潜在工具。
解释为什么去中心化、开源的智能合约平台很重要——更重要的是,为什么ETH的价值会不断增加——又是另一回事。
彭博行业研究 ETF 分析师Eric Balchunas在 5 月份写道: “以太坊 ETF 在打入 60/40 婴儿潮一代世界时面临的挑战之一是将其目的/价值提炼成易于理解的内容。”
McCarthy对此表示同意,他告诉 CoinDesk:“ETH的概念比其他加密货币更复杂,不太适合用一句话简单解释清楚。”
因此,加密指数基金 Bitwise 最近发起了一项教育广告活动,强调以太坊的技术优势,这是必要的。
Grayscale 研究主管Zach Pandl告诉 CoinDesk:“随着投资者更多地了解稳定币、去中心化金融、代币化、预测市场以及由以太坊支持的许多其他应用,他们将热情地接受这两项技术和在美国上市的以太坊 ETP。”
性价比差
事实上,今年 ETH 本身的表现与 BTC 相比并不太好。
按市值计算的第二大加密货币自 1 月 1 日以来仅上涨了 4%,而 BTC 则上涨了 42%,并继续在 2021 年历史高点附近徘徊。
加密货币交易公司GSR研究主管Brian Rudick告诉 CoinDesk:“比特币 ETF 成功的一个因素是投资者冒险精神和对错失机会的恐惧,这些 ETF 仍然主要由散户驱动,而这本身又受到 BTC 在 ETF 推出时上涨 65% 以及随后上涨 33% 的推动。”
Rudick 补充道:“自 ETF 推出以来,ETH 的价格已下跌 30%,这极大地抑制了散户购买这些基金的热情,人们对以太坊的评价很平庸,一些人认为它介于比特币(最佳货币资产)和 Solana(最佳高性能智能合约区块链)之间。”
估值不具吸引力
最后,传统投资者可能根本不认为ETH的估值在这些水平上具有吸引力。
ETH的市值约为 2900 亿美元,其估值已经高于全球任何一家银行,仅次于摩根大通和美国银行,后两家银行的市值分别为 6080 亿美元和 3110 亿美元。
虽然这看起来像是苹果和橘子之间的比较,但加密对冲基金Lekker Capital创始人Quinn Thompson告诉 CoinDesk,与科技股相比,ETH的估值也很高。
Quinn Thompson在 9 月写道,ETH的估值“与其他资产相比现在更加糟糕,因为任何估值框架都无法证明其价格合理性。要么价格必须往下降,要么需要形成一种新的被普遍接受的资产估值框架。”
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
比推 TG 交流群:https://t.me/BitPushCommunity
比推 TG 订阅: https://t.me/bitpush
比推 Btok 订阅: https://btok360.com/bitpush
比推快讯
更多 >>- “美联储传声筒”:美联储独立性再受挑战,预计本月不会降息
- 内幕交易员@qwatio 从 Maker 赎回 1000 万 USDC,转进 Hyperliquid 再次开空
- 白宫数字资产政策顾问:“加密周”将巩固美国的全球加密货币之都角色
- Tabi 旗下 TabiPay Alpha 测试启动,限量 1,000 名额
- 马耳他资管公司 Samara Asset Group 披露持有 525 枚 BTC,相当于其市值的 28%
- 0xSun 谈 pump.fun 发币参与策略:可根据公售速度制定不同的策略
- 挪威工业投资公司 Aker ASA 通过比特币寻求资本平衡配置,目前持仓达 754 枚
- BlockFi 破产管理人与美国司法部达成和解,驳回 3500 万美元诉讼
- Solana 区块链策略游戏 Honeyland 被 BRAVO READY 收购
- 数据:CoinUp 平台币 CP 现报 0.47 美元,较开盘价涨幅逾 15 倍
- 某地址向 Hyperliquid 存入 135 万 USDC 并做以 2 倍杠杆多 PUMP
- 某鲸鱼/机构归集休眠 2 年钱包,总计积累 51,431 枚 ETH,浮盈超 20 倍
- Sunriselayer:空投申领检查器已上线,申领练习将于北京时间 15 日 8 时结束,主网及 TGE 于 Q3 进行
- 数据:比特币 ETF 产生的需求近两日已达日产量的 20 倍左右
- 疑似质押服务商 Arthapala 过去一小时再次向 CEX 充值 4120 枚 ETH
- Arthur Hayes 过去一天通过多种渠道购买价值 150.5 万美元 ENA
- 继 Coinbase 之后,OpenSea、MoonPay、波卡等项目官方账号头像换为胖企鹅形象
- Aethir:节点许可证转移系统上线,系首个解锁节点二级市场的加密项目
- 某聪明钱加仓 40 倍比特币空单,入场均价达 11.77 万美元
- 美国比特币现货 ETF 首次连续两日净流入超 10 亿美元,该 ETF 推出以来仅 7 次日流入量超 10 亿
- 分析师:历史数据显示 7 月、10 月是比特币表现最稳定的增长月份
- 3A 区块链游戏 Seraph 启动紧急回购应对价格波动,链上地址透明公示
- 恺英网络香港子公司获 SFC 颁发 4 号及 9 号牌照,加速全球化布局
- PUMP 于 Hyperliquid 盘前市场未平仓量已达 1.52 亿美元,资金费率偏空
- Hyperliquid 未平仓合约达 10.6 亿美元,创历史新高
- 多个昨日热门代币出现“钓鱼线”走势,普遍下跌 10%-30%
- 某新建钱包地址买入 11.88 万枚 HYPE,均价 46.27 美元
- Crypto.com 探索在迪拜免税店引入加密货币支付
- 24 小时现货资金流入/流出榜:ETH 净流出 2.53 亿美元,BTC 净流出 2.23 亿美元
- Meta 收购语音初创公司 PlayAI,以增强音频技术
- Letsbonk 创始人:平台网站更新预计下周陆续推出
- 某鲸鱼昨晚 15 倍杠杆做空 ETH,仓位高达 3.7 万枚 ETH,名义价值 1.1 亿美元
- 路华证券拟申请香港虚拟资产交易牌照并引入稳定币支付结算业务
- Bitcoin Treasury Capital:以 500 万瑞典克朗增持 4.4 枚 BTC,当前持仓总量增至 152 枚
- 数据:过去 7 天 USDC 流通量约增加 7 亿枚
- Huma 2.0 存款将于 7 月 13 日开放,单个钱包额度 50 万美元
- RootData:QUAI 将于一周后解锁价值约 184 万美元的代币
- 某 Smart Money 地址清仓 141.7 枚 BTC,持币 1 个月获利 182 万美元
- 男子因 SIM 卡交换盗取 2200 万美元加密货币刑期增加至 12 年
- FTX/Alameda Staking 地址向 Bitgo Custody 转移 18.98 万枚 SOL,价值 3117 万美元
- Binance Alpha 昨日交易量报 4.24 亿美元,BR、KOGE、quq 分列前三
- 华尔街日报:谷歌耗资 24 亿美元获 Windsurf 技术授权并聘用部分员工
- Linea 项目负责人:本月发布的公告将与 TGE 相关
- CoinUp.io 平台币 CP 将于今日 15 点(UTC+8)全面开放交易
- 1inch 团队过去 16 小时疑似再次购买 1181 万枚 1INCH,价值 330 万美元
- “美联储传声筒”提及鲍威尔辞职报道:第一反应是无视它,鲍威尔已做出过坚决表态
- Clanker 已使用 GoPlus 安全代币发行标准 SafeToken Protocol 并获得代币安全认证
- 稳定币基础设施初创公司 Zerohash 计划以近 10 亿美元估值融资 1 亿美元,Interactive Brokers 领投
- 非营利开发组织 Argot 6 小时前出售 1206.6 枚 ETH 换取 361 万美元
- 某巨鲸昨日买入 3490 亿枚 PEPE,累计持仓价值 623 万美元
比推专栏
更多 >>观点
比推热门文章
- “美联储传声筒”:美联储独立性再受挑战,预计本月不会降息
- 内幕交易员@qwatio 从 Maker 赎回 1000 万 USDC,转进 Hyperliquid 再次开空
- 白宫数字资产政策顾问:“加密周”将巩固美国的全球加密货币之都角色
- Tabi 旗下 TabiPay Alpha 测试启动,限量 1,000 名额
- 马耳他资管公司 Samara Asset Group 披露持有 525 枚 BTC,相当于其市值的 28%
- 0xSun 谈 pump.fun 发币参与策略:可根据公售速度制定不同的策略
- 挪威工业投资公司 Aker ASA 通过比特币寻求资本平衡配置,目前持仓达 754 枚
- BlockFi 破产管理人与美国司法部达成和解,驳回 3500 万美元诉讼
- Solana 区块链策略游戏 Honeyland 被 BRAVO READY 收购
- 数据:CoinUp 平台币 CP 现报 0.47 美元,较开盘价涨幅逾 15 倍