BTC 流动性质押利用密码学的无需信任机制实现比特币在主网上的安全质押，产生收益并可在其他 DeFi 项目中获益，同时解决中小型 PoS 链的通胀和启动难题，为比特币持有者提供了新的生息途径。

撰文：Trustless Labs

Babylon 是一种非托管比特币质押方案， 以密码学的无需信任的方式，实现了 BTC 一层的原生资产质押，通过再质押为其他区块链提供 POS 的安全性保证，产生收益。

在 Babylon 质押下的比特币并不会离开主网，安全由 PoW 机制保证，质押过程完全以「可提取的一次性签名 EOTS」的密码学方式运行，不依靠任何的第三方桥与托管方。因此在对安全性要求极高的 BTC 社区中也收到了追捧与欢迎。

Babylon 让比特币持有者在保证安全的前提下，获得质押生息收益，开辟了 BTC staking 赛道，也将彻底改变 BTC 生态的玩法。同时，质押 BTC 的引入，也能够解决中小型 POS 链通胀（想要说服大家 Stake，就要提供相对高的通胀收益，比如质押一年可以拿到 10~15% 甚至是 20% 的 token）与起步艰难（构建验证节点需要大量资金）的问题。

BTC 流动性质押

与 ETH 传统的流动性代币方案类似，BTC 流动性质押方案想做的是 BTC 的活期存款，随存随取并给你支付利息，并且流动性质押代币还能到其他 DeFi 项目上获取收益（比如去提供流动性，做借贷等等）。而用户在 Babylon 上质押可以看做一种定期存款，收益高但是存入则不能及时取出。

同时也能引入更多非主网的 BTC 用户，比如以太坊上持有 wBTC 的用户也能参与 Babylon 质押。

流动性质押本质上，可以视为项目方借用户的 BTC 去 Babylon 质押，用质押收益去支付用户的利息，而给用户的债券（流动性质押代币）也能进行一些交易。

目前 Babylon 的流动性质押 token 大多数都是构建在以太坊上，而计划支持在未来多链。除 Lombard 是用户直接质押到 Babylon 外，其他项目都采用托管模式，由项目方代替用户质押到 Babylon，由第三方机构提供流动性。

pSTAKE

pSTAKE 采用了机构托管流动性，用户的资金质押给 Pstake 吸储地址，流动性是由 Cobo 等机构托管提供商提供支持，项目方再质押将 BTC 给 Babylon。

yBTC 是官方的流动性质押代币，还未发行，预计能让用户利用 yBTC 在其他 DeFi 项目上获取收益，比如提供流动性，借贷等。yBTC 最开始会发在以太坊上，之后会发到其他 L2 上。

项目进度&参与机会

v1 测试网的内容是在 BTC 测试网 上用 sBTC（测试网的 BTC）在 pSTAKE 上存款和取款。v2 则是在主网上为用户提供从 Babylon 获取质押收益的功能。v3 会铸造名为 yBTC 的流动性质押代币，这样用户在获得质押收益的时候还可以利用 yBTC 参与其他 DeFi 项目。v4 则是使收益更加多元化。

目前产品处于 v1 阶段，还没有推出积分计划，预计会和主网一起推出，参与测试网质押将带来额外的积分提升，目前 v1 已有 44813 个用户参与，质押了 40.65 个 sBTC

Lorenzo

Lorenzo 在 BTC 的流动性方案上实现了类似 pendle 的本息分离业务。

用户将 BTC 发送到 Lorenzo 的多签钱包，然后再由质押代理（即一组值得信赖的比特币机构和 TradFi 巨头）托管，并获得 stBTC 作为质押凭证，Lorenzo 再将 BTC 质押给 Babylon。

在抵押比特币流动性后，Lorenzo 发行三种类型的代币：

1. 流动性本金代币（LPT）：代表了可赎回的 BTC 本金的代币化，其中 stBTC 是 Lorenzo 的官方 LPT

2. 收益累积代币（YAT）：代表了在重新质押期结束时从质押项目中索取收益的权利。 YAT 可以交易和转让，到期后不可转让。用户可以根据自己持有的 YAT 领取项目奖励。YAT 是通过重新抵押给 质押代理 发行的 ERC-20 代币。

3. 质押证明代币（SPT）：用户使用 YAT 领取项目奖励后，YAT 会自动转换为等值的 SPT，进入统一队列，不可交易。 SPT 的唯一目的是当用户销毁 stBTC 以提取 BTC 时按顺序销毁。与销毁的 SPT 相关的 agentID 决定了哪个质押代理将赎回 BTC。如果队列中的 SPT 不足，用户必须等待新的 SPT 进入队列。通过领取 YAT 生成 SPT 的用户，可以优先使用自己生成的 SPT 兑换 BTC。

由于 LPT 和 YAT 都可以交易，任何拥有 YAT 和 LPT 的人都可以分别使用它们来索取收益并提取重新质押的 BTC。

像 stBTC 这样的 LPT 可以被视为另一种形式的包装比特币，Lorenzo 的目标是最终取代 wBTC。YAT 的价值来自应计收益率和对未来收益率的投机，YAT 具备较高的波动性。stBTC 和所有 YAT 之间的交易对将是基础交易对。LPT、YAT 以及 ETH、BNB、美元稳定币等资产之间还可能存在交易对，为投资者创造巨大的套利和投资机会。

在借贷协议中，借款人可以使用 LPT 和 YAT 作为抵押品借入所需的任何资产；作为回报，利益相关者对其投资和流动性拥有更大的控制权。

项目进度&参与机会

Lorenzo 的主网将分两个阶段启动（Lorenzo Phase One 和 Lorenzo Phase Two）。

Lorenzo Phase One 主要是测试从 BTC 铸造 stBTC，并且从 stBTC 兑换为 BTC。

Lorenzo Phase Two 推出了质押代理（Stake Agent）来去中心化管理用户质押的 BTC 以及发行 BTC 支持的流动性重新质押代币，质押代理可以发行 YAT 来代表用户质押的收益。当用户使用 YAT 领取项目奖励后，YAT 会自动转换为等值的 SPT， 决定由哪个质押代理赎回 BTC。

进行 pre-launch staking 能获得收益和积分：https://app.lorenzo-protocol.xyz/staking

Lombard

Lombard 则更加去中心化，用户资金直接质押到 Babylon 而不是由需要信任的第三方提供流动性，整体架构由用户，比特币节点，后端和 Consortium（用来管理质押流程，是一个去中心化的状态机，使用 Raft 算法达成共识）组成。

Lombard 的质押流程由去中心化的 Consortium 管理，用户会将原生 BTC 发送给 Consortium 的地址，一旦后端监听到比特币节点的这个地址有存款后就会向 Consortium 触发存款公证流程，Consortium 会检查交易验证存款，然后质押 BTC 到 Babylon 上，并铸造用户质押数量的 LBTC。

LBTC 的作用

LBTC 是 Lombard 的流动性质押代币，持有者可以通过 Babylon 质押获得原生收益。LBTC 以 BTC 1:1 兑换，LBTC 能够跨链，并与 DeFi 兼容可用作借贷协议、perp DEX 等的抵押品。未来第一阶段的 LBTC 将被发行在以太坊上，之后会扩展到多链。

项目进度&参与机会

Lombard 目前处于第一阶段，并以 Private Beta 模式运行在以太坊主网上，符合条件的参与者可以质押原生 BTC 并铸造 LBTC。值得注意的是现在 lombard 只能质押不能提款，可以持续关注 X 的动态。

第二阶段将在几周内开始，并将向公众开放 LBTC，同时维持存款上限。 LBTC 候补名单来管理 LBTC 需求，并为我们提供了一种奖励早期参与者的机制，让他们随着时间的推移获得独家访问权和福利。

LBTC 候补名单：https://lombard.finance/#LBTC_waitlist

Solv

Solv 将来自 BTC Layer2 的 Staking 収益和 Restaking 收益（整合了 Babylon）、和 ETH Layer2 的 DeFi 收益通证化为 SolvBTC，SolvBTC 与其他协议无缝集成，将比特币流动性输送入各类应用协议，Solv 现在支持以太坊，BNB，ARB 和 Merlin。

Solv 采用了去中心化的资产管理架构，包括内置安全卫士、价格预言机和基于流动策略的代币等模块组成，并通过智能合约建立去信任的流程标准。

Solv 同样采用托管模式，链下资金由信誉良好的托管人持有。

solvBTC.BBN 的作用

solvBTC.BBN 是 Solv 官方的流动性质押代币，将与各种 DeFi 协议集成。

作用包括：

1. DEX：为 solvBTC.BBN 持有者提供即时流动性和高收益机会，无需 KYC。

2. 借贷协议：允许 solvBTC.BBN 持有者质押代币赚取额外收益，同时让借款人获得杠杆收益头寸。

3. 收益交易协议：使用户能够交易 BBN 的未来收益，管理收益波动，优化回报。

项目进度&参与机会

自 4 月上线以来，SolVBTC 已在 Merlin Chain、Arbitrum 和 BNB Chain 吸引了 12,000 余枚比特币质押，20,000 用户参与。

总积分（XP）由三部分相加组成，分别是基础积分，加速积分，推荐积分。总积分是三种积分的累加

基础积分

基础积分通过将资金存入 Solv Vaults 中获得基础积分。用户存款越多，获得的基础积分就越多。并且存款持有时间越长，基础积分就越多。其中基础积分=（每美元存款的积分）×（持有时间）积分每天更新。每天会快照记录 Vaults 中抵押资金的价值。注意：从二级市场购买的 SolvBTC 不会产生任何积分。

加速积分

加速卡的解锁条件是邀请三名真实投资用户，金额不限。最后你的积分数=（基础积分）x（加速卡系数）有两种加速卡：

1. XP Boost：达到一定投资门槛之后就能获得，金额越大，倍数越大。每个人可以看到自己的加速和达到下一阶段的金额线以及对应的加速系数，自行探索，其具有较大边际效益。

2. Event XP Boost：参与活动获得，有 7 天时效性，多张可以叠加。4 月中旬，系统会在你的卡包展示加速卡和获得的加速系数。未来将会有新一轮的加速卡空投活动。

推荐积分

用户拉新后可以获得下线基础积分（Basic XP）的 10%，不影响下线总分；没有限制，多拉真实用户就能多赚。

Bedrock

Bedrock 作为一种流动质押机制，最初是为 Eigenlayer 生态开发，随后逐渐发展成为 IOTX 上最大的质押入口，在 ETH 与 IOTX 生态下获得了一共获得近 2 亿 TVL。

最近他们受 Babylon 的委托和技术支持开发了 BTC 流动性质押协议 UniBTC，能让以太坊用户的 wBTC 质押给 Babylon。uniBTC 目前发现在以太坊上。

项目进度&参与机会

用户通持有 uniBTC 来获得 Bedrock 奖励和 Babylon 积分。需要注意的是 uniBTC 现在还不能取消质押，但是能将 uniBTC 直接出售，因为可以与 WBTC 1:1 兑换。

Master Protocol

Master Protocol 是一个收益聚合平台，聚合了 Bouncebit （stBBTC）、Babylon、BitLayer 等 BTC 生态项目，让用户能通过平台进行质押或交易。

Master Protocol 的两大主要产品：

1. Master Yield Market： 提供収益交易机会、聚合比特币生态资产，将其包装为 MSY 后，拆分为 MPT（本金）和 MYT（利息）供用户交易。

2. LST Protocol on Botanix Spiderchain: 流动性质押协议，提高比特币的流动性和收益率。还未推出，未来将与 Botanix 合作

Master Yield Market

Master Yield Market 的基本功能是聚合比特币生态资产，将其包装为 MSY 后，拆分为 MPT 和 MYT 供用户交易。其原理类似于 Pendle 协议：

• MPT （Master Principal Token）：代表本金，购买 MPT 可提前锁定底层资产的利润，相当于固定收益产品。鲸鱼或机构会喜欢这种低风险产品。购买的资金会移动到 LST 协议和 BTC L2。

• MYT （Master Yield Token）：代表利息，MYT 单价低，但能提高资金利用率，相当于加杠杆炒作预期收益，这部分散户会更喜欢，价格会有波动。

积分计划

Master Yield Pass 是 Master Protocol 推出的一项激励措施，共 10000 个，于 6 月 24 日在 Base 上免费铸造。目前该 NFT 已全部免费铸造完成。质押 Master Yield Pass 后的权益包括：

1. 从 Trading Pool 和 Referral Pool 获取积分，换取未来代币空投。

2. 平台手续费分红：假设总交易量达到 2 亿美元，平台手续费达到百万美元级别，则每个 NFT 能获得 100 美元以上分红。（作对比，以太坊上的收益交易平台 Pendle 累积交易量已达数十亿美元。）

3. 未来权益：如 NFT / 活动 /IDO 等的白名单资格。

Chakra

Chakra 是一个 ZK 驱动的共享模块化比特币结算层，为所有二层网络提供统一的结算服务，构建一个聚合的流动性与互操作性网络，将比特币流动性释放到全链生态。

Chakra 在比特币网络的资金将由 Cobo 提供的 MPC 方案服务托管，进而质押到 Babylon，获得质押收益。经过交易的检索与验证后，tlBTC 会作为质押凭证，允许质押用户 mint。

tlBTC 的作用

tlBTC 与比特币网络质押的 BTC 数量 1：1 对应。tlBTC 有三类用途：

1. 作为质押的凭证，用户持有的同时能够享受底层 Babylon 的质押收益

2. 作为流动性资产，用户能够将其投入到 DeFi 生态（Dex、Lending、Stablecoin），获取额外收益

3. 作为全链结算的原生资产，利用比特币良好的流动性与稳定性，实现高效率、低延迟、低滑点的结算

项目进度

近期与 Babylon 多次推出联合测试网，在三个 Cap 阶段始终保持第一。在最新的 Testnet-4 Cap 3 中，Chakra 作为 Babylon 排名第一的 Finality Provider，总确认 TVL 为 258.401 sBTC（占 Babylon 总 TVL 的 36%），共收获 171,142 次质押委托（占 Babylon 总质押委托的 37%）。

Chakra 在测试网上线了积分系统，每质押 0.0005 sBTC 一天能够获得 1 分，通过邀请能够获得被邀请人的 10% 积分收益。测试网同时支持自托管质押与 MPC 质押，两种质押方式都能够获得积分。

最后

Babylon 的 BTC staking 也即将上线，BTC staking 带来的 BTC 生态格局的改变是巨大的。

BTC staking 首先是就如 ETH 的 DeFi 一样提高整体资产的收益率。目前 BTC 生息的市场规模超过 100 亿美元，收益率在 0.01% 到 1.25% 之间。而 PoS 区块链的质押奖励往往在 5% – 20% 之间不等，质押 BTC 为其他 PoS 链提供质押的收益能数十倍于传统 BTC 生息。即使有部分 BTC 社区更崇尚屯币不动的文化，但收益的增加是实实在在的。用户能从使用 BTC 中获得收益，溢出给 BTC L2 等生态，正向飞轮就能启动。

当然，以 Babylon 为首的 BTC 质押无法与 ETH 质押对比，因为 BTC 链本身没有原生收益，而更类似于 eigenlayer 的 restaking 业务。相关的生态也会与 eigenlayer 下的 LRT 协议类似。

因此，在 ETH 质押中呈现的巨头垄断格局很难在 BTC 质押中出现，交易所下场的动力也较弱，因为规模效应不会导致利润变的更稳定。BTC 质押领域的早期项目具备跑马圈地的机会，投资者也容易从快速增长中获得高倍收益。