我跳过了 90% 的预售、LBP、IDO、KOL 轮次和大使计划。

他们不符合我的评价。

以下是我的投资前研究方法 ↓

以下是您应该评估的标准列表，从最关键到最不关键：

• 代币经济学

• 营销/社区（炒作标准）

• 产品和路线图

• 叙事与竞争

• 支持者

• 团队

这个话题非常广泛，因此在这个主题中，我想重点讨论其中一个最关键的方面——TOKENOMICS。

一旦二级市场开放，所有的项目，以某种形式，都会有各类用户，他们可能成为你的竞争对手。

他们包括：

• 代币销售投资者（所有私募和公开轮次，包括 KOL 轮次）

• 大使（通过贡献获得代币回报的 KOL）

• 早期用户（空投接收者）

• 激励对象（质押、流动性挖矿等）

• 团队

有趣的是，如果一个项目从美国投资者那里筹集资金，它必须符合美国证券交易委员会的规定。作为其中的一部分，分配给内部人员（早期投资者、团队、顾问等）的所有代币必须至少有 1 年的悬崖期。

来源：@a16zcrypto的文章“Token Launch Playbook”。

从本质上讲，对于所有打算出售代币以牟利的各方来说，审查悬崖和归属条款至关重要。

理想情况下，所有内部人员都应该有至少 1 年的悬崖期（毕竟，谁愿意投资于存在潜在监管问题的协议？）；这只是健康的。

对于公开发售的投资者来说，主要的威胁来自空投接收者和 KOL 轮投资者。

空投通常不具有归属性，与公募代币类似，两者都希望获利。通常，空投代币的 30% – 50% 在第一个月内出售。

当谈到KOL回合时，情况变得更加有趣。

我每天至少会收到一轮 KOL 邀请。这些轮次通常隐藏在代币经济学中（以激励、营销或其他目的呈现），大多数 KOL 都很乐意接受这些邀请。

当你深入研究这些 KOL 轮的具体细节时，有趣的部分就会出现。

其中许多公司都提供了比公开轮融资更大的价格优势，有时甚至与种子轮估值相当，同时还有更短的悬崖期限和归属期。

在某些情况下，甚至根本没有悬崖。

一个典型的场景是，当 TGE 具有 3 倍优势时，30% 的投资将在 TGE（或类似情况）上解锁。

这种设置允许 KOL 在第一天收回投资，剩余部分作为他们营销支持的额外奖励。

它类似于大使计划，KOL 可以获得代币作为支持。但是，KOL 轮次对项目来说更有利可图；他们既可以获得金钱，也可以获得营销。

这是一笔公平的交易，但问题在于散户投资者并没有意识到影响者的抛售压力。

因此，我们得到：

• 看涨情绪，项目以过高的 FDV 推出代币

• 以代币经济学为幌子的 KOL 轮融资

• 私募轮次主要在熊市期间进行（产生至少 10 倍的价格优势）

• 空投狂热、耕种和销售

阅读本文后，您可能会考虑跳过所有公开销售轮次并仅在二级市场购买代币。

然而，在某些情况下，公开销售可以提供绝佳的机会，过多的抛售压力会被很快吸收（@ether_fi就是一个很好的例子）。

吸收销售压力主要通过产品、BD、营销和代币用例来实现。这将是我即将发布的关于这个主题的帖子的中心主题。