比特币减半,山寨始探春
原创 | 刘教链
落霞与孤鹜齐飞,秋水共长天一色。
渐渐地,渐渐地,春天的脚步声近了。渐渐地,渐渐地,比特币(BTC)产量减半的脚步声也近了。昨天27日文章《比特币正在摆脱地心引力》中已经讲到,「还有20多天,第4级火箭就要燃尽,第5级火箭开启,继续推动我们飞向星辰大海!」
BTC产量减半事件,是加密行业的大事件。这是火箭切换的时机,一旦切换成功,新一级火箭就会将BTC推向更远、更深的太空。
这不仅对BTC是一件大事,对山寨币们更是一件大事。减半前后,BTC占有率会达到局部高位。而后随着牛市的进展,则会渐次跌落。到牛市最为疯狂之时,则会达到最低。这意味着,山寨币们此起彼伏地竞相拉升,陷入了被称作“山寨季”的狂欢!
群芳争奇斗艳时,BTC就被冷落了。正如词中所描摹的那样:
驿外断桥边,寂寞开无主。
无意苦争春,一任群芳妒。
上面这幅配图,出自于2023年12月9日教链内参《山寨的春天》。即,4个月前,教链就早早地在内参中提示了2024年减半和山寨季的即将来临。当时内参里是这么说的:
「现在马上要到2024,又快到减半时刻。山寨的春天。所谓春天,就是播种的时节。如果挑到了好种子,等夏日到来,流动性扩散的时候,就会忽然长成参天大树。种瓜得瓜,种豆得豆。就像教链在2020年10月开始种不到2刀的uni。只是,果子拔苗助长,快速成熟后,要及时摘果子。别等果子烂在地里。风险控制非常关键。别超过10%仓位。试试能不能跑赢。要有跑输的准备。做好面对最坏结果的准备。」
及至今年2月28日,教链文章《多位加密人士看涨ETH/BTC,或将促动山寨季的爆发》中援引网友Negentropic的观点,即ETH/BTC的反弹将推动山寨季的汇率,这将会是艾略特波浪理论的顶部爆破(Blow-Off Top)模式。
让我们靠近一些,来看一看过去几轮周期的山寨季演进情况,以史为鉴。
2016年的山寨季
2016年的山寨,在BTC产量减半之后,经过了长达7-8个月的低迷和准备,到了2017年开始,才随着BTC大牛市的启动,迅速爆发。
但是要注意,2016-2017年的时候,山寨市场根本就是几乎不存在。在2017年山寨季爆发之前,BTC的市场占有率居于绝对95%以上的绝对统治地位。
2020年的山寨季
2020年的山寨,在BTC产量减半之后,这一次迫不及待就开始了加速上冲。等到了2021年上半年,随着BTC冲上第一个小牛顶,山寨总市值也达到了局部高位。而后在年中“519”暴力回调中,也剧烈向下波动。在2021年底随着BTC冲第二个小牛顶,山寨也又开启了第二春。
由此,我们可以观察到:
首先,山寨季的爆发紧密依赖于BTC的爆发节奏。BTC先慢后快,山寨季就先抑后扬,比如2017。BTC急冲急落、再冲再落,山寨季就也急冲回调,再冲再回调。
这很好的印证了教链多次说过的,“只有比特币才有能力发动一场牛市”(温习教链2023.1.30文章《比特币天天向上》)。
BTC减产是牛市的原因(内因)。牛市又是山寨季的原因。
可以说,任何论证某某山寨将要造就牛市,无论是2017年讲是ICO造就了牛市,还是2021年讲是DeFi和新公链造就了牛市,抑或是2024-2025年讲RWA、DePIN或者什么东西会造就牛市,种种说辞,无一例外,要么是纯粹的不懂装懂,要么就是心知肚明的嘴上忽悠。简称“非蠢即坏”。
其次,在减半之后,山寨无论是向下还是向上,回调的准备时间都只有一个不长的窗口期。想在2024年寻找alpha(金融术语:即相对于基准收益率beta之上的超额收益率)的投资者,并不会有太多的时间去仔细遴选,慢慢建仓。
就像教链在2020年,牛市爆发前,当Uniswap发币开盘冲高8刀又回落至2刀以下后,开启了建仓(参阅教链2020.11.7文章《Uniswap(UNI)的估值分析和定投计划》)。但是,由于牛市过快启动,加仓成本被迅速拉高。穿越牛熊,来到今天,12刀的UNI,仓位仅仅是微微盈利罢了,远未跑赢BTC。(关于UNI投资的复盘,有兴趣的朋友可以读一读教链的总结,分别是2024.3.8文章《UNI(Uniswap)投资心得》,2024.2.26文章《Uniswap(UNI)二期实战复盘:真金白银的经验教训》,2021.3.9文章《Uniswap(UNI)实盘回顾:站上30刀,跻身市值前10,大幅跑赢比特币》)
不过,教链对于这次“寻找alpha”的实验,心态是平淡的。2021年1月1日心知肚明的教链就写下文章《为什么你的投资跑不赢比特币?》。事实上,教链的先验推理,也被一些实证研究所证实,在2024.1.4教链内参《大部分热门板块跑不赢BTC》中已有所介绍。
在加密行业,beta策略就是持有BTC不动,1 BTC = 1 BTC。alpha策略则能产生相比持有BTC不动之上的超额收益,也就是跑赢BTC的部分。
BTC就是金标准。Bitcoin is the new gold standard.
因此,alpha超额收益意味着,换回BTC能够使得你手上的BTC绝对数量增加。
无论从先验理论,还是教链亲自穿越牛熊的实验验证,都证明了一个铁打的道理:持有山寨一定要在牛市抛售,把alpha超额收益落实为实打实的BTC现货。最佳时机就是山寨大幅跑赢BTC的时候。
至少,要把alpha超额收益的部分减持,换回BTC。
从这个意义上讲,持有山寨相当于一种软性的杠杆。用杠杆的思维和视角去审视一个山寨币,可能会有全新的认识和透彻的理解。
抛弃法币本位的收益率思维和目标吧,什么10倍、100倍之类的。换成BTC本位,就问你的山寨一个牛市能不能跑出5倍的alpha?
即,把现在价值1个BTC的山寨,变成实打实5个现货BTC。
能?那可就太酷啦!
不能?那还是老老实实地囤BTC吧。
(公众号:刘教链。知识星球:公众号回复“星球”)
(免责声明:本文内容均不构成任何投资建议。加密货币为极高风险品种,有随时归零的风险,请谨慎参与,自我负责。)
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