作者：inpower王骏

最近越来越多的圈外朋友问我加密圈的事情，一会问这个项目，一会问哪个项目，经常还会小心翼翼的问“这是不是庞氏呀？”

我一般都回答：这就是庞氏呀，庞氏怎么了？谁还不是庞氏啦？

庞氏这个名词虽然只是一百年前才喊出来，但是已经运营几千年。

这么顽强的生命力，自有其存在的道理~

01

庞氏结构和庞氏骗局是有区别的

中国人提到“庞氏”总觉得是骗局，英文原文其实是“庞氏方案”。

“骗局”千万不要参与，一般这种都是血本无归的。

骗局的特点是“伪造收益”，你交出去的钱都给别人了，自己手上什么都没有。

这种情况大部分是会有个比较固定或者承诺的利息，崩盘取决于老板什么时候选择跑路。

之前提到的鼎益丰，就是妥妥的庞氏玩法：金融圈的人骚起来，搞加密的都嫌辣眼睛

02

所有不盈利的项目，都是庞氏

盈利项目的资产价格，通常与造血能力相关。基本全世界真正的有钱人（十亿美金以上的那种），持有的资产大部分都是收租模式：现金流稳健的地产（写字楼/酒店或者Reits)，债券（国债和高评级债券），和股票（苹果/腾讯这种）。

但是目前世界上大部分的上市公司股票/债券等资产，本质其实也都是庞氏结构：股票依赖投资人持续买单，公司业务获得认可；债券依赖于借新还旧，否则瞬间破产。

无论是美国国债（目前的规模靠税收还债很难了），还是大部分国家的养老金，这些普通人看起来坚不可摧的东西，也都是庞氏结构。

某国的养老金主要就依靠年轻人工作交钱，发给老年人，很大一部分老年人因为历史原因都没怎么交过养老金。

一旦工作的年轻人人数不够（例如生育率低或者失业率高等原因），那这个养老金的盘子就随时会崩。

当然也会有人说政府可以也可以印钱发养老金呀。现在美国政府就是这样，财政部大量借钱发给老百姓，以后再借新还旧。现在美国财政部借债的规模已经三十万亿美金了，可能与中国地方债（含各种隐形负债如国企担保等）的规模差不多了。

这种做法也不是不行，蒋介石就玩得很666，最后通货膨胀退守台湾。美帝国主义这几年老百姓喊得最凶的也是物价飙涨，美联储一口气加息到5%。

03

庞氏的基本结构

鉴于很多朋友对庞氏不是很了解，基于个人经验给大家科普一下庞氏结构的基本原理：

最顶上的呢，我们成为一层，这一层是整个结构的最早受益者。对于一家公司或者加密项目，就是原始股东；对于养老金，可以认为是领养老金的人。

中间层一般是扩散的主力，对于一个公司而言，可以是后面的投资者，也可以是上市之后的基金或者研报机构。对于加密项目，可以是KOL，也可以是社区活跃者。这一层主要起到承上启下的作用，因为项目方所能触达的用户还是有限。

下层可以认为是接盘侠，上层和中间层的套利退出，本质上都是底层在买单。

但是这里的分层并不是绝对的。例如狗狗币这个项目一开始就很山寨，全套山寨比特币的模式。

狗狗币是13年12月份上线的，项目创始人在项目初期绝对可以说是顶层的角色了。杰克逊·帕尔默和程序开发者比利·马库斯，两人均在2015年先后卖出了所有狗狗币，退出了“狗币江湖”，并认为疯狂上涨是非理性的。

他们并没有意识到meme这个赛道，在2015年的时候就卖出了所有狗狗币，收益应该只有几万美金。

然而后面随着马斯克加持狗狗币，狗狗币迎来暴涨，现在这个项目市值一百多亿美金，流动性比90%的美股都高。

在这个过程中，暴涨前持有狗狗币的人，都算是顶层（获利随时可退出），马斯克其实只算中间层（影响底层），高点冲进去的用户，就是接盘侠。

04

玩庞氏的关键在于入场时机

所以玩庞氏，入场时机很重要。

例如某国养老金，获利最大的是没交养老金，而领取养老金最多的人（罗斯福新政之前的老兵/公务员等）。而后面交养老金的年轻人在美国政府解决生育率率/失业率问题之前，后面他们领谁交的养老金就会是个很大的问题。

要么领取的养老金太少不够生活，要么就一把年纪继续要出去打工。

现在美国和日本，随处可见老年人在餐馆打工/开出租车。

股票和加密的投资也是一样，要在一个业务模式在被广泛认可前买入，充分认可后退出。（如果业务实现造血能力，可以不退出）。

这就是为什么公司融资希望可以找明星机构背书，而加密的项目则很看重社区活跃。因为明星机构和活跃的社区，都是CX能力很强的。

而业务模式一旦证伪，那对项目而言几乎是死刑。传统公司的业务模式证伪的原因有很多，有技术落后/市场被友商占领/资金流断裂等各种原因。

加密的项目则好很多，因为大部分加密的业务都不赚钱，发币之后也不用维护，就连FTX这种骗子项目的代币，交易量也还可以。

对于加密项目而言，只要不是项目方跑路，庞氏的游戏一直可以玩下去。Filecoin/ICP这些上个周期暴跌百倍的老项目，这几个月不是又活过来了么？

而一个项目如果可以升级到meme的段位（类似FTT），就算项目方被抓，也不影响币价继续涨。

FTT现在市值5亿多美金，每天换手率5%，也秒杀80%的港股了。

05

只许州官放火，不许百姓点灯？

在加密行业出来之前，庞氏的游戏可以说只允许权贵玩，不允许普通人玩。

美股号称全球最NB的股市，70%的股票也是会在上市后的10年内归零的。

大家看美股好像天天在涨，其实就是那几十个美股龙头在涨，带动了大盘的指数一直创新高。

看这个比例，是不是和加密行业差不多？

加密行业的币虽然多，头部几个币的市值还是很坚挺的。

其实全世界除了中国，大部分国家（包括美国）是没有传销这个罪的。因为他们自己也心知肚明很多东西就是庞氏结构。但是美国打击的是“诈骗”/“内幕交易”/“市场操纵”。就算保护底层的投资者不能随便被中上层收割。

加密行业从技术上其实更有利于打击“内幕交易”和“市场操纵”，因为每个钱包地址的交易数据都在链上。

06

无法证伪的模式，最持续

以前无论是证券交易，还是养老金的运营，都需要一笔不小的开支来养活中间服务的人。

上市公司需要养财务/审计/董秘这些成本，养老金还要给基金管理人交管理费。

而加密代币则什么成本都没有，现在很多加密项目也都是分布式办公，业务数据全在链上，中间服务完全可以由几行代码执行。

而meme这种代币则是连业务都没有，完全不用担心业务风险。只要这个meme能够传播出去深入人心，那上涨的空间也是无上限。

今年北美已经跑出来巨魔Troll和Trump，去年跑出了Pepe

Troll和Trump这两个北美meme如果在两个月前持有的话，都有几百倍的收益。

不知道华人能不能干出一个我们自己的meme