比推消息，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 在其博客中发布长篇文章表示，比特币最近下跌的第 1 个论点是来自灰度 GBTC 的资金流出。这个论点是站不住脚的，因为当你将 GBTC 的资金流出净额与新上市的现货比特币 ETF 的资金流入相抵消时，截至 1 月 22 日的结果是资金净流入。

Arthur Hayes 认为比特币目前的价格走向是因为市场预期银行期限资金计划（BTFP）将不会续签。这一事件将是不利的，因为美联储仍然没有降息到将 10 年期国债推至 2% 至 3% 范围的水平。在这些水平上，非「太大而不能倒」（TBTF）的银行的债券投资组合将重新实现盈利，而不再是当前负担在它们的资产负债表上的巨大未实现损失。在利率降至上述水平之前，这些银行无法在没有通过 BTFP 提供的官方支持的情况下生存。金融市场的强劲表现让耶伦和鲍威尔产生了一种错误的信心，即市场不会使一些非 TBTF 银行破产，一旦 BTFP 不再续签。因此，他们认为可以停止 BTFP，而且不会引起市场的负面反应。然而，我相信恰恰相反：BTFP 的停止将引发一场小型金融危机，并迫使美联储停止谈话，开始采取措施，包括降息、减缓量化紧缩（QT）以及/或者通过量化宽松（QE）重新开始印钞。比特币的价格走势告诉我我是对的，而他们是错的。

综上所述，Arthur Hayes 断定比特币将在 3 月 12 日 BTFP 决定前下跌，但没料到的是这会发生得如此迅速；目前他看比特币将在 30,000 美元到 35,000 美元之间找到一个支撑。