Crypto 资产交易所 BitMEX 的创始人 Arthur Hayes 在其最新发表的题为《ETF Wif Hat》的文章中，深入探讨了传统金融与新兴的 Crypto 资产领域（尤其是 BTC）之间错综复杂的关系。

Hayes 将当前全球精英的金融战略与历史实践进行了对比，提出了一种维护现有金融结构的可持续模式。

Hayes 首先将精英阶层为维护全球金融现状所做的努力与生命最后时刻在医疗保健方面产生的高昂成本做了比较。

他认为，自 2008 年由美国次贷引发的全球经济危机以来，被他称为“美国大同”的现有金融秩序一直岌岌可危。

Hayes 断言：“掌管美现有金融秩序的精英及其附庸愿意不惜一切代价维护当前的世界秩序，因为他们从这种秩序的存在中获益最多。”

因此，包括美国联邦储备委员会 (Fed)、欧洲中央银行 (ECB)、中国人民银行 (PBOC) 和日本银行 (BOJ) 在内的世界各国央行都采取了大规模印钞的措施，以缓解这场危机的各种问题。

Hayes 指出，这一战略导致全球债务占国内生产总值的比例达到前所未有的水平，利率也处于历史低位，近 20 万亿美元的企业债券和政府债券在最高点时收益为负。

Hayes 认为，这种情况并没有使世界上大多数人受益，因为他们没有足够的金融资产来从这种货币政策中获益。

在此背景下，Hayes 介绍了由化名“中本聪”创造的 BTC，认为它是一种突破性的发展，为传统金融体系提供了一种替代方案。

他将中本聪创造 BTC 描述为“淤泥中的荷花”的时刻，标志着金融独立和全球可扩展性的新时代的到来。

不过，Hayes 指出，BTC 最初还不成熟，无法在 2008 年危机后成为可靠的替代品。直到 2022 年的金融风暴，包括几家主要银行和 Crypto 资产公司的倒闭，BTC 和其他 Crypto 资产才显示出它们的韧性。

与传统金融机构不同，这些数字资产没有得到救助，但仍在继续运营，BTC 区块每 10 分钟就会产生一次。

Hayes 表示，到 2023 年，传统金融体系显然无法承受进一步的货币紧缩。这导致了一个奇怪的转变，即 BTC 价格开始随着美国长期国债收益率的上升而上涨，这表明投资者对传统政府债券的怀疑态度不断增强，并转向 BTC 和主要科技股等资产。

他还认为，应对这种转变并将资本留在传统体系内，精英们现在正通过创建 ETF 将 BTC 金融化。

Hayes 将此与黄金市场相提并论，2004 年 SEC（美国证券交易委员会）推出了 SPDR GLD 等 ETF，让黄金交易变得更加容易，而无需实物持有。

为了避免这种清算，精英们必须通过创建高流动性的 ETF 来将 BTC 金融化。这与他们在黄金市场上玩的把戏如出一辙。

因此，BTC ETF 将使传统金融公司能够管理 BTC 投资，将资本保留在系统内。Hayes 强调了大型资产管理公司贝莱德在 2023 年 6 月申请 BTC ETF 的意义。

值得注意的是，SEC 在多年来拒绝类似申请之后（包括 2013 年 Winklevoss 兄弟的申请），似乎对贝莱德的申请持接受态度，在六个月内就批准了它。

这表明精英们在关键时刻采取了将 BTC 融入传统金融体系的战略举措。

不过，Hayes 警告说，现货 ETF 与直接拥有 BTC 有着本质区别。现货 BTC ETF 是一种交易产品，可以用法币购买它来赚取更多的法币，但它不是 BTC，也不是实现财务自由的途径，因为它不在传统金融系统之外。

展望未来，Hayes 讨论了现货 ETF 的市场影响，重点关注贝莱德 ETF，因为贝莱德具有全球影响力和分销能力。

Hayes 预测，随着通货膨胀的持续，Crypto ETF 综合体将继续聚集资产，其驱动力是二战后全球经济和军事安排的不断松绑以及战争的通货膨胀性质。

最后，Hayes 反思了传统金融将 BTC 金融化的可能性，认为这在初期会推高 BTC 的法定价格：

“牛市才刚刚开始，就价格走势而言，2024 年将是动荡的一年。但我仍然预计，到年底时，BTC 和整个 Crypto 资产综合体的市值将达到或超过历史最高水平。”