2024年可能有更多L2项目将发行代币，如何平衡手续费收入和DA成本，如何为代币提供价值支撑依然会成为L2未来发展需要解决的重要问题。

作者：Carol

2023年，以太坊有两条主要故事线。

第一条线与流动性质押有关。4月，以太坊完成上海升级，正式开放质押提款，进入“利率调控”时代。但与早前市场担心的情况相反，以太坊升级后不仅没有造成大规模抛压，反而随着币价的上涨吸引了更多存款，LSD成为最红火的DeFi赛道。

第二条线与Layer2（下文简称L2）有关。Arbitrum的空投不仅又一次续写了“造富神话”，还拉高了其他L2空投的预期。另外，随着Base的一炮而红和坎昆升级的临近，模块化、并行EVM、数据可用性（DA）、去中心化排序器等技术关键词正变得随处可见。L2快速发展，OP等代表资产的价格快速上涨，这些都让L2成为2024年最受期待的领域。

PANews 旗下数据新闻专栏PAData分析了2023年流动性质押和L2的数据，以此对以太坊的发展做出回顾和展望：

1. 上海升级后至年末，以太坊存款总额约为1730.61万ETH，赎回总额约为811.35万ETH。累计质押总额增量1082.42万ETH，涨幅约为60%，但质押增速快速下降。这意味着，人们已经不再像过去那样热衷于质押存款了。

2. 以太坊的质押存款是否会挤压其他DeFi活动？相关性分析结果显示，在小周期内，当价格明确下探时，更多资金从DeFi流向了质押存款，以太坊质押活动可能发生“虹吸”作用；当价格明确上行时，资金同时从质押活动和DeFi活动中流出，不存在反向“虹吸”。

3. 2023年，以太坊累计燃烧的手续费总额约为109.35万ETH。供应量减少了约34.18万ETH，降幅约为0.28%。ETH总体上实现小幅通缩，但通缩的幅度和趋势都不显著。

4. 34条L2的基本情况来看，各有11条采用了Optimistic Rollup和ZK Rollup。并且大部分都处于技术的早期阶段，17条都处于仅实现状态提交功能的STAGE 0阶段。包括热门的OP Mainnet、Base、zkSync Era、Starknet等。

5. L2中TVL最高的是Arbitrum One，达到了93.70亿美元，其次是OP Mainnet，达到了60.50亿美元。年内TVL增幅较高的有Manta Pacific、Starknet、Polygon zk EVM。

6. 2023年全年累计交易次数最多的是Arbitrum One，超过了2.75亿次。其次是zkSync Era，超过了2.18亿次。两者在年末的TPS一度超过了以太坊。

7. 2023年L2的独立地址和日活跃地址数都大幅增长。独立地址年增幅最高的是Base，增长超7166%。日活跃地址数年增幅最高的是Mantle，增长超886%。

8. 4条主要的Rollup类L2中，zkSync Era的年收益最高，达到了2226万美元，其次是Arbitrum，达到了1653万美元。而Base和Optimism都不到600万美元。

9. 2023年币价涨幅最高的是IMX，上涨超454%，其次是METIS和OP，都上涨超300%。ARB的价格却表现平平，全年仅上涨了14.81%。

01、上海升级后质押总额增长近60%但增速下滑，全年燃烧总额超109万ETH实现通缩

以太坊自4月12日顺利完成上海升级后至年末，存款总额约为1730.61万ETH，赎回总额（包括Principal和Rewards赎回）约为811.35万ETH。其中，赎回总额呈倒“U”型，4月和12月较高，分别超过196万ETH和158万ETH。而存款总额基本稳定，除了5月吸引了382万ETH以外，其他每月的存款总额大约在168万ETH左右。

上海升级后，年内累计质押总额从1816.59万ETH增长至了2899.01万ETH，增量为1082.42万ETH，涨幅约为60%。

从质押主体来看，Lido和Coinbase是2023年质押总额增长最多的两大主体，分别增长了455.97万ETH和170.87万，而其他主体的增量均不过百万ETH。其中，Figment、Kiln、OKX和Rocket Pool的质押总额增长超50万ETH，增长较多。

不过，从全年数据来看，以太坊质押总额的增速在快速下降。5月，累计质押总额的平均日环比增速达到峰值，为0.48%，但此后，该值逐月下降，到12月，已经降至0.03%，下降趋势十分明显。这意味着，人们已经不再像过去那样热衷于质押存款了。

根据DuneAnalytics的数据，尽管，以太坊的质押利率已经从年初的4.18%降至年末的3.09%，但这仍然不失为一种稳定的理财收入。一直以来，有一种声音认为，以太坊的高质押利率可能会吸引更多存款，从而挤压其他链上活动，影响以太坊生态的长远发展。那么从数据表现看，这种假设成立吗？

PAData统计了上海升级后累计质押总额的日环比变化与TVL的日环比变化的相关性，还统计了赎回总额的日环比变化与TVL的日环比变化的相关性。这里，TVL使用ETH计价方式，并且根据DefiLlama的定义，TVL不包括流动性质押协议的锁仓额。

如果累计质押总额的日环比变化与TVL的日环比变化之间呈负相关（≤-0.5），或赎回总额的日环比变化与TVL的日环比变化之间呈现正相关（≥0.5），也即，当更高的质押总额日环比增幅与更低的TVL日环比增幅同时出现，或更高的赎回总额日环比增幅与更高的TVL日环比增幅同时出现时，可以认为以太坊质押活动存在“虹吸效应”，反之亦然。

相关性分析结果显示，总体上，不能证明以太坊质押活动存在“虹吸效应”。

但是，将时间周期缩短至每周，那么部分时间段内，以太坊质押活动可能存在“虹吸效应”。比如，8月中上旬（8月6日至8月19日左右），赎回总额的日环比变化与TVL的日环比变化之间的相关系数为0.671，累计质押总额的日环比变化与TVL的日环比变化之间的相关系数为-0.533，当时ETH的周均价从1844美元跌到了1659美元。这表明，当价格明确下探时，更多资金从DeFi流向了质押存款，以太坊质押活动可能发生“虹吸”作用。

另一个典型时间段发生在10月中下旬（10月15日至10月28日左右），累计质押总额的日环比变化与TVL的日环比变化之间的相关系数为0.708，赎回总额的日环比变化与TVL的日环比变化之间的相关系数为-0.579，当时ETH的周均价从1583美元上升至1765美元。这表明，当价格明确上行时，资金同时从质押活动和DeFi活动中流出，不存在反向“虹吸”。

上海升级的重要前序变革之一是EIP1559的实行，这使得以太坊有可能实现通缩。2023年，以太坊累计燃烧的手续费总额约为109.35万ETH。其中，5月燃烧了20.46万ETH，是全年燃烧量最多的一个月；10月燃烧了4.13万ETH，是全年燃烧量最少的一个月。年末，燃烧量再次回升至10万ETH以上。

在这样的情况下，2023年ETH的供应量（supply）从1.2053亿ETH下降至1.2018亿ETH，减少了约34.18万ETH，降幅约为0.28%。也即，2023年ETH总体上实现小幅通缩。

从日环比变化来看，2023年的供应量平均每日减少939 ETH。就趋势而言，供应量日环比变化的幅度在减小。也即可以理解为，通缩的趋势十分微弱，不显著。

02、12条L2全年TVL平均增长超333%，zkSync Era总收益2226万美元

2023年是L2领域快速发展的一年，不仅OP Stack“跑马圈地”占据了大半市场，而且出现了模块化发展、并行EVM、去中心化排序器、第三方DA解决方案等多种新技术趋势。蓝图似乎呼之欲出了，那么L2的实际发展情况究竟是怎样的？

从L2BEAT统计的34条L2的基本情况来看，各有11条采用了Optimistic Rollup和ZK Rollup，两者数量相当，另有8条采用了Validium，4条采用了Optimium。不同技术架构的主要区别在于选择组合了不同的数据可用性（DA）和证明系统（proof system）。

这些L2绝大部分都是通用型的，只有少数是专用于Exchange或NFT的，如dYdX v3和Immutable X。

在这些L2中，大部分都处于技术的早期阶段。共有17条L2处于STAGE 0，包括热门的OP Mainnet、Base、zkSync Era、Starknet等。只有3条L2达到了STAGE 1，包括Arbitrum One、dYdX v3和zkSync Lite。

从技术上看，STAGE 1与STAGE 0阶段的主要区别在于，STAGE 1实现了向L1提交状态，并部分实现了证明系统，包括用户可以基于一定的审查程序退出、可以在出现比Security Council更集中的参与者进行不必要升级后7天内退出等。

另外还有2条L2达到了更高的STAGE 2，其与STAGE 1的技术区别主要在于，STAGE 2进一步完善了证明系统，包括欺诈证明提交只对白名单参与者开放、与链上可证明的漏洞无关的升级提供少于30天的退出时间、Security Council的行动并不局限于链上可证明的漏洞等。

目前，L2中TVL（指以太坊托管合同中锁定的总价值，可能包括外部桥接和本地创建的资产）最高的是Arbitrum One，达到了93.70亿美元，其次是OP Mainnet，达到了60.50亿美元。除这两者之外，其他L2的TVL都不超过7亿美元。L2的市场份额基本由Arbitrum One和OP Mainnet分享。

不过，2023年，L2市场在双雄之外仍然出现了很多“新面孔”。在12条TVL最高的L2中，2023年才发布主网的就有6条，比例高达一半。这些新L2乘势而上，在年内实现了较高的TVL增幅，比如Manta Pacific的TVL增长超5387%，Starknet和Polygon zk EVM的TVL增长都增长超2000%。

其他TVL增幅较高的还有Metis Andromeda和Linea，分别超过了688%和488%。另外，Arbitrum One、OP Mainnet、Immutable X等较早上线的L2也实现了超过200%的TVL增幅。

受制于数据可得性，接下来对链上数据的分析只局限于部分TVL较高的L2。

从交易次数来看，2023年全年累计交易次数最多的是Arbitrum One，超过了2.75亿次。其次是zkSync Era，超过了2.18亿次。OP Mainnet也超过了1.36亿次，其他统计范围内的L2的累计交易次数都不足1亿次，有的甚至不足1千万次。

值得关注的是，受到铭文热潮的影响，Arbitrum One和zkSync Era在年末的TPS一度超过了以太坊，经受住了高频交互的考验。

从用户规模的角度来看，统计范围内的L2都在2023年实现了非常显著的增长。独立地址年增幅最高的是Base，增长超7166%，其次是OP Mainnet，增长超3683%。日活跃地址数年增幅最高的是Mantle，增长超886%，其次是Metis Andromeda，增长超455%。总的来说，这意味着不仅更多人开始使用L2，并且使用的频率也更高了。

尽管L2的发展一片光明，不过就目前而言，其资金规模和用户规模仍然比较有限，这映射到营收上则表现为L2的收益并不高。对4条主要的Rollup类L2的收益进行统计后发现，zkSync Era的年收益最高，达到了2226万美元，其次是Arbitrum，达到了1653万美元。而Base和Optimism都不到600万美元。

而且，L2的收入还不与其交易次数同步，因为交易次数的增加通常也意味着在DA方面的成本提高，比如zkSync Era的高收益主要来自2季度，而不是铭文热的4季度。如何平衡手续费收入和DA成本也许会成为L2未来发展需要解决的一个重要问题。

如果将L2的快速发展映射到币价表现上，那么其间还存在着一些分化和错位。在高TVL的L2中，已经发行代币的仍然不多。其中，2023年币价涨幅最高的是IMX，上涨超454%，其次是METIS和OP，都上涨超300%。不过，尽管ARB的其他数据表现亮眼，ARB的价格却表现平平，全年仅上涨了14.81%，还低于MNT和MATIC。

2024年可能有更多L2项目将发行代币，如何平衡手续费收入和DA成本，如何为代币提供价值支撑依然会成为L2未来发展需要解决的重要问题。