本周三，美国证券交易委员会（SEC）允许区块链初创公司Blockstack根据Reg A+公开发行2800万美元的代币。次日，YouNow公司基于以太坊的代币Props同样获得了Reg A+资格。

Reg A+是首次公开发行（IPO）的替代方案，通常面向需要早期融资的初创公司。该框架允许公司以较少的监管障碍进行IPO。公众可以参加Reg A+的融资。此类产品的融资上限为5000万美元，但公司不必遵循严格的披露和会计标准。

Issuance公司CEO、Reg A+领域专家Darren Marble对区块链媒体The Block Crypto称，虽然Blockstacks看似已经为其他加密公司开辟了一条新的融资途径，但事实可能并非如此。

“我认为Reg A +非常适合老牌企业，但不适合初创公司。”他说。“总的来说，大多数区块链或加密公司融资时都没有产品或收入。”

Marble表示，Reg A +融资非常适合拥有实体产品的公司，但不适合Blockstack这样不提供与普通投资者相关的消费产品的公司。Marble认为Blockstack无法提供大多数人都能理解的产品，加密领域中也很少有初创公司能够提供。他认为，“这可能是最不适合通过Reg A+向个人投资者融资的公司。”

Marble还表示，虽然Reg A+框架比传统的IPO更快更有效，但需要的工作量仍然会阻止加密初创公司。Blockstack创始人Muneeb Ali和Ryan Shea告诉《华尔街日报》，为了获得SEC的批准，他们共花费了10个月的时间，投入多达200万美元。

“你需要一个合法的营销合作伙伴，相比于Reg D还需要大量的文书工作，”Marble表示。“这将阻止绝大多数对进入该领域感到兴奋的公司。”事实上，Blockstack此前已经通过Reg D筹集了4700万美元的资金。

此外，Blockstack并不认为其“Stack”代币是一种证券。

Blockstack首席执行官Muneeb Ali认为Stack是一个实用程序。因为其区块链是实时的，并且有和该代币相关的实际应用。该公司申请Reg A +批准，是因为某些司法管辖区可能会将该代币视为证券。而在美国，Ali认为他们会“足够谨慎”并遵守证券化代币的规定。可以肯定的是，Stack不代表Blockstack的股权，也不会支付股息。

这引出了一些问题，比如当这些代币被允许在Coinbase或Binance等开放市场上交易时情况会如何。Ali表示，在大多数情况下这取决于交易所的态度。这些代币被设定为可在点对点交易所中进行交易。但在美国，这些交易所需要被注册为证券交易所才能符合要求。这可能会限制Stack在Huobi和Binance这样的交易所中进行交易。

Blockstack还表示，如果交易所在认定Stack不是证券后进行交易，该项目不会承担任何法律风险。

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作者 Liang CHE

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