Ouroboros Capital 认为算法稳定币项目 Frax Finance 在采用、Layer2 布局以及收入等方面多方发力，回购计划也让其下行空间有限。

撰文：Stacy Muur，Spin 首席营销官

编译：Felix

Ouroboros Capital 发文概述了其对 Frax Finance 的投资论点，认为在未来 6 至 12 个月内，FXS 代币有极大的增长价值。本文系 Spin 首席营销官 Stacy Muur 对该文的总结。

6 月 16 日，Frax 启动了 FXS 回购计划，6 个月内预算为 200 万美元。Ouroboros Capital 建议在价格较低期间加大回购力度，但一旦价格超过 5 美元就停止回购。

6 月 30 日，该提案获得批准。这向市场发出了一个明确的信号，即当 FXS 跌破 5 美元时，其存在最小值（下限）。此外，FXS 提供了 5 至 6 美元范围内的有吸引力的机会，因为下行风险仍然有限。

除了讨论潜在的下降趋势，还探讨了上升趋势。Ouroboros Capital 相信，在六个关键催化剂的推动下，FXS 将在未来六个月内经历令人激动人心的时刻。六个关键因素为：

frxETH 的采用

Ouroboros 预测 frxETH（以太坊的衍生品）将大幅增长，自推出以来，表现出令人印象深刻的增长。根据批准的提案，sfrxETH 将被纳入 Aave 平台。此举预计将成为增长催化剂，反映了 stETH 在 AAVE 上的成功。

此外，frxETH 的 v2 版本将专注于优化验证者的收益，吸引最好的验证者，并为用户带来更好的收益。它将为验证者引入有竞争力的费率和杠杆选项。

抵押品比率 (CR) > 100%

一旦抵押品比率达到 100%，FXS 的费用分配就会恢复，任何对 FRAX 稳定性的担忧都会消除。目前的抵押率略低于 100%，但 Frax 拥有波动性资产 + 收入来维持稳定。

Fraxchain

Layer2 网络 Fraxchain 是一个即将推出的 Hybrid Rollup，将支持所有 Frax 资产并实现无缝流动性转移。Fraxchain 预计将在今年年底前准备就绪。Fraxchain 将采用稳定币 Frax 和流动性质押衍生品 Frax Ether 来支付交易费。此外，Frax 创始人 Sam Kazemian 表示，Rollup 网络产生的费用可以部分销毁或重定向回以太坊主网，以分配给 FXS 治理代币的持有者。这将对 frxETH 的收益率产生积极影响，并有可能提升估值。

Frax v3

Frax v3 是 Frax 稳定币的更新，旨在降低风险并使其更能抵抗脱钩。这将增强 FXS 的看涨前景。

FRXGov

虽然 veFXS 持有者管理该协议，但提案执行依赖于多重签名智能合约。但如果签名者因法律问题或其他原因无法签名怎么办？ frxGov 的推出旨在解决这些问题。当 Frax 创建签名时，他们将其完全提交给链上的 FRXGov 合约，并在一定时间后 FXS 持有人可以投票或否决该签名。然后在一定时间后，智能合约本身允许在链上执行该签名。

应计价值

Frax 创始人 Sam Kazemian 曾公开表示，Frax 年收入约为 2000 万美元。这使得 Frax 在创收方面跻身前 30 名。就 frxETH 而言，90% 的质押收益以 frxETH 的形式分配给 sfrxETH 质押者。

这将为 FXS 持有者带来约 200 万美元的预估收入，如果 Frax 达到 rETH 的 TVL，则有可能增长至 800 万美元。

AMO（算法市场操作控制器）是 Frax 最大的收入驱动因素。它们具有维持 Frax 资产锚定稳定性和利用协议流动性产生收入的双重目的。

主要的 AMO，包括 Curve/Convex AMO、frxETH AMO 和 FraxLend，预计将产生约 1400 万美元的收入，所有 AMO 的总收入预计约为 1600 万美元。

Fraxchain 是 Frax Finance 未来价值累积的驱动因素。Fraxchain 将允许使用原生 Frax 资产作为 Gas 费。保守估计，Fraxchain 的 Gas 费约为每年 180 万美元。