破发、赎回延迟、团队解锁,Sui 生态项目首发出师不利
Sui 生态中的 IDO 项目相继跌破发行价,新公链在生态发展上面临阻力。
撰文:蒋海波
公链一直引领着区块链的叙事,在 Facebook 的 Libra 项目被叫停之后,同样基于 Move 语言开发的两个新公链,Aptos 和 Sui,吸引了市场的广泛注意。如熊市中数十亿美元级别的一级市场估值,Move 语言开发者高达 1200 美元的时薪,以及慷慨的空投和近乎赠送的白名单 IEO,无一不证明了 Aptos 和 Sui 的吸引力。
然而,当 Aptos 上线后,其生态系统显得较为匮乏。Sui 在主网上线前曾被寄予厚望,但随着首批项目的推出,生态的热度却并未持续,甚至浇灭了不少用户的热情。
Cetus 价格和 TVL 下跌 30%,首个 Launchpad 项目 Suia 破发
Cetus 是 Sui 生态中较有代表性的一个去中心化交易所(DEX),曾入选 Sui 第二轮开发者资金项目,种子轮由 OKX Ventures、KuCoin Ventures、Jump Crypto、Animoca Ventures 等投资。Cetus 有 Uniswap V3 流动性集中的功能,在进行 IDO 之前,已经有超过 2000 万美元的流动性。同时 Cetus 上也有一个 Launchpad 平台,可用 $SUI 或 $CETUS 参与 IDO。
为 Sui 生态泼了第一盆冷水的是 Suia 的 IDO。作为 Cetus 上除自身的平台币 $CETUS 外的首个 IDO 项目,考虑到 $CETUS 超募 135 倍,且上涨约 3 倍的成绩,即使 Suia 没有公开 Telegram 和 Discord 社区信息,本次 IDO 也非常受关注。不出意外,Cetus 用户积极参与了 Suia 的 IDO,在设有硬顶的 Sui 和 Cetus 池中,参与资金分别是硬顶的 44.76 倍和 18.95 倍,多余的参与资金会退还给用户。
但与 DEX 中的受欢迎程度不同,$SUIA 在 Kucoin 等中心化交易所中上线后的几分钟内跌破 Cetus 中的 IDO 价格,而此时 IDO 用户的代币还不能领取。随后,Cetus 社区中充斥着 Suia 项目欺诈、Rug 等信息,即使 Cetus 开通了 CETUS-SUIA 和 SUI-SUIA 两个交易对的流动性挖矿,但 $SUIA 的价格在上线交易后的一天却内跌破 IDO 价格的 50%。
$CETUS 的价格也因此受到影响,根据官网数据,共有 4739 万 $CETUS 参与本次 IDO,而根据 CoinGecko 的数据,流通的 $CETUS 只有 8000 万,参与比例超过 50%。很多用户持有 $CETUS 的初衷就是参与 IDO,在 IDO 并没有赚钱效应,且持有的 $CETUS 还会下跌的情况下,越来越多的用户开始抛售 $CETUS。$CETUS 的价格也因此在能够赎回后的一个多小时里下跌 10%,并在之后的两天时间里共下跌 30%。Cetus 上的 TVL 也从 IDO 之前的 3000 万美元跌至 2100 万美元,下跌 30%。
Cetus IDO 赎回延迟引质疑
与 DEX 上 IDO 超募数十倍的火爆情况不同,$SUIA 在 IDO 结束时即上线了 Kucoin 等中心化交易所,并在几分钟内跌破 IDO 价格。链上用户持有大量 Sui 和 Cetus 的代币,只能获得少量筹码,而中心化交易所的用户却可以直接以更便宜的价格直接购买,两者形成强烈反差。
根据 Cetus 的规则,Suia 的代币应该在 IDO 结束时立刻可以领取。但在已经跌破发行价的情况下,Cetus 上的 $SUIA 确延迟了半小时才能领取,且参与 IDO 的 $SUI 和 $CETUS 也不能直接赎回,这也引起了社区的强烈质疑。部分人认为 Cetus 团队故意不让 IDO 用户领取代币,让 Cetus、Suia 团队等利益相关者能够先行在中心化交易所卖出。
Cetus 团队对此的回复是「由于负载过大,需要时间进行计算」,但并没有多少用户相信。在此之后,Cetus 团队称 Telegram 群组因为「系统性违反社区规则」被删除,Discord 聊天也被设为慢速模式。
Turbos 和 BlueMove 上的 IDO 同样跌破发行价
和 Cetus 类似,Turbos Finance 也是一个有集中流动性特性的 DEX,也有 Launchpad 平台。Turbos 由 Jump Crypto 和 Mysten Labs 投资,在目前尚无更顶级的机构投资 Sui 生态项目的情况下,拥有当前投资阵容的 Turbos 和 Cetus 具备成为 Sui 生态中头部项目的背景实力。
但 Turbos 的 IDO 表现同样不佳,IDO 价格约为 0.0055 美元,截止 5 月 18 日已经跌至 0.004 美元。社区质疑团队在 IDO 后解锁了大量代币,Turbos 团队也在 5 月 18 日表示,会退还 IDO 中筹集的资金。
类似的表现的 IDO 在 Sui 生态项目中并不少见,如另一个去中心化交易所 BlueMove 上 Alpha Sui 的 IDO,社区用户称该项目同样没有 Telegram 和 Discord,$ALPHA 代币在 IDO 完成 1 分钟后下跌 70%。
Sui 生态出师不利,背后是项目发展普遍困局
从过去几年的经验看,DEX 可能会成为公链上估值最高的项目。如果 DEX 的估值较低,那么公链上其它项目的天花板也不会太高。目前 Cetus、Turbos 和 IDO 项目 Suia 的表现并不乐观,原因可能有以下几点。
新公链太多,生态难以发展。无论是近期 Filecoin、EOS 推出的 EVM 链,还是此前已经上线的 Sui 的竞争者 Aptos,生态中都难以有代表性的项目,且有多个项目跑路的情况。公链的高估值和生态项目的鲜有人使用形成对比,如同城市化进程大兴建设后各地出现的高空置率的「鬼城」。
相比此前的市梦率,如今没有盈利预期的 DeFi 项目不再被看好。在缺乏功能上创新的情况下,DeFi 赛道门槛不高、竞争激烈,比如 Arbitrum 上曾经有多个 DEX 在短期内吸引了上亿美元的 TVL,但又迅速被大家所遗忘,项目本身没有核心竞争力,
团队代币解锁安排不当。从链上数十倍甚至上百倍超募的情况看,DEX 中的 IDO 仍然是受到欢迎的,而中心化交易所中的抛压较大,两者形成反差。Suia 的文档显示,分配给团队、早期贡献者和社区的 $SUIA 代币都会从一开始就线性解锁。同样,Turbos 也被质疑团队解锁了大量代币。在其它项目中,团队代币可能不会在上线时就解锁。
流动性集中并不是万能的。流动性集中有利于提高资金效率,只需少量资金即可在交易价格附近形成大量流动性。Cetus 和 Turbos 都有流动性集中功能,但和以太坊相比,Sui 生态中交易的 $SUI、$CETUS、$SUIA 等代币波动性比以太坊上的主流币要大。根据 SUI/CETUS 交易对中的情况,有少量流动性聚集在交易价格附近,这部分资金可能由专业的流动性提供者提供,会在价格波动时进行调整。在此情况下,其它流动性提供者只能沦为陪跑,既承担了更大的无常损失,又没法获得更高的收益。在开通流动性挖矿激励的情况下,Cetus 和 Turbos 上的 TVL 分别只有 2000 万美元和 600 万美元,且其中超过一半是稳定币交易对 USDT/USDC。
公链发展中,开发者、生态、用户是三位一体,每个环节缺一不可,一个短板就会造成负循环。对于新公链而言,其中用户是最薄弱的一环,项目可以通过 Grants 获取,但用户的粘性却需要长期培养,对 Sui 这类新公链而言,只是踏上了万里长征的第一步。