PEPE火了。这只诞生于web2互联网的卡通青蛙，名字叫做佩佩（Pepe）。在web3区块链的加持下，它在web2时代所积累的人气终于变成了哗哗流淌的真金白银，令很多人垂涎三尺。

有网友po出不淡定的帖子：SUI（新公链），市值6亿刀；OP（二层），市值6亿刀；PEPE（佩佩），市值9亿刀；SHIB（柴犬），市值58亿刀。“什么狗屁顶级公链，顶级融资背景，顶级技术，团队开发好几年还不如发个meme来的实在”，这名网友激忿填膺地写道，“PEPE截止当前涨幅22万倍，用20天时间完成了SHIB九个月干成的事！”

有不熟悉的读者可能看不明白了，什么佩佩、柴犬的，都是些啥玩意儿？它们，都是所谓的“模因”币（meme coin）。关于模因的含义和佩佩的“真容”，可以温习一下教链5月4日文章《模因之王BRC-20》。而关于SHIB这只狗，则可以回顾教链更早写于2021年5月12日文章《SHIB的成功，你学不会》。

追逐模因币，拒绝分析、研究项目，寻找所谓价值投资标的，这种投资行为，被称为“冲土狗”。

有网友则一本正经的吐槽：多年以前，韭菜们能够以极低成本私募到ETH这样的百倍千倍的项目；后来，机构进场，抬高了私募价，韭菜们仍有机会用高一点儿的成本私募到AAA、BBB等能有个十几、几十倍的项目；现在，机构和CEX们直接一步到位推出XXX、YYY、ZZZ这些开盘就几亿几十亿美金市值的项目让韭菜接盘，拿韭菜当傻X一样割。韭菜选择宁可去冲meme币，玩BRC-20，也不给机构抬轿子。与其说是韭菜傻、不懂价值投资，不如说是庄太黑，韭菜看来看去都是庄设好的圈套，就算去赌也不上庄家的车。

其实冲土狗这种行为，看起来是非常不理性的冲动决策，但其实背后是十分理性的算计。

人们不能理解这种明知是击鼓传花还要往里冲的行为，因为大多数人决策都只会计算可见成本，在乎沉没成本，却看不到隐性成本，不关心机会成本。

现在你有100刀。A选项是冲一个土狗，最大损失100刀，但有很小的概率会押中PEPE这样的机会。B选项是自己发个模因币自娱自乐一下，成本为0（不算gas），但是几乎不可能成为PEPE。

你会发现，很多人的理性就是只看到可见成本，对100刀成为沉默成本的损失厌恶就会让他去选择B选项。但这恰恰是一个不理智的选项。因为这100刀，如果不去选择A选项，那么就浪费了一个可能是20天20万倍变成2000万刀的机会。所以，B选项并非0成本，而是2000万刀的机会成本。

只有模因币这种能够有几万几十万倍可能性的标的，才能对冲押中的小概率，从而让A选项的机会成本超过B选项。也就是说，必须是以小搏大的机会，以极小搏极大的机会，这个计算才是合理的。

模因币是击鼓传花，却不是庞氏骗局。因为没有谁承诺你收益率，也没人会担保你不会亏损。个个冲土狗的人都警觉至极，随时准备夺门而逃。

冲土狗的人，甚至都并非对自己绝不是最后一棒而充满自信。他只是对以有限损失博取无限可能的“非对称投注”有着更加理性的算计。只在乎可见成本，而无视机会成本的人注定是平庸的。他拒绝平庸。他关注机会成本，更甚于损失厌恶。从这一点上讲，这正是“企业家精神”在一颗贫穷而不安分的心上的投射。

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