比特币连续数日下跌，现已跌穿2.75万美元。比推终端数据显示，自上周五以来，比特币下跌超过 10%，市值第二大的加密货币以太坊在此期间下跌了 8%。截至4月21日美股收盘时，比特币交易价格约为2.73万美元，24小时跌幅3%。根据CoinGlass 数据，在过去 24 小时内，价值超过 1.7 亿美元的衍生品合约被清算，其中超过 80% 为多头，本周清算总额超过 4 亿美元。

TradingView 数据显示，比特币的主导率在第一季度从 42% 上升至 48%，并且本月到目前为止一直难以突破这一水平。专业人士表示，比特币在整个加密市场中所占份额的增长已经停滞，这暗示着山寨币季节可能到来。

加密服务提供商 Matrixport 的研究和战略主管 Markus Thielen 在给客户的一份报告中表示：“比特币的主导地位可能会达到顶峰，这将表明山寨币的表现将优于大盘。”

山寨币是指除比特币以外的任何加密货币。TradingView 数据显示，近两年来，比特币的主导率指标一直在 38% 和 48% 之间波动，从 46%-48% 水平下降与山寨币的超额收益相吻合。在 BTC 主导率从 2021 年 7 月的 48% 下降后的两个月内，山寨币的总市值（上图白色曲线、蓝色箭头附近）上涨了 60% 以上，达到 1.39 万亿美元。2021 年 10 月中旬和 2022 年 6 月，比特币主导率的下跌也推高了山寨币的估值。

Thielen 认为，历史可能会重演，他写道：“比特币的主导地位似乎正在达到与 2022 年相似的水平——占加密货币总市值的 45/46%，比特币要继续跑赢生态系统的其他部分，就意味着只有比特币很重要，考虑到部署在其他链上的智能合约和市场资金偏好，这似乎不太可能”。

资金确实正在涌入山寨币，尤其是Meme模因币。例如PEPE–以悲伤蛙表情包的名字命名的代币，市值在不到五天的时间里飙升至 8600 万美元，在CoinGecko的榜单中成为第六大最有价值的模因币。

交易所储备比率持续下降

CryptoQuant 分析师指出，过去的牛市始于美国交易所增持，一个相关的指标是“交易所储备率”，衡量的是任意两个交易所平台之间的储备比率。交易所储备是指当前位于中心化交易所钱包（或几个平台的组合钱包）中的比特币总量。

分析通过追踪过去几个周期中美国与离岸平台的比特币储备比率的趋势，发现该比率在历史上先于牛市开始的模式尚未形成。因为从历史上看，当我们迈向牛市时，美国平台相对于离岸平台的持仓量有所增加。

上图显示，该比率近几个月一直在不断下降。事实上，该指标自 2014 年以来一直呈整体下降趋势，这意味着多年来美国交易所的份额一直在缩小，出现了许多新的离岸交易所（并且已经发展到相当大的规模）。

CryptoQuant 分析师指出：“美国交易所、银行和基金持有的比特币比例尚未上升，我认为真正的牛市到来还为时过早。”

减半周期和 200 日均线

据加密货币行业专家Ben Lily介绍，当前的减半周期是评估比特币价格走势时需要考虑的重要因素，还有一个最重要的指标：BTC 是高于还是低于其 200 天移动平均线 (MA)。当 BTC 攀升至该 MA 上方时，这可能是一个非常可靠的看涨信号。

Lily 指出，在过去三个减半周期中的每一个周期中，比特币的价格都在减半前的 217 到 315 天之间跌破 200 天移动平均线 (MA)。如果这种模式适用于当前的减半周期，可以预期 BTC 的价格将在 6 月至 8 月的某个时候跌破 200 天均线，随着比特币跌破 200 日均线，从而形成一个更高的低点，这可能会导致最终的“震荡时刻”。

在谈到比特币接下来的走势时，分析师 Micheal van de Poppe 认为 BTC 进入了一个难以预测的区域。他将下一个关键点定在 27,600 美元的水平。考虑到比特币在反弹至 30,000 美元以上之前曾在此区间支撑，因此它成为一个重要水平。Van de Poppe 解释说，可能从这个水平继续涨势，但需要快速突破：“可能会降低流动性，但需要快速复苏”。

另一方面，空头设置了 28,800 美元的阻力位，分析师解释说，突破这一水平十分关键，如果多头无法突破，那么BTC价格可能回到 26,000 美元附近的区域。

本次回调看起来并不乐观。Sevens Report Research 创始人Tom Essaye 在接受CNBC采访时表示：“很难相信市场准备从这里随意向新的历史高位移动。也就是说，熊市的底部还没有到来。”

Storm Partners 管理合伙人 Sheraz Ahmed 在其推文中分析称：“当查看比特币的年度图表时，很明显我们刚刚见证了一段异常增长的时期，因为行业正在从过去几年的加密灾难中复苏，我们可能正在见证一场迟到但整体健康的调整开始，这应该会鼓励进一步的增持”。

作者：比推BitpushNews Mary Liu

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