PancakeSwap 近期推出一系列措施降低交易手续费、激励交易量，下个月上线的 PancakeSwap V3 很可能增加和 Uniswap V3 类似的流动性聚集功能。

撰文：蒋海波

虽是 BNB 链上的龙头，PancakeSwap 在 DEX 的对比中却经常被忽视，实际上它的流动性仅次于 Curve 和 Uniswap，截至 3 月 9 日，TVL 为 25 亿美元。在 2020 年推出后，PancakeSwap 不断进行着更新，如接入永续合约交易，扩展到其它链上、降低稳定币交易的手续费等。在部署到 Aptos 上并开启流动性挖矿后，PancakeSwap 也一跃成为 Aptos 上 TVL 最高的项目。

面对 Uniswap V3 即将部署到 BNB 链上的预期，以及 BiSwap、Thena 等 BNB 链上已有 DEX 的竞争，PancakeSwap 在近期继续进行了一系列更新，降低交易费用并希望能增加交易量。根据 PANews 的了解，PancakeSwap V3 很可能会增加和 Uniswap V3 类似的流动性聚集功能。

引入做市商执行交易：更低的手续费和更好的兑换比例

3 月 3 日，PancakeSwap 宣布在 BNB 链上集成了做市商（MM）进行报价。此前，PancakeSwap 已经在以太坊上集成了做市商报价功能。这里的做市商应当特指中心化做市商，类似于 Hashflow 提供的服务（Hashflow 为 Binance Launchpad 项目，且大多数流通的 HFT 都存放于 Binance 中）。中心化做市商通常会凭借自己的交易量优势和中心化交易所达成合作，吃单只需极低的费率，而排单成交还可以获得交易所的返利。

此后，在 PancakeSwap 进行交易的时候，会自动对比原有的由 AMM 的 x*y=k 公式计算出的兑换比例和做市商给出的兑换比例，为用户选择更优路径进行交易。

做市商拥有的流动性可以认为是和已有的 AMM 独立的，交易手续费也更低，在综合考虑各项成本后，选择最优路径。如下图所示，现在在 PancakeSwap 上交易很可能会通过做市商直接成交，等于为 PancakeSwap 引入了更多的流动性和更低手续费的交易路径。

在 AMM 交易中，PancakeSwap 收取 0.25% 的非稳定币交易手续费以及 0.01% 的稳定币交易手续费。如果通过做市商进行交易，PancakeSwap 将收取 0.0375% 的手续费。AMM 交易有滑点的损失，交易量越大滑点越大，做市商的交易则不用考虑滑点（但可能在制定策略时会考虑，只是用户不会直观感受到）。因此，在原来的 PancakeSwap AMM 上交易的摩擦包括 AMM 0.25% 的交易手续费 + 滑点。

在引入做市商后，做市商可以根据中心化交易所的价格进行报价，由于 PancakeSwap 通过做市商成交的手续费只有 0.0375%。做市商完全可以凭借自己的费率优势在 PancakeSwap 上提供报价，并在 Binance 等中心化交易所进行对冲。交易手续费的差值部分可以在中心化交易所对冲交易的费率、做市商利润和为交易者让利之间分配。

对于 Trader，交易手续费降低带来更低的手续费和更好的兑换比例，但是原有的流动性提供者获得的交易手续费则可能会降低。

PancakeSwap V3：可能引入和 Uniswap V3 类似的流动性聚集功能

同样在 3 月 3 日，PancakeSwap 在推特上宣布，将于 4 月份的第一周推出 PancakeSwap V3。新的功能将为用户提供更好的体验，并帮助更多的人使用 DeFi。

根据 PancakeSwap 的推特，其更新包括：

• 更多提升用户 DeFi 体验的功能和活动；

• 添加流动性可以获得空投；

• 独家 NFT；

• VIP 返利计划。

据报道，PancakeSwap 将提供一些新的功能，包括改善提供流动性的方式、有竞争力的交易费用、进行交易激励、改进流动性挖矿体验等。

虽然官方并未公布 PancakeSwap V3 将包括哪些更新，但从过去已经进行的一系列工作可以进行推测。

2 月 15 日，PancakeSwap 治理论坛上出现一个“v3 产品的排放重定向提案”。该提案的主要目的是为了 v3 某些功能的开发，将原来分配给 Staking（CAKE 单币质押池）的一部分 CAKE 分配给 Trading（包括各条链上的流动性挖矿和交易激励）。

在原有的 CAKE 分配方案中，增发的 CAKE 将会在每个区块为 Trading 分配 2.11 CAKE，为 Staking 分配 7.65 CAKE。除此之外，还会每个区块为 CAKE 彩票分配 0.1389 CAKE。在这些基础上，每当有人收获 CAKE 奖励时，开发者地址会额外铸造 9.09% 的代币。

这是 PancakeSwap 近期争议最大的一个提案，总共获得了 2.74 亿同意票和 1.21 亿反对票，以 69.35% 的支持率获得通过。而其它提案总的票数通常只有数千万票，如最近的两项提案“Angle（agEUR）农场提案”和“Stader（$SD/$BNBx）Syrup 池和农场提案”分别只有约 4280 万和 3250 万投票，且支持率均超过 90%。

提案通过后，Trading 的分配增加为 3.11 CAKE 每区块，Staking 的分配减少为 6.65 CAKE 每区块。

按照提案中的说法，额外分配给 Trading 的每个区块 1 CAKE 的部分将“用于尚未发布的开发，这将显著增强 PancakeSwap 的交易量，以及其作为最佳多链 DEX 的地位”。

根据官方描述，PancakeSwap V3 推出和 Uniswap V3 类似的流动性聚集功能是很有可能的，虽然官方并未公布详细信息，但 PANews 在社区中询问后，也有众多社区成员做出同样的猜测，并获得了管理员的认同。流动性聚集功能也需要额外的流动性激励、能够有更高的资金效率并有效提高交易量，符合 PancakeSwap 过去的工作和官方描述。

PancakeSwap V3 活动：空投和 NFT 奖励

为了庆祝 PancakeSwap V3 的即将发布，PancakeSwap 现推出了 13.5 万美元的 CAKE 和额外的 NFT 空投活动，以奖励早期支持者。

要参加这项空投活动，用户必须在 3 月 5 日 13:00（UTC）之前在 PancakeSwap 中的 BUSD/WBNB、USDT/WBNB、BTCB/WBNB、ETH/WBNB 这四个流动性池中持有 500～20000 美元的流动性，且在 4 月 3 日 12:00 前不移除流动性。空投奖励将在各个层级的所有合格用户之间分配。合格用户还将获得独家 PancakeSwap V3 传奇 NFT。

符合上述条件的用户，可以通过在 PancakeSwap 的上述 4 个流动性池中额外增加 500 至 20000 美元的流动性来参加第二部分的空投，价值 3 万美元。额外的流动性必须在 3 月 18 日 12:00 前添加，并维持到 4 月 3 日 12:00 之前。