火必裁员危机之后，目前现状如何？孙宇晨推特“反思”之后，火必是否已经转危为安？推特大V连发推文质疑火必挪用客户资金，如果火必没有挪用客户资金，为什么“火币有1.51亿ETH，却持有1.28亿HBeth，staking比能高达0.85”，真相到底如何？火必惨淡经营之下，未来或仍将裁撤员工，更大的挑战还在于危机已然蔓延至波场，孙哥的加密帝国似乎开始晃动…..而三月以太坊上海升级，对于火必而言或将成为一次大劫！

裁员危机之后，火必真的转危为安？

火必上线PI币以及内部裁员危机闹大之后，孙宇晨似乎也意识到问题的严重性，在1月9日连发多条推文承认自己的失误，并进行反思，火必内部裁员危机似乎也放慢节奏。那么，火必的危机真的就这样过去了吗？

下面我们还是从数据的角度来看一看市场反应。我们曾在1月8日发表《加密市场下一个雷，会是孙哥的加密帝国?》一文，根据当时统计的数据显示：截至北京时间1月7日21：00，DeFiLlama数据显示，火必Huobi过去7天平台净流出金额约1.21亿美元，过去一月净流出金额为1.38亿美元，资金流出主要集中在过去一周内（那一周孙哥上线PI币，并且大刀阔斧准备裁员，而从效果来看，孙哥越折腾，火必越崩溃）。

据DefiLlama数据显示，截止1月12日21时30分，火必过去七天净流出1.33亿美元，过去一个月净流出2亿美元，相比我们上次统计数据，火必资金仍然在流出。由此可见，火必的危机虽然在近日转暖的行情下显得有些不引人注意，但事实上，“聪明钱”仍然在从火必流出，而火必的危机也在进一步发酵加剧。

火必是否挪用客户资金

除了持续的资金流出，火必似乎正在接受新的质疑，目前市场关注较高的一个事情就是BETH。什么是BETH呢？Eth2.0 目前采用 PoS 机制的信标链(beacon chain)，在以太坊合并前，信标链在验证用户发送的 ETH 之后，该抵押合约会将被发送的 ETH 从当前的 Eth1.0 旧链中销毁，同时在信标链上给予用户相同数量的代币，我们将信标链上的这种代币称为 BETH。那么市场质疑的火必BETH事件到底是因为什么呢？

加密大V BitRun（@BitRunX）在推特上发推文称：火必涉嫌挪用客户资产！从链上数据上看：1.币安持有60.6亿ETH和1.08亿Beth，staking比为0.017；2.火币持有1.51亿ETH，却持有1.28亿HBeth，staking比为0.85。这明显不合理，也就是将近一半用户的币被拿去质押，这明显不可能。那只可能是火必挪用了客户资金去做质押赚取收益并且没有用户授权。

随后BitRun（@BitRunX）又发推文称：果不其然，HBETH已经脱钩超过10%！从脱钩时间上看，正是孙割入局后的时间，说明很可能就是孙割的特地安排。

BitRun（@BitRunX）随后再发推文质疑火必：进一步深挖下去比我想象的还更严重！火币公布的默克尔树(图1)的HBeth是假的，该合约地址(见链接)很久没动过，也就是用户在火币上做ETH2.0质押，而火币并没有真拿去做staking，这部分资金流向不明。最后，火币上的Hbeth也是假的，这1.28亿美金也是假的。（https://etherscan.io/token/0x8587558fccba43c8a3a7f37184fc4130621c188a）

关于这位推特大V的言论，目前还没有看到火必非常详细的回复，本文尝试就上面的问题进行简单分析。BitRun（@BitRunX）的质疑主要是三方面：1.火必上的BETH和币安上的BETH质押数据存在很大悬殊；2. HBETH脱锚严重；3. 火必有质押入口，却长久无人质押。

本文截取了HBETH质押停滞的时间点，具体如下图（https://etherscan.io/token/0x8587558fccba43c8a3a7f37184fc4130621c188a）

从图上可以看出，截止2013年1月13日，最近一次质押大约为184天前，总共两笔，金额很小（约1.6个ETH），基本可以忽略不记；剩下的HBETH基本质押于390天前，大致推算时间为2021年12月。通过查询信息可以发现，火币（现火必）在2021年12月14日正式清退中国大陆用户。

这也就意味着，在2021年火币（现更名火必）清退中国大陆用户后，其用户大量流失，HBETH由于质押问题暂时留在火必平台，而火必从2021年开始用户几乎没有新增，资金基本没有大的流入。这在很大程度上可以解释，为什么火币有1.51亿ETH，却持有1.28亿HBeth，staking比能高达0.85。不过，这虽然可以表明火必大概率没有挪用客户资金，但却真实展现了火必的惨淡经营。而伴随以太坊上海升级的到来，以太坊提取质押自由后，火必资金很可能再次面临大流失，这对于火必而言或将成为一个新的大挑战。

关于火必HBeth脱锚问题，这其实和上文我们谈到的火必资金流出情况一样，至少时间上是吻合的。孙宇晨入主火必后，市场对于火必未来发展产生担忧，这导致HBeth持续负溢价，特别是最近火必裁员和上线Pi之后，市场担忧情绪更甚，资金开始疯狂出逃，这和火必整体的资金流出情况是一致的。近期，受上海升级（着重解决以太坊提款问题）和行情上涨影响，HBeth出现较大拉升，但整体仍未回归合理价格，表现出市场的不信任并未彻底改善。

1月10日，Kaiko 发布了一些研究数据，在一定程度上也反应出火必财务状况的急剧恶化，对于我们上文的分析可以进行一些印证。Kaiko研究数据显示，币安交易量市场份额自 2020 年的 37% 增长至 2022 年的 57%，保持第一；火必则由 2020 年占市场第二的 22% 份额降至 2022 年的 4%。

危机蔓延，TRC20-USDT 面临挑战

在加密市场一系列暴雷事件后，很多做市商、机构以及OTC服务商变得越来越敏感和小心。正如上文所言，虽然近期行情上涨，但市场对于火必仍然心存各种怀疑，火必所引发的危机正在进一步蔓延至孙宇晨的加密帝国。

今年早些时候，加密大V @catmangox发推表示，整个日本币圈兑换商已经开始在为火币暴雷做准备了，选择都在准备洗白从良转回本土的交易所了。不少都提现到了线下的数字钱包里面。

如果说大V的言论尚属捕风捉影，那么Pionex的撤离则在验证市场担忧的确实存在。1月5日，Pionex大使叶绍威Facebook表示，由于火必交易所在近几个月平台上交易热度逐渐降低，派网（Pionex）安全团队也逐渐地降低在火必的聚合做市资金，以维护派网广大使用者的资金安全，目前已全数撤离火必聚合造市资金。

火必除了面临大量的资金流出，波场USDT也开始面临挑战。1月12日，吴说区块链发推表示：近期部分 OTC 商表示不再接收 TRC20 USDT，例如 Legend Trading & ZING 表示：“目前暂停接收 TRC20 USDT，麻烦您前往交易所换成ERC20 USDT后与我们交易”。具体原因未知。市场怀疑可能与社区蔓延的波场、孙宇晨 FUD 有关。但也有 OTC 商表示，虽然存在传闻，用户普遍还是在使用 TRC20 USDT。

另外据吴说区块链报道，Matrixport 于9日开始已经暂停 TRC20 USDT 的充值与提币，目前没有相关解释的公告。关于 OTC 商拒收 TRC20 USDT 原因，有一种解释是没有满足 Chainalysis 等工具的反洗钱要求，因此被机构以及相对合规的 OTC 商拒收。

孙宇晨的加密帝国中波场整体算是表现较好的，但伴随以太坊合并，Layer2的爆发，以太坊竞争链的压力越来越大。而孙宇晨收购火必后，火必的危机很有可能蔓延至波场。2022年12月19日，据CryptoQuant发布的报告指出，火必储备金干净度为56.7%。根据CoinGecko数据显示，火必日交易量约为4.22亿美元。CryptoQuant分析师表示，“目前火必储备设置风险很高，其发行的代币对公司的网络健康构成威胁，因为很难证实这些代币发行的真实性”。而伴随孙宇晨入主火必，火必上线大量波场系代币，火必危机如果不能很好处理，无疑将沉重打击孙宇晨的加密帝国。

火必裁员或只是早晚，波场系迎来动荡时代

从目前的数据看，虽然孙宇晨入主火必后动作频频，但从市场反应看，不仅没有挽回用户，反而进一步造成资金加快流出。孙宇晨虽然已经发文表示反思，但市场并未买账，资金情况仍然不容乐观。前段时间火必裁员问题闹得沸沸扬扬，最后虽暂缓，但从目前火必的情况看，孙宇晨裁员已是必然之举，大概率只是早晚问题。

更严重的问题是，伴随火必的危机加剧，TRC20-USDT已经开始遭遇机构抛弃，这无疑会进一步影响波场系的未来发展。正如推特大V@bc1皮特所称的那样 “孙割系的命门在trx。孙割发家靠的是trx ，后续的一系列收购，发行稳定币，以及最近的收购火币，我猜都是靠trx抵押，借钱。” 如果孙宇晨的杠杆过高，伴随收购火必引发的一连串流动性危机，孙宇晨的加密帝国将经历动荡时代。

作者：比推Asher Zhang