DCG即将爆雷吗?加密市场至暗时刻或至
据金融指数公司T3 Index数据显示,BitVol(比特币波动)指数于2023年1月1日跌至49.67,创自2019年4月以来新低。但随着1月2日,Gemini联合创始人Cameron Winklevoss向DCG创始人Barry Silbert发送的一封公开信公布,加密市场再次笼罩阴霾。DCG的危机最有可能在何时爆发?面对Gemini的步步紧逼,DCG接下来会有哪些举措?DCG危机又可能引发哪些蝴蝶效应呢?
Gemini联创公开致函DCG,加密市场风云再起
比特币波动性近期来明显降低,就连一直联动的美股近期也不再跟随。市场分析认为,目前多头不活跃表明散户抄底资金在急剧降低,空头不活跃表明持币人有惜售心态。主力想要建仓,还需要一波令人恐慌的下跌让市场交出筹码。而伴随Gemini联创公开致函DCG,加密市场上方再度阴云密布,恐慌情绪弥漫,比特币的波动性也开始增加。那么,DCG的危机到底有多大?又会在什么时候到来呢?
据《比推》报道,1月2日,Gemini联合创始人Cameron Winklevoss代表其Earn产品超过34万名用户,向DCG创始人Barry Silbert发送一封公开信,要求他偿还所欠的9亿多美元。Cameron称:Barry Silbert在过去的六个星期里拒绝配合,采取恶意拖延战术;DCG欠Genesis约16.75亿美元,这是Genesis欠Earn用户和其他债权人的钱。Barry Silbert拿着这些钱去推动贪婪的股票回购、缺乏流动性的风险投资、自杀性的灰度资产净值交易(使其信托基金AUM增长);一切以债权人为代价,一切为了其个人的利益。其要求Barry Silbert公开承诺在2023年1月8日之前共同努力解决该问题,并称“剩下的时间不多”。
对于Gemini联创发布的公开信,DCG创始人Barry Silbert回应称:DCG没有从Genesis借款16.75亿美元。DCG从未拖欠Genesis的利息,目前还在偿还所有未偿还贷款;下一次贷款到期日是2023年5月。DCG于12月29日向Genesis和Gemini的顾问提交了一份提案,但尚未收到任何回复。”针对Barry Silbert的此番回应,Gemini 联合创始人Cameron Winklevoss再次发推表示:“你又来了,别再假装你和DCG是无辜的旁观者,没有参与到制造这场混乱中。这太虚伪了。如果DCG没有借钱,怎么会拖欠Genesis 16.75亿美元?还有那张期票,你愿不愿意承诺在1月8日到期时偿付?”
争论还在继续,但从目前Gemini联创和DCG之间的推文回应看,Genesis能否在1月8日进行到期偿付将深刻影响加密市场趋势方向,预计随着时间推移,加密市场恐慌情绪将不断加剧,多空博弈也将进一步变得激烈起来。
危机即至,DCG将如何应对
DCG的危机并非始于今日,面对Gemini的步步紧逼,DCG接下来会做些什么?本文梳理了危机爆发伊始,DCG采取的一些举措,或许对于后面加密市场的发展能提供一些参考。
关于DCG的危机,最早是由一名推特用户爆料出来,早在12月15日,推特用户Andrew发推表示,已与Genesis债权人沟通,其中Genesis欠债权人超过20亿美元,Genesis破产将触发来自DCG的超15亿美元的可赎回贷款(注:这与Gemini联合创始人1月2日所称的DCG欠Genesis约16.75亿美元基本吻合),而DCG破产将引发巨额GBTC清算。
随后在12月17日,多个与DCG(灰度母公司)相关的加密货币(FIL、ZEN、ETC、NEAR等等)均遭到大幅抛售,加密货币分析机构Reflexivity Research的创始人Will Clemente发推表示,这一抛压可能来自于DCG本身。CHEV合伙人Adam Cochran也表示,从具体某些山寨币的跌幅以及成交量来看,DCG似乎正在清算。同日,据The Block报道,荷兰加密货币交易所Bitvavo表示,已无法访问存放在DCG内的2.8亿欧元(约合2.97亿美元)资产。DCG的暴雷风险已然明晰。
12月19日晚间,华尔街日报(WSJ)报道称,灰度首席执行官 Michael Sonnenshein 在一封致投资者的信中表示,若最终无法将灰度比特币信托(GBTC)转换为比特币 ETF,将考虑对已发行的流通股进行要约收购。我们曾在之前文章《灰度要约回购背后有何盘算?DCG能否度过危机》分析过,灰度此举或是在DCG授意下,通过灰度账上资金回购流通股中的GBTC,帮助母公司DCG处理部分持有的GBTC,从而提高DCG资产流动性。简而言之,灰度拿账上的钱买DCG手中的GBTC,从而为其注入流动性。
那么从目前的态势上看,DCG大概率将进一步清算加密资产,从而提升其自身流动性。上一次,DCG清算部分加密资产的时机选择在12月15日前后,当时加密市场整体跟随美股反弹,市场行情相对较好,而DCG选择此时大举抛售或许主要还是因为其自身体量过大。从短期来看,在1月8日前,加密市场风险整体较大,即便上涨也很有可能遭遇DCG清算抛压。而伴随时间流逝以及Gemini的步步紧逼,DCG以及Genesis或许会在无奈之下,不顾及大盘行情而选择选择继续清算,而这也正在被链上数据逐渐证实。
从链上数据看,1月3日,派盾(PeckShield)监测显示,2天前,标记为Genesis的休眠地址(0x815c开头)将2万枚ETH(约2400万美元)转移到0x0e77开头地址,随后将近2万枚ETH兑换为wstETH,期间12月31日stETH/ETH汇率曾一度跌至0.985。(https://twitter.com/PeckShieldAlert/status/1610134187583082499)
1月3日12时,链上分析师Noah发推表示,Genesis在1小时前向Coinbase充值1600万枚Gala,价值约282万美元。该分析师认为Genesis或许正在积极处理Gemini的流动性问题。
DCG最终何去何从?各路大V怎么看
伴随DCG和Gemini在推特上的交锋,加密市场的神经也开始再度紧绷。那么,DCG的危机是如何酿成?DCG最终又将走向何种结局呢?
1月3日,加密KOL Andrew在社交媒体表示:“预计加密交易平台Gemini马上将强迫Genesis Trading进入破产程序,而Genesis破产将触发DCG资产的清算(基于可赎回贷款),DCG或将破产,灰度信托资产将面临重大风险。”
三箭资本(Three Arrows Capital)联合创始人Zhu Su发推表示:“去年夏天,DCG因为三箭资本破产蒙受巨大损失,Babel Finance和其他参与GBTC的公司也是如此。他们当时可以冷静地选择重组,相反他们通过‘左手倒右手’的可赎回本票填补漏洞。这就像一个孩子输了扑克然后说‘我爸爸会付钱给你,让我继续玩’,但其实‘爸爸’就是他自己。DCG像FTX一样,过去几个月一直在误导客户,没有人询问Genesis是如何填补漏洞的;而且在这段时间一直吸收更多存款并希望市场价格上涨。Genesis的债权人将在未来几天内将其推入破产程序,并接管剩余的DCG资产,他们可能会要求Barry以简单的方式偿还他的套现,而不是等待美国司法部的刑事案件和赔偿惩罚。”
纽约投资管理公司VanEck数字资产战略总监Gabor Gurbacs评论称:“在我个人看来,解决方案就是DCG应该出售股权并让Genesis债权人得到补偿。这是一个诚实和明智的做法。我的猜测是,如果卖家有意愿,就会有愿意的买家。认真的买家可能想要控制权。”
DCG危机可能引发哪些“蝴蝶效应”
Gemini联合创始人对DCG的公开致函,再次将加密市场的危机推升至一个风口浪尖处。上文已经谈了很多因为DCG暴雷可能引发的危机以及未来走向;但是,DCG所引发的“蝴蝶效应”还有哪些?本文认为最重要的就是引发矿企违约,从而再一次冲击加密金融机构,加深加密金融衰退。
在本轮牛熊周期中,很多比特币矿企资金管理不善,账上持有大量比特币,比如申请破产的 Core Scientific 几乎将所有的比特币都留在了资产负债表上,直到 5 月市场崩溃之后才开始出售其比特币。伴随DCG危机爆发,大概率将导致比特币价格下跌;而在本轮熊市中,本已不好过的矿企,很有可能进一步抛售比特币以度日,从而造成比特币价格螺旋下跌。目前,上市破产或股价暴跌的矿企有:Compute North(破产)、Argo(股价暴跌50%)、Bitfarms(纳斯达克发布退市警告)、Core Scientific (股价几近归零)等。而据CoinDesk 预计,矿企至少还有 10-20 亿美元的债务存量仍未曝光。
矿企在本轮牛市中杠杆过高,在常见的债务形式中,矿企往往会采用矿机抵押的方式寻求贷款。而NYDIG、 BlockFi、 Galaxy Digital、 Silvergate、 Trinity Capital、WhiteHawk 等加密金融公司均提供此类贷款。伴随矿企违约潮来临,又会进一步危机借贷方,从而形成连环暴雷,这无疑将加深加密金融的衰退。
作者:Asher Zhang
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